Der dänische Logistikkonzern DSV drückt bei der Integration von DB Schenker kräftig aufs Gaspedal. Während die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 punktgenau im Rahmen der Erwartungen lagen, überraschte das Management vor wenigen Tagen mit einem deutlich ambitionierteren Zeitplan für den Milliarden-Zukauf. Doch reicht das hohe Tempo aus, um die leicht enttäuschende Prognose für 2026 abzufedern?

Integration zwei Jahre früher fertig

Die wichtigste Nachricht des aktuellen Jahresberichts betrifft den Zeitplan für die Schenker-Übernahme. DSV plant nun, die Integration bereits bis Ende 2026 abzuschließen. Ursprünglich war die vollständige Zusammenführung erst für Ende 2028 vorgesehen. Durch diese Beschleunigung fielen bereits 2025 höhere Transaktions- und Integrationskosten in Höhe von 4,527 Milliarden DKK an. Die kalkulierten Gesamtkosten für das Projekt bleiben jedoch unverändert bei etwa 11 Milliarden DKK.

Die früher abgeschlossene Integration wirkt sich auch positiv auf die erwarteten Synergien aus. Das Ziel von jährlich 9 Milliarden DKK bleibt bestehen, soll nun aber bereits 2027 seine volle finanzielle Wirkung entfalten. Für das laufende Jahr 2026 rechnet das Management bereits mit einem positiven EBIT-Beitrag aus diesen Synergien von mindestens 4 Milliarden DKK.

Ausblick für 2026 bleibt verhalten

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Trotz der Fortschritte bei der Übernahme blickt der Markt skeptisch auf die Ziele für das Gesamtjahr 2026. DSV erwartet ein EBIT vor Sondereffekten zwischen 23 Milliarden und 25,5 Milliarden DKK. Diese Spanne liegt unter den Erwartungen einiger Analysten. Das Unternehmen verwies auf ein komplexes Marktumfeld mit Druck auf die Luft- und Seefrachtraten sowie eine industrielle Abkühlung in Kernsegmenten.

Wichtige Kennzahlen im Überblick:

  • EBIT Q4 2025: 5,592 Mrd. DKK (vor Sondereffekten)
  • Freier Cashflow 2025: 16,335 Mrd. DKK (bereinigt)
  • Ergebnis je Aktie 2025: 50,9 DKK (Vorjahr: 51,6 DKK)
  • Verschuldung: Reduktion um über 7 Mrd. DKK seit Schenker-Abschluss
  • Schenker-Synergien: Voller Effekt bereits ab 2027 erwartet

Operativ zeigt sich der Konzern beim Schuldenabbau diszipliniert. Seit dem Abschluss der Schenker-Transaktion wurde die Nettoverschuldung um mehr als 7 Milliarden DKK gesenkt. Dies wurde vor allem durch einen starken bereinigten freien Cashflow im vergangenen Jahr ermöglicht.

In den kommenden Monaten liegt der Fokus des Managements auf dem Schutz der Margen und der operativen Umsetzung des beschleunigten Integrationsplans. Weitere Details zur strategischen Ausrichtung werden auf der Jahreshauptversammlung am 19. März sowie dem Kapitalmarkttag am 12. Mai 2026 erwartet. Die nächsten Quartalszahlen folgen am 29. April 2026.

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