Canopy Growth Aktie: Strategische Weichen

Die Aktie von Canopy Growth hat sich in den vergangenen Sitzungen spürbar erholt. Auslöser sind die geplante Übernahme von MTL Cannabis sowie die Dynamik rund um die mögliche Neuklassifizierung von Cannabis in den USA unter der Trump-Regierung. Beides zusammen schiebt die Spekulation auf einen operativen und regulatorischen Rückenwind an.

MTL-Übernahme im Detail

Am 15. Dezember hat Canopy Growth eine endgültige Vereinbarung zur Übernahme von MTL Cannabis Corp. bekannt gegeben. Der Deal bewertet MTL auf vollständig verwässerter Basis mit rund 125 Mio. CAD Eigenkapital und 179 Mio. CAD Unternehmenswert – ein weiterer Konsolidierungsschritt im kanadischen Cannabissektor.

Die Gegenleistung für MTL-Aktionäre besteht aus:
- 0,32 Canopy-Growth-Aktien je MTL-Aktie
- zusätzlich 0,144 CAD in bar je MTL-Aktie

Auf Basis des Schlusskurses von Canopy Growth vom 12. Dezember 2025 ergibt sich ein Wert von 0,91 CAD pro MTL-Aktie, was einem Aufschlag von 45 % auf den 20-tägigen volumen­gewichteten Durchschnittskurs von MTL entspricht.

Strategische Gründe und Synergien

Ziel der Transaktion ist der Aufbau eines führenden Anbieters im kanadischen Medizinalcannabis mit besserer Ausgangslage für internationale Märkte. Canopy Growth rechnet mit jährlichen Synergien von rund 10 Mio. CAD auf Run-Rate-Basis innerhalb von 18 Monaten nach Abschluss.

MTL bringt mehrere Bausteine ein:
- In Studien als budtender-empfohlene Marke Nr. 1 in Kanada (Brightfield 2024)
- Starke Stellung in Québec mit Ausbaupotenzial auf nationaler Ebene
- Nachweisliche Kompetenz in Anbau und hochwertiger Blütenproduktion
- Positiver operativer Cashflow und etablierte Profitabilität

MTL-CEO Michael Perron soll nach Vollzug der Transaktion als Chief Operating Officer zu Canopy Growth wechseln. Der Abschluss wird vor Ende Februar 2026 erwartet, vorbehaltlich der Zustimmung von Behörden und Aktionären.

US-Regulierung als Kurstreiber

Trump-Dekret zur Neubewertung von Cannabis

Für zusätzliche Dynamik sorgt die politische Entwicklung in den USA. Präsident Donald Trump hat am 18. Dezember per Executive Order eine beschleunigte Prüfung durch die FDA angestoßen, um Cannabis von Schedule I auf Schedule III des Controlled Substances Act umzustufen.

Eine solche Einstufung würde:
- die Belastung durch den US-Steuerparagrafen 280E deutlich reduzieren
- den Zugang zu Bankdienstleistungen für Cannabisfirmen erleichtern

Gleichzeitig hat die Regierung klar signalisiert, dass eine bundesweite Legalisierung von Freizeitcannabis in dieser Amtszeit nicht vorgesehen ist. Diese gemischten Signale führen zu starken Ausschlägen bei Cannabiswerten.

Bedeutung für die US-Strategie

Canopy Growth ist über die nicht konsolidierte Beteiligung an Canopy USA in den USA engagiert. Canopy USA hält unter anderem Anteile an Acreage Holdings und weiteren US-Betreibern. Gerade Acreage kämpft jedoch mit Problemen und befindet sich aktuell im Zahlungsverzug unter seinem Kreditvertrag. Damit stehen Chancen aus einem günstigeren Regime den Risiken schwächerer Beteiligungen gegenüber.

Geschäftsentwicklung und Bilanz

Jüngste Quartalszahlen

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 zeigt Canopy Growth Fortschritte im operativen Geschäft:

• Freizeitcannabis in Kanada: +30 % Umsatz im Jahresvergleich im Quartal, +37 % seit Jahresbeginn
• Medizinisches Cannabis in Kanada: +17 % im Quartal, +15 % seit Jahresbeginn
• Zahlungsmittelbestand: 298 Mio. CAD, rund 70 Mio. CAD mehr als die gesamten Finanzschulden
• Weiterarbeit an Verbesserungen beim bereinigten EBITDA

Für das Geschäftsjahr 2025 meldete das Unternehmen Nettoerlöse von etwa 269 Mio. CAD bei einer bereinigten Bruttomarge von 30 %.

Bilanz und Liquidität

Canopy Growth hat seine Verschuldung im Laufe des Geschäftsjahres 2025 um 293 Mio. CAD beziehungsweise 49 % reduziert. Die Verschuldungsquote (Debt-to-Equity) liegt bei 0,31, das Working Capital bei rund 365 Mio. CAD. Dies verschafft dem Unternehmen Spielraum, während sich die Branche strukturell neu ausrichtet.

Analysten und Bewertung

Verhaltener Analystenblick

Trotz der positiven Nachrichtenlage bleiben Analysten zurückhaltend. Alliance Global Partners bestätigte nach der MTL-Ankündigung seine Einstufung „Neutral“ und erhöhte lediglich das Kursziel um 0,50 CAD. Insgesamt liegt der Konsens derzeit bei „Reduce“, mit drei Halte- und zwei Verkaufsempfehlungen.

Jüngste Anpassungen:
- Wall Street Zen: Hochstufung von „Sell“ auf „Hold“ (8. November 2025)
- Benchmark: Hochstufung von „Sell“ auf „Hold“ (10. November 2025)
- Alliance Global Partners: leichtes Kursziel-Plus nach MTL-Deal

Bewertungsniveau

Die Aktie wird mit rund dem 2,5-Fachen des Umsatzes bewertet, während der Branchendurchschnitt bei etwa 1,1 liegt. Der Markt preist damit eine spürbare Erholung der Ertragslage ein. Einzelne Analysten sehen gegenüber Schätzungen eines fairen Werts um 3,30 CAD noch Aufwärtspotenzial, andere bleiben skeptisch, ob ein nachhaltiger Weg in die Profitabilität gelingt.

Marktbild und Handel

Die Papiere von Canopy Growth zeigen eine ausgeprägte Schwankungsbreite. Auf Sicht eines Monats liegt die Rendite bei rund 30,8 %, während die Performance seit Jahresbeginn deutlich negativ ist. Die Handelsspanne der vergangenen zwölf Monate reicht von 0,77 bis 3,10 US-Dollar und unterstreicht die Empfindlichkeit gegenüber Nachrichten zu Regulierung und Strategie.

Der institutionelle Anteil ist mit etwa 3,33 % der ausstehenden Aktien vergleichsweise niedrig. Einige Hedgefonds haben ihre Engagements jedoch zuletzt ausgebaut. So erhöhte Millennium Management seine Position im dritten Quartal 2025 um knapp 197 %.

Ausblick und nächste Termine

In den kommenden Monaten stehen mehrere Ereignisse an, die den Kurs maßgeblich beeinflussen können:

• Abschluss der MTL-Übernahme: erwartet bis Ende Februar 2026
• Veröffentlichung der Q3-Zahlen 2026: geplant für Anfang Februar 2026
• Zeitplan der FDA zur möglichen Umstufung von Cannabis: laufende Prüfung auf Basis des Trump-Dekrets

Demgegenüber stehen zentrale Risiken: Unsicherheit bei der Regulierung in Kanada und den USA, Integrationsarbeit bei MTL, anhaltende Verluste und Margendruck, intensiver Wettbewerb im kanadischen Markt sowie die Entwicklung der US-Beteiligungen, insbesondere Acreage. Wie stark diese Faktoren in Summe durch Synergien, Bilanzstärke und regulativen Rückenwind aufgefangen werden, wird sich in den nächsten Quartalen an den Zahlen und Fortschrittsberichten ablesen lassen.