Der Iran-Konflikt hat den Goldmarkt in den vergangenen Wochen in Bewegung gehalten — doch die eigentlich aufschlussreiche Geschichte spielt sich gerade anderswo ab. Während Trumps Deeskalationssignale den Preis intraday schwanken lassen, offenbart das Verhalten der Zentralbanken ein bemerkenswertes Spannungsverhältnis.

Russland und Türkei auf der Verkäuferseite

Russland trennte sich im Januar und Februar 2026 von rund 15 Tonnen Gold — die größte Abgabe seit 2002. Der Hintergrund: steigende Militärausgaben und ein klemmendes Haushaltsdefizit. Die Türkei ging noch einen Schritt weiter. In den zwei Wochen nach Ausbruch des Iran-Konflikts Ende Februar veräußerte oder tauschte die türkische Zentralbank rund 58 bis 60 Tonnen, um die Lira zu stabilisieren und die gestiegene Dollar-Nachfrage abzufedern.

Beide Fälle zeigen: Wenn Notenbanken unter Druck geraten, wird Gold zum Liquiditätspuffer.

Strukturelle Nachfrage bleibt intakt

Das Gesamtbild sieht trotzdem anders aus. Der World Gold Council erwartet für 2026 Zentralbankkäufe von rund 850 Tonnen — historisch gesehen ein sehr hohes Niveau, auch wenn es minimal unter dem Vorjahreswert von 863 Tonnen liegt. China und Kasachstan kauften Anfang 2026 weiter aktiv, und erstmals seit längerer Zeit traten auch zuvor inaktive Notenbanken als Käufer auf.

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Das Motiv ist dabei weniger taktisch als strategisch: Reservediversifizierung, Absicherung gegen De-Dollarisierung, Schutz vor geopolitischen Verwerfungen. Gold erfüllt für viele Zentralbanken eine Funktion, die kurzfristige Preisschwankungen in den Hintergrund treten lässt.

Volatilität als Begleiterscheinung

Trumps Andeutungen einer möglichen Beendigung der US-Militäroperation im Iran sorgten am Mittwoch zunächst für einen Kursanstieg auf ein Zwei-Wochen-Hoch, bevor die Interpretation sinkender Kriegsprämien den Preis wieder drückte. Das ist die Kehrseite der sicheren-Hafen-Logik: Entspannungssignale nehmen dem Edelmetall kurzfristig Rückenwind.

Seit Jahresbeginn steht Gold dennoch mit knapp 11 Prozent im Plus. Nach dem März, der mit einem Rückgang von rund 14 bis 15 Prozent die schwächste Monatsperformance seit 2008 brachte, ist die Erholung bemerkenswert. Der Preis liegt aktuell bei rund 4.807 US-Dollar — noch gut 12 Prozent unter dem Allzeithoch von 5.450 US-Dollar vom Januar.

Ob der Iran-Konflikt weiter deeskaliert oder neu aufflammt, entscheidet kurzfristig über die Richtung. Die strukturelle Nachfrage durch Zentralbanken dürfte den Markt dabei als Boden fungieren.

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