Klöckner & Co Aktie: Citadel-Einstieg

Kenneth Griffin mischt im Übernahmepoker um Klöckner & Co mit. Während der Duisburger Stahlhändler kurz vor dem Abschluss der Übernahme durch Worthington Steel steht, hat sich der US-Hedgefonds Citadel über komplexe Derivate eine beachtliche Position gesichert. Das Timing dieser Beteiligung rückt mögliche Arbitrage-Strategien in den Fokus der Marktteilnehmer.

Griffin setzt auf Derivate

Aus einer aktuellen Stimmrechtsmitteilung geht hervor, dass Citadel über den Multi-Asset Master Fund nun einen Gesamtanteil von 5,98 % an Klöckner & Co kontrolliert. Die Struktur des Engagements ist für die Abwicklungsphase der Übernahme aufschlussreich: Kenneth Griffin hält nahezu keine physischen Aktien, sondern setzt fast ausschließlich auf sogenannte Cash-Settled Swaps.

Diese Instrumente ermöglichen es dem Hedgefonds, von Kursentwicklungen zu profitieren, ohne die Stimmrechte direkt auszuüben. Da die Meldung eine Schwellenberührung vom 20. März betrifft, zeigt sich, dass Citadel seine Position bereits während der heißen Phase des Übernahmeangebots aufgebaut hat.

Worthington ebnet den Weg

Der Einstieg erfolgt vor dem Hintergrund eines strategischen Manövers des Käufers. Der US-Konzern Worthington Steel hat die Mindestannahmeschwelle für sein Angebot zuletzt auf 57,5 % gesenkt, um den Vollzug der Transaktion abzusichern. Parallel dazu konkretisierten die Amerikaner am 27. März ihre Pläne für einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag, sobald die Mehrheitsverhältnisse gefestigt sind.

Vorstand und Aufsichtsrat von Klöckner & Co unterstützen diesen Kurs und bewerten die Offerte weiterhin als fair. Dass Citadel verstärkt in der sogenannten Tend-Linie aktiv ist – also jenen Papieren, die bereits für die Übernahme angedient wurden – unterstreicht die Erwartung eines erfolgreichen Abschlusses.

Markt zeigt sich abwartend

An der Börse herrscht derzeit eine abwartende Ruhe. Die Aktie notierte zuletzt bei 12,02 Euro, wobei das Handelsvolumen deutlich unter den Durchschnittswerten der Vorwoche lag. Viele Anleger scheinen ihre Positionen bereits bezogen zu haben und warten auf den offiziellen Fristablauf.

Die finale Annahmequote wird nun darüber entscheiden, wie schnell Worthington Steel die volle operative Kontrolle übernehmen kann. Sobald die Mehrheit gesichert ist, bildet der angekündigte Beherrschungsvertrag die Grundlage für die vollständige Integration in den US-Konzern. Anleger achten nun darauf, ob die hohe Konzentration von Derivaten bei Citadel im Vorfeld der endgültigen Abwicklung zu kurzfristigen Kursschwankungen führt.