Hormuz-Blockade spaltet Rohstoffmarkt — Öl auf Hoch, Gold und Silber unter Druck

Drei Wochen geschlossene Straße von Hormuz, fünf Rohstoffe, fünf völlig unterschiedliche Reaktionen. Der Iran-Konflikt zwingt Anleger zu einer Neubewertung ihrer Positionen — von Brent Crude über Edelmetalle bis hin zum Kaffeepreis. Während das schwarze Gold ein 52-Wochen-Hoch markiert, rutschen Gold und Silber in eine scharfe Korrektur. Uran hält sich stabil, und Kaffee pendelt zwischen Rekordernte-Fantasie und explodierenden Frachtkosten.

Brent Crude: Fünfter Wochengewinn in Folge

Die Straße von Hormuz bleibt der Dreh- und Angelpunkt. Durch sie fließen normalerweise rund ein Fünftel des globalen Öl- und Flüssiggasangebots. Seit drei Wochen ist diese Lebensader blockiert — und Brent Crude hat mit 112,19 USD je Barrel ein neues 52-Wochen-Hoch erreicht. Allein im vergangenen Monat legte der Preis um knapp 58 Prozent zu.

Goldman Sachs beziffert die eingepreiste Risikoprämie auf rund 14 Dollar pro Barrel — das entspricht dem Effekt eines vollständigen vierwöchigen Transitstopps. Die entscheidende Frage für den weiteren Verlauf: Wie lange bleibt Hormuz dicht?

• EIA-Prognose: Brent soll in den nächsten zwei Monaten über 95 USD bleiben, im dritten Quartal unter 80 USD fallen und bis Jahresende bei 70 USD notieren.
• Goldman Sachs: Bei schrittweiser Wiederöffnung ab April könnte der Preis bis Q4 2026 in den 70er-Dollar-Bereich zurückkehren.
• Volatilität: Die annualisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei über 82 Prozent — ein extrem nervöser Markt.

Solange der Konflikt andauert, bleiben dreistellige Ölpreise das Basisszenario. Eine diplomatische Lösung oder auch nur eine teilweise Wiederöffnung der Meerenge könnte allerdings einen schnellen Preisverfall auslösen.

Gold: Über 20 Prozent vom Allzeithoch entfernt

Eigentlich müsste Gold als klassischer Krisengewinner profitieren. Tut es aber nicht. Vom Allzeithoch bei 5.450 USD Ende Januar hat das Edelmetall mehr als 16 Prozent verloren und schloss vergangene Woche bei 4.570 USD. Allein in den letzten sieben Tagen ging es um knapp 9 Prozent nach unten.

Die Fed hat diesem Abverkauf den Boden bereitet. Der aktualisierte Dot Plot signalisiert nur noch zwei Zinssenkungen für 2026 statt der zuvor erwarteten drei oder mehr. Die Medianprognose für den Leitzins zum Jahresende wurde auf 3,4 Prozent angehoben. Steigende Realzinsen und ein Dollar-Index über 106 Punkten wiegen für ein zinsloses Asset wie Gold schwerer als geopolitische Risikoprämien.

Strukturell bleibt die Unterstützung jedoch intakt. Chinas PBoC und weitere Schwellenländer-Notenbanken kauften im ersten Quartal netto 250 Tonnen Gold. Gold-ETFs verzeichneten allein im Februar Zuflüsse von 5,3 Milliarden Dollar — ein klares Signal institutioneller Nachfrage. Analyst Ed Yardeni hält langfristig sogar 10.000 USD für möglich, andere sehen Potenzial für 6.000 USD noch in diesem Jahr, falls das makroökonomische Umfeld dreht.

Der RSI bei knapp 50 deutet auf eine neutrale Marktverfassung hin. Gold steht an einem Scheideweg: Drehen die Zinserwartungen, könnte die Korrektur schnell enden. Verfestigt sich der restriktive Fed-Kurs, droht ein Test der 4.000er-Marke.

Silber: Doppelter Gegenwind trifft auf strukturelles Defizit

Silber trifft es härter als Gold — wie so oft in Korrekturphasen. Mit einem Wochenminus von 14 Prozent und einem Kurs von 69,66 USD pro Unze handelt das Metall inzwischen fast 20 Prozent unter seinem 50-Tage-Durchschnitt. Der Abstand zum 52-Wochen-Hoch beträgt über 40 Prozent.

Am 19. März brach Silber um mehr als elf Prozent ein — der schwerste Tagesverlust seit Monaten. Auslöser waren revidierte Fed-Zinserwartungen und Berichte über eine erweiterte US-Militärpräsenz in der Region. Händler preisen mittlerweile eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung bis Oktober ein. Die Gold-Silber-Ratio liegt über 80:1, ein typisches Zeichen für Silber-Underperformance bei steigenden Realzinsen.

Auf fundamentaler Seite sieht das Bild anders aus. Das Silver Institute prognostiziert für 2026 ein Defizit von 67 Millionen Unzen — das sechste Defizitjahr in Folge. Die Photovoltaik-Industrie allein verbraucht über 230 Millionen Unzen jährlich, Tendenz steigend. Charttechnisch testet der Kurs die 200-Tage-EMA im Bereich von 67 bis 68 Dollar. Hält diese Unterstützung, könnte eine Stabilisierung folgen. Ein Bruch nach unten öffnet den Weg in die 60er-Zone.

Trotz des jüngsten Einbruchs liegt Silber immer noch rund 115 Prozent über dem Niveau von vor einem Jahr. Die extreme Volatilität von annualisiert fast 72 Prozent macht den Markt allerdings nur für risikobereite Anleger attraktiv.

Uran: Geopolitik trifft auf KI-getriebene Nachfrage

Uran bewegt sich zwischen den Welten. Der Spotpreis konsolidiert bei rund 84 bis 86 USD je Pfund — auf erhöhtem Niveau, aber ohne die Extremausschläge anderer Rohstoffe. Im Jahresvergleich liegt Uran rund 35 Prozent im Plus.

Der Iran-Konflikt wirkt hier auf zwei Ebenen. Militärisch steht die Trump-Administration vor der Entscheidung, ob US-Bodentruppen eingesetzt werden sollen, um den iranischen Bestand an angereichertem Uran zu sichern. Experten schätzen diesen auf 970 Pfund — potenziell ausreichend für bis zu zehn Atomwaffen. Diese nukleare Dimension verleiht dem Uranmarkt eine zusätzliche geopolitische Brisanz.

Abseits des Konflikts treiben strukturelle Kräfte den zivilen Markt an:

• KI-Rechenzentren: Google, Amazon, Microsoft und Oracle haben Verträge für Small Modular Reactors unterzeichnet, die ab 2030 ans Netz gehen sollen.
• Regulatorische Lockerung: Die USA haben Vorschriften für Bau und Genehmigung von Uranumwandlern und -anreicherern vereinfacht.
• Gelbkuchenverträge: Seit Jahresbeginn rund 10 Prozent höher — die optimistische Nachfrageeinschätzung spiegelt sich bereits in den Kontrakten.

Die Bank of America erwartet für 2026 stetig steigende Uranpreise, wobei der Investorenfokus auf großen Produzenten wie Cameco liegen dürfte.

Kaffeepreis: Rekordernte gegen Logistik-Krise

Der Kaffeepreis schreibt seine eigene Geschichte — weitgehend losgelöst vom Edelmetallmarkt, aber nicht immun gegen die Hormuz-Krise. Mit 309,75 USD (Cents je Pfund) liegt er aktuell nahe seinem niedrigsten Niveau seit Juli 2025 und rund 27 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch.

Auf der Angebotsseite dominiert Entspannung. Brasiliens Ernteprognoseagentur Conab erwartet für 2026/27 eine rekordverdächtige Ernte von 66,2 Millionen Säcken. Günstige Wetterbedingungen haben diese Prognose gestützt. Der Markt bewegt sich von Knappheit in Richtung eines potenziellen Überangebots — ein fundamentaler Umschwung.

Gleichzeitig treibt die Hormuz-Blockade die Logistikkosten in die Höhe. Versandkosten, Versicherungsprämien und Kraftstoffpreise belasten Importeure und Röstereien. In Frankreich kletterte der Durchschnittspreis für Kaffee auf rund 31 Euro pro Kilo, bei Markenpaketen und Spezialitäten stiegen die Preise um bis zu 46 Prozent. Bis Preisveränderungen im Großhandel bei Verbrauchern ankommen, vergeht in der Regel ein Jahr. Trotz sinkender Terminpreise ist für Konsumenten also keine Entlastung in Sicht.

Seit Jahresbeginn hat Kaffee gut 13 Prozent verloren. Der RSI bei 56,7 signalisiert eine neutrale bis leicht positive Tendenz. Kurzfristig dürfte die Ernteperspektive preisdämpfend wirken — die erhöhten Transportkosten setzen dem allerdings eine natürliche Untergrenze.

Fünf Rohstoffe, ein Konflikt — und völlig unterschiedliche Bilanzen

Der Iran-Krieg hat den gesamten Rohstoffmarkt erfasst, die Transmission verläuft aber asymmetrisch. Brent profitiert direkt von der physischen Angebotsunterbrechung. Gold und Silber leiden unter der geldpolitischen Reaktion — steigende Zinsen und ein starker Dollar wiegen schwerer als der Safe-Haven-Effekt. Uran navigiert in ruhigeren Gewässern, gestützt durch langfristige Nachfragetreiber aus der Technologiebranche. Kaffee schließlich steht im Spannungsfeld zwischen fundamentaler Entspannung und logistischer Verteuerung.

Solange die Straße von Hormuz blockiert bleibt, werden Volatilität und Unsicherheit das beherrschende Thema sein. Eine Wiederöffnung könnte Brent rasch unter Druck setzen und gleichzeitig die Zinsdiskussion entschärfen — was wiederum Gold und Silber Luft verschaffen würde. Die kommenden Wochen werden zeigen, ob die Märkte mit einem längeren Ausnahmezustand rechnen müssen oder ob sich erste Normalisierungssignale abzeichnen.