Evotec Aktie: Restrukturierung belastet

Evotec hat heute das „Horizon"-Programm vorgestellt – ein tiefgreifender Umbau, der bis zu 800 Stellen kostet und die Zahl der Standorte auf zehn reduziert. Der Kapitalmarkt quittierte die Ankündigung mit einem Kurssturz von rund 14 Prozent auf ein neues 52-Wochen-Tief von 4,61 Euro. Was steckt hinter der heftigen Reaktion?

Die Antwort liegt weniger im Restrukturierungsprogramm selbst als in der enttäuschenden Prognose für das laufende Jahr. Für 2026 erwartet Evotec einen Umsatz von 700 bis 780 Millionen Euro – selbst der obere Rand liegt damit klar unter dem Marktkonsens und unter dem vorläufigen Umsatz von rund 788 Millionen Euro aus dem Vorjahr. Das bereinigte EBITDA soll lediglich zwischen null und 40 Millionen Euro landen. RBC-Analyst Charles Weston brachte die Skepsis vieler Marktteilnehmer auf den Punkt: Er könne das schwache operative Ergebnisziel für 2026 schlicht nicht nachvollziehen.

Gemischte Signale aus dem Kerngeschäft

Das Bild aus dem Geschäftsjahr 2025 ist gespalten. Das Kerngeschäft im Bereich Drug Discovery & Preclinical Development belastete die Bilanz spürbar: Die Umsätze sanken um 13 Prozent auf rund 529 Millionen Euro, das bereinigte Segment-EBITDA rutschte ins Minus. Gegenläufig entwickelte sich das Biologics-Segment Just – Evotec Biologics, das seinen Umsatz um rund 40 Prozent auf 259 Millionen Euro steigerte und einen positiven EBITDA-Beitrag von rund 53 Millionen Euro lieferte.

Das „Horizon"-Programm setzt genau hier an: Durch Einsparungen von rund 75 Millionen Euro jährlich ab 2027 – finanziert durch Restrukturierungskosten von rund 100 Millionen Euro bis 2028 – soll die Organisation schlanker und profitabler werden. Die neue Struktur gliedert sich in drei Säulen: Operations, Wissenschaft und kommerzielle Umsetzung.

Langfristziele unverändert, Vertrauen fragil

Das Management hält trotz des schwachen Übergangjahres an seinen mittelfristigen Ambitionen fest: Bis 2030 soll der Umsatz auf über eine Milliarde Euro steigen, die bereinigte EBITDA-Marge soll 2028 die 20-Prozent-Marke erreichen. Erste operative Effekte aus dem Umbau erwartet Finanzvorstand Paul Hitchin ab der zweiten Jahreshälfte 2026.

Für Anleger bleibt die Frage, ob diese Ziele glaubwürdig sind – schließlich hat Evotec zuletzt durch einen schweren Cyberangriff, Managementwechsel und buchhalterische Probleme erheblich Vertrauen verloren. Mehr Klarheit dürfte der 8. April bringen, wenn Evotec die endgültigen Zahlen für 2025 sowie detailliertere Mittelfristziele vorlegt.