Microsoft Aktie: E7 als Schlüsseltest

Microsoft hat ein Rekordjahr hinter sich — und ein teures. Der Konzern investierte allein in den vergangenen zwei Quartalen 72 Milliarden Dollar in KI-Infrastruktur. Jetzt soll eine neue Preisstufe zeigen, ob Unternehmenskunden bereit sind, dafür die Rechnung zu übernehmen.

Der 99-Dollar-Einsatz

Am 1. Mai startet Microsoft 365 E7 — das neue Top-Paket für Unternehmenskunden. Zum Preis von 99 Dollar pro Nutzer und Monat bündelt es Copilot, Identitätsverwaltung und das neue Agent-365-Produkt zur Steuerung von KI-Agenten. Gegenüber dem bisherigen E5-Abo zu 60 Dollar entspricht das einem Preisaufschlag von 65 Prozent.

Neu integriert ist Copilot Cowork, das auf Anthropics Claude-Modell basiert und mehrstufige Aufgaben automatisiert ausführen kann. Alle Aktionen bleiben dabei innerhalb der Sicherheits- und Compliance-Grenzen von Microsoft 365 und sind standardmäßig nachvollziehbar.

Die Ausgangslage für diesen Schritt ist ernüchternd: Laut CEO Satya Nadella zählte Microsoft im Januar gerade einmal 15 Millionen zahlende Copilot-Nutzer — rund drei Prozent der kommerziellen Microsoft-365-Basis von 450 Millionen Nutzern. Die Preiserhöhung ist damit auch ein Versuch, die Monetarisierung von KI zu beschleunigen, bevor Unternehmenskunden ihre Workflows stärker auf ChatGPT oder andere Dienste verlagern.

Starkes Wachstum, sichtbare Kosten

Die Quartalszahlen für Q2 des Geschäftsjahres 2026 zeigen ein solides Bild: Gesamtumsatz von 81,3 Milliarden Dollar, ein Plus von 17 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Azure wuchs um 39 Prozent in konstanter Währung, das operative Ergebnis stieg auf 38,3 Milliarden Dollar bei einer Marge von 47 Prozent. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 4,14 Dollar, 24 Prozent über Vorjahr.

Die Kehrseite: Die Cloud-Bruttomarge sank auf 67 Prozent, belastet durch massive KI-Investitionen. Allein im zweiten Quartal flossen 37,5 Milliarden Dollar in Investitionsausgaben — rund zwei Drittel davon in kurzlebige Hardware wie GPUs und CPUs.

Das OpenAI-Klumpenrisiko

Besondere Aufmerksamkeit verdient die Zusammensetzung des kommerziellen Auftragsbestands. Microsoft meldete ausstehende Leistungsverpflichtungen von 625 Milliarden Dollar — ein Anstieg von 110 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Allerdings entfallen 45 Prozent davon auf einen einzigen Kunden: OpenAI. Bereinigt um diese Komponente wächst der Auftragsbestand nur noch mit 28 Prozent jährlich.

OpenAI entwickelt parallel eigene KI-Chips in Kooperation mit Broadcom, deren Einsatz ab Ende 2026 geplant ist — ein Hinweis darauf, dass eine schrittweise Diversifizierung der Cloud-Infrastruktur strategisch vorbereitet wird.

Aktie unter Druck

Für Microsoft-Aktionäre war der Jahresstart 2026 bislang enttäuschend. Seit Jahresbeginn hat die Aktie rund 15,6 Prozent verloren und notiert damit deutlich unterhalb ihrer gleitenden Durchschnitte. Am 10. März erklärte der Verwaltungsrat eine Quartalsdividende von 0,91 Dollar je Aktie, zahlbar am 11. Juni 2026.

Der eigentliche Test kommt am 1. Mai: Wenn Unternehmenskunden den E7-Aufschlag akzeptieren und die Copilot-Durchdringung spürbar steigt, könnte das die Umsatzrealisierung aus dem rekordhohen Auftragsbestand deutlich beschleunigen. Bleibt die Nachfrage verhalten, dürfte der Druck auf die Marge weiter zunehmen.