Die Uhr tickt für Kleinanleger der Ceconomy Aktie. Während der chinesische E-Commerce-Gigant JD.com bereits die Kontrolle über die MediaMarkt-Saturn-Mutter gesichert hat, läuft die finale Annahmefrist für das Übernahmeangebot. Wer jetzt nicht handelt, riskiert, auf einem illiquiden "Zombie-Titel" sitzenzubleiben. Doch was bedeutet das konkret – und warum droht Anlegern der Exit-Alptraum?

JD.com hat die Mehrheit – und damit das Kommando

Die Übernahme ist faktisch vollzogen. JD.com kontrolliert zusammen mit der Familie Kellerhals (Convergenta) sowie den Großaktionären Haniel und Beisheim bereits über 57 Prozent der Anteile. Das Barangebot von 4,60 Euro je Aktie liegt deutlich über dem Durchschnittskurs vor Transaktionsankündigung – eine Prämie, die den Deal für viele attraktiv macht.

Für verbliebene Aktionäre bedeutet das: Die strategische Neuausrichtung wird ohne ihre Zustimmung erfolgen. Der chinesische Konzern hat das Ruder übernommen und kann seine Vision für MediaMarkt und Saturn durchsetzen.

Warum die Zeit davonläuft

Die sogenannte "weitere Annahmefrist" nach dem Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz bietet Kleinanlegern eine letzte Gelegenheit, ihre Papiere zu den ursprünglichen Konditionen zu verkaufen. Diese Frist endet typischerweise zwei Wochen nach Bekanntgabe des Übernahmeergebnisses – und diese zwei Wochen neigen sich dem Ende zu.

Die entscheidenden Fakten:

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  • Angebotspreis: 4,60 Euro in bar (keine Nachbesserung zu erwarten)
  • Kontrolle: JD.com hält mit Verbündeten über 57 % der Stimmrechte
  • Zeitfenster: Annahmefrist endet diese Woche
  • Liquiditätsrisiko: Drastischer Rückgang des Streubesitzes droht
  • Delisting-Gefahr: Börsenabgang mittelfristig wahrscheinlich

Der drohende Depot-Alptraum

Was passiert mit Aktionären, die das Angebot verstreichen lassen? Die Aussichten sind düster. JD.com hat bereits signalisiert, dass ein Delisting auf der Agenda steht. Selbst wenn die Notierung vorerst bestehen bleibt, wird der Free Float durch die hohe Andienungsquote massiv schrumpfen.

Die Konsequenzen für verbleibende Investoren:

Liquiditätsfalle: Bei einem stark reduzierten Streubesitz versiegt der Handel. Große Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen machen einen Exit teuer oder gar unmöglich.

Kursfantasie verpufft: Ohne spekulative Käufer orientiert sich der Kurs am Übernahmepreis – nach unten. Institutionelle Investoren ziehen sich aus illiquiden Nebenwerten zurück.

Zäher Verkaufsprozess: Wer später aussteigen will, findet möglicherweise keine Käufer mehr oder muss deutliche Abschläge akzeptieren.

Nachbesserung? Unwahrscheinlich

Spekulationen auf ein höheres Angebot erscheinen unrealistisch. JD.com hat die benötigte Mehrheit bereits gesichert – und das mit Rückendeckung der Schwergewichte Haniel und Convergenta. Der chinesische Konzern muss sein Angebot nicht mehr attraktiver machen. Die Verhandlungsposition verbliebener Kleinaktionäre tendiert gegen null.

Für Anleger bleibt damit eine klare Rechnung: Das Risiko eines Verbleibs übersteigt die marginalen Chancen einer Nachbesserung bei weitem. Die Annahme des Barangebots sichert 4,60 Euro pro Aktie – garantiert und ohne weitere Unsicherheiten. Wer zögert, könnte schon bald feststellen, dass der sichere Hafen nicht mehr erreichbar ist.

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