Steigende Speicherkosten, ein kritischer Analystenkommentar und gleichzeitig eine Offensive bei KI und Premium-Smartphones: Bei Xiaomi treffen aktuell gegensätzliche Signale aufeinander. Im Zentrum steht die Frage, wie stark der Margendruck im Smartphone-Kerngeschäft den Konzern ausbremst – und ob neue Produkte wie das Xiaomi 17 Ultra hier spürbar gegensteuern können.

Jefferies bremst – Margen unter Druck

Auslöser der jüngsten Schwächephase ist ein Research-Update von Jefferies. Analyst Edison Lee stufte Xiaomi von „Buy“ auf „Hold“ ab und senkte das Kursziel von 49,21 HKD auf 43,36 HKD. Entscheidend ist weniger das Rating selbst als die Begründung dahinter.

Jefferies stellt vor allem drei Punkte in den Vordergrund:

  • Erwarteter Rückgang der Smartphone-Volumina 2026 um 11,6 %
  • Hohe Abhängigkeit vom günstigen Massenmarkt (rund 62 % der Geräte unter 200 US-Dollar)
  • Deutlich steigende Kosten für Speicherchips (DRAM und NAND) ohne eigenen Halbleiterpuffer

Gerade die Speicherkosten treffen Xiaomi direkt. Im Gegensatz zu Samsung verfügt der Konzern über keine eigene Speicherproduktion. Jefferies kalkuliert daher mit einer Belastung der Bruttomarge von bis zu 5 Prozentpunkten. In einem Geschäftsmodell, das stark auf „Preis-Leistungs“-Angebote setzt, ist das ein spürbarer Einschnitt.

Die Kursreaktion fiel entsprechend nüchtern aus: Gestern schloss die Aktie bei 4,41 Euro und liegt damit rund 6 % unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 4,69 Euro. Gegenüber dem 52‑Wochen-Hoch von 7,07 Euro beträgt der Abstand inzwischen gut 38 %, während das 52‑Wochen-Tief bei 3,76 Euro zuletzt klar behauptet wurde.

Gegenmaßnahmen: Preiserhöhungen und KI-Offensive

Xiaomi lässt die steigenden Kosten nicht einfach durchlaufen. Seit dem 17. Dezember gelten höhere Preise für mehrere Tablet-Modelle, darunter das Redmi Pad 2 und das Xiaomi Pad 8 Pro. Die Aufschläge von 100 bis 300 Yuan (rund 14 bis 42 US-Dollar) sollen einen Teil der gestiegenen Komponentenkosten abfedern.

Parallel dazu setzt das Management auf technologische Differenzierung:

  • Veröffentlichung des Open-Source-KI-Modells „MiMo-V2-Flash“ mit 309 Milliarden Parametern
  • Fokus auf Programmieraufgaben, bei denen das Modell laut Unternehmensangaben mit führenden Lösungen mithalten soll
  • Integration einer Krypto-Wallet (Sei) direkt in die Hardware kommender Geräte
  • Ankündigung des neuen Flaggschiff-Smartphones Xiaomi 17 Ultra für die kommende Woche

Vor allem im KI-Bereich erhält Xiaomi Rückenwind von Analystenseite. Morgan Stanley hebt in einer aktuellen Notiz die Fortschritte und das Potenzial der KI-Plattform hervor. Strategisch versucht der Konzern damit, sich aus der reinen Preisschlacht im unteren Segment zu lösen und höhere Preispunkte zu rechtfertigen.

Marktumfeld und Geschäftsstruktur

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Der Gegenwind im Smartphone-Markt kommt nicht aus dem Nichts. Für 2026 wird branchenweit ein Rückgang der Auslieferungen von gut 2 % erwartet. Jefferies geht bei Xiaomi mit den prognostizierten –11,6 % von einer deutlich stärkeren Delle aus, was die Skepsis gegenüber der bisherigen Massenmarkt-Strategie erklärt.

Die bisherigen Stärken werden damit zum Dilemma: Xiaomis Profil als Anbieter mit scharf kalkulierten Preisen im Einstiegs- und Mittelklassebereich gerät unter Druck, wenn zentrale Komponenten wie Speicherchips merklich teurer werden. Höhere Endpreise könnten Marktanteile im preissensiblen Segment kosten.

Im Vergleich zu Samsung ist Xiaomi hier strukturell benachteiligt. Während Samsung die steigenden Speicherpreise zum Teil durch seine eigene Halbleitersparte kompensieren kann, wirkt der Kostenanstieg bei Xiaomi direkt in die Ergebnisrechnung hinein.

Gleichzeitig zeigt sich, dass Xiaomi nicht nur vom Smartphone-Geschäft abhängig sein will. Die Elektroauto-Sparte (Xiaomi EV) hat kumuliert bereits über 500.000 Auslieferungen erreicht und entwickelt sich dynamisch. Dennoch bleibt das Smartphone-Geschäft mit seinem hohen Umsatzanteil der zentrale Hebel für die Kursentwicklung – negative Impulse von dieser Seite dominieren daher kurzfristig.

Chartbild und Ausblick: Viel hängt am Xiaomi 17 Ultra

Charttechnisch ist die Ausgangslage angespannt, aber nicht extrem. Der Abstand von rund 21 % zum 200‑Tage-Durchschnitt (5,59 Euro) signalisiert eine klare Korrekturphase. Auf der Unterseite hat sich das 52‑Wochen-Tief bei 3,76 Euro bislang behauptet, während der RSI mit 63,9 noch nicht auf ein überverkauftes Niveau hindeutet. Die annualisierte 30‑Tage-Volatilität von gut 41 % zeigt, dass schnelle Richtungswechsel derzeit jederzeit möglich sind.

Der Blick richtet sich nun auf die kommende Woche, wenn das Xiaomi 17 Ultra offiziell vorgestellt wird. Dann muss Xiaomi zeigen, dass sich die Kombination aus:

  • Premium-Hardware,
  • integrierten KI-Funktionen (MiMo),
  • und neuen Software-Features wie der Krypto-Wallet

in klaren Mehrwert und belastbare Preispunkte übersetzen lässt. Gelingt es, höhere Margen im Premiumsegment aufzubauen, könnten die Belastungen durch steigende Speicherkosten im Massenmarkt teilweise kompensiert werden.

Für den Moment bleibt die Gemengelage zweigeteilt: Auf der einen Seite steht ein margenschwaches Smartphone-Kerngeschäft mit steigenden Kosten, auf der anderen Seite eine ambitionierte KI- und Produktstrategie. Die Präsentation des Xiaomi 17 Ultra ab dem 22. Dezember wird zum ersten Härtetest, ob der Konzern diesen Spagat operativ überzeugend umsetzen kann.

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