Ethereum: Zahlenwerk entschlüsselt

Die Stimmung rund um Ethereum ist angespannt, der Kurs steckt in einer Korrektur. Parallel dazu kaufen große Adressen so stark zu wie selten im laufenden Jahr, während regulatorische Weichenstellungen das Ökosystem langfristig verändern könnten. Im Kern steht damit eine Frage: Wie passt die aktuelle Marktangst zu den Daten, die im Hintergrund eine andere Geschichte erzählen?

Kursschwäche trifft auf hohe Volatilität

Ethereum handelt aktuell bei rund 3.083 US‑Dollar und damit deutlich unter seinem 52‑Wochen-Hoch, das mehr als ein Drittel höher liegt. Nach dem Rückfall unter wichtige Unterstützungsmarken in dieser Woche hat sich der Markt zwar kurzfristig stabilisiert, bleibt aber von hoher Volatilität und Vorsicht geprägt, was sich auch im 30‑Tage-Volatilitätswert von knapp 60 % widerspiegelt.

Auslöser der Nervosität waren vor allem heftige Bewegungen im Derivate-Segment. Am 12. Dezember wurden in einer einzigen volatilen Handelsstunde Futures-Positionen im Gegenwert von 119 Millionen US‑Dollar liquidiert. Innerhalb von 24 Stunden summierten sich die Liquidationen im gesamten Kryptomarkt auf rund 417 Millionen US‑Dollar, wobei ETH-Long-Positionen mit gut 113 Millionen US‑Dollar besonders stark betroffen waren. Der „Hebel“ wurde damit kräftig aus dem Markt gespült.

Trotz dieses Derivate-Crashs kehren große Marktteilnehmer zurück. Ein bekannter Großtrader („1011“, Garrett Jin zugeordnet) baute auf der Plattform Hyperliquid wieder umfangreiche Long-Positionen in ETH, BTC und SOL auf – insgesamt über 500 Millionen US‑Dollar. Ein weiterer Akteur hinterlegte 110 Millionen USDC, um eine gehebelte ETH-Long-Position im Volumen von 555 Millionen US‑Dollar aufzubauen. Aus Sicht professioneller Händler ist die aktuelle Schwächephase damit offenbar ein Einstiegszeitpunkt.

Technisch gilt die Zone um 3.000 US‑Dollar als entscheidende Unterstützung für die Bullen. Kurzfristiger Widerstand liegt laut Analysten bei etwa 3.250 US‑Dollar, ein belastbarer Trendwechsel wird erst oberhalb von 3.400 US‑Dollar erwartet.

On-Chain-Daten: Rekordakkumulation

Während der Kurs seitwärts bis abwärts pendelt, zeigen On-Chain-Kennzahlen ein anderes Bild. Daten von CryptoQuant und weiteren Analysehäusern sprechen von historisch hoher Akkumulation:

• Rekordzuflüsse in Akkumulationsadressen: Im November kauften sogenannte „Accumulation Addresses“ 3,24 Millionen ETH – der höchste Monatswert des Jahres 2025.
• Trend setzt sich fort: Im Dezember kamen bereits weitere 1,6 Millionen ETH hinzu.
• Großadressen bauen aus: Wallets mit 10.000 bis 100.000 ETH erhöhten ihre Bestände zwischen Sonntag und Donnerstag um 480.000 ETH.
• Liquiditätsverknappung: Nur noch rund 10 % der gesamten ETH‑Menge liegen auf Börsen – nahe historischen Tiefständen und ein Hinweis auf ein mögliches Angebotsszenario mit zunehmender Knappheit.

Diese Kombination aus Abzug von Börsen und Ausbau großer Bestände deutet auf einen strukturellen „Supply Shock“ hin: Das frei verfügbare Angebot an ETH im Handel schrumpft, während Nachfragequellen im Hintergrund wachsen.

„Fusaka“-Upgrade verstärkt Deflationseffekt

Rückenwind bekommt diese Verknappung durch das jüngste Protokoll-Upgrade „Fusaka“ (EIP‑7918). Kern des Updates ist eine dynamische Mindestgebühr für sogenannte „Blobs“, also spezielle Datenpakete im Ethereum-Netzwerk. Diese Blob-Gebühren wurden faktisch zum Hauptbestandteil des Verbrennungsmechanismus.

Aktuelle Messungen zeigen: Rund 98 % des verbrannten ETH-Volumens stammen inzwischen aus diesen Blob-Fees. An einzelnen Tagen wurden dadurch mehr als 1.500 ETH vernichtet. Damit wird der deflationäre Charakter von Ethereum verstärkt, während gleichzeitig die verfügbare Umlaufmenge weiter sinkt.

Institutionelle und regulatorische Impulse

Neben den On-Chain-Daten kommen zusätzliche Impulse aus der institutionellen und regulatorischen Ecke, die eher mittel- bis langfristig wirken.

BlackRock treibt Staking-ETF voran

Vermögensverwalter BlackRock hat offiziell einen Antrag für den „iShares Staked Ethereum Trust ETF“ eingereicht. Ziel: Staking-Erträge von Ethereum in ein reguliertes Produkt für den traditionellen Finanzmarkt zu bringen. Während Spot-ETFs am 11. Dezember per Saldo Abflüsse von 42,3 Millionen US‑Dollar verzeichneten, fällt der Blick auf das Gesamtbild deutlich freundlicher aus: In einem Sechs-Tage-Zeitraum im dritten Quartal flossen ETH-ETFs insgesamt 2,4 Milliarden US‑Dollar zu. Das zeigt, dass institutionelles Interesse trotz kurzfristiger Schwankungen besteht.

DeFi kehrt verstärkt auf die Mainchain zurück

Auch im DeFi-Sektor tut sich einiges. Das Derivate-Protokoll Synthetix will seine Perpetuals DEX am 17. Dezember 2025 erneut auf der Ethereum-Mainchain starten. Zunächst ist der Zugang auf 500 Nutzer begrenzt, adressiert werden vor allem frühere Power-Trader und Staker. Nach dem Fokus auf die Layer‑2‑Lösung Optimism seit 2022 markiert dieser Schritt eine Rückbesinnung auf Layer 1 – und unterstreicht, dass Ethereum als Basisinfrastruktur für komplexe Finanzanwendungen weiter gefragt bleibt.

CFTC-Pilotprogramm: ETH als Derivate-Kollateral

Auf der Regulierungsebene setzt die US‑Derivateaufsicht CFTC ein klares Signal. Seit dem 12. Dezember läuft ein Pilotprogramm, das digitale Assets als Sicherheiten im Derivatehandel zulässt. Ethereum, Bitcoin und USDC können damit offiziell als Kollateral im Rahmen dieses Programms genutzt werden. Das ist ein wichtiger Schritt, um Krypto-Assets in bestehende Clearing- und Besicherungsstrukturen des traditionellen Finanzsystems einzubinden.

Sentiment, Technik und Ausblick

Trotz dieser positiven Strukturtrends ist die kurzfristige Stimmung angeschlagen. Der Fear & Greed Index signalisiert mit einem Wert von 23 klaren „Fear“-Modus bei Privatanlegern. Gleichzeitig deuten einige Chartmuster wie eine „Evening Doji Star“-Formation auf Vorsicht hin und sprechen für eine mögliche Fortsetzung der Konsolidierung.

Fundamental orientierte Analysten sehen den aktuellen Bereich dennoch als attraktive Einstiegszone. Der Kurs notiert nahe der durchschnittlichen Einstandskosten großer Wale – ein Muster, das in den vergangenen fünf Jahren nur viermal auftrat. Aus Marktsicht steht Ethereum damit an einem neuralgischen Punkt: Kurzfristig bleibt das Risiko weiterer Ausschläge nach unten real, strukturell sprechen aber starke Akkumulation, deflationäre Tokenomics und zunehmende institutionelle Verankerung für ein robusteres Fundament.

Für die kommenden Wochen gelten insbesondere die Marken um 3.000 US‑Dollar als zentrale Unterstützung und 3.250 beziehungsweise 3.400 US‑Dollar als wichtige Widerstände. Ob aus der aktuellen Schwächephase eine nachhaltige Trendwende nach oben wird, dürfte sich vor allem daran entscheiden, ob Ethereum diese Niveaus zurückerobern und behaupten kann.