Trumps Kriegsrhetorik treibt Öl über 100 Dollar — Edelmetalle im Sog

Innerhalb von 24 Stunden drehten die Rohstoffmärkte zweimal die Richtung. Auslöser: eine einzige Rede. Präsident Trumps Primetime-Ansprache zur Iran-Krise zerschlug am Dienstagabend die zaghafte Hoffnung auf ein schnelles Kriegsende und jagte Brent Crude sowie WTI zurück über die 100-Dollar-Marke. Gleichzeitig bleiben Gold und Silber in einer paradoxen Falle gefangen — der Krieg, der sie eigentlich stützen sollte, treibt über steigende Ölpreise die Inflationserwartungen und stärkt den Dollar. Uran wiederum steht als nuklearer Brennstoff buchstäblich im Zentrum des Konflikts.

Silber: Schlimmster Monat seit 15 Jahren — und die Fed verschärft den Druck

Der Silberpreis notiert bei rund 74 US-Dollar pro Unze und hat damit im März über 20 Prozent verloren. Das ist der steilste Monatsrückgang seit September 2011. Noch im Januar erreichte das Edelmetall mit 121,64 US-Dollar ein Allzeithoch — seitdem hat es fast 40 Prozent seines Werts eingebüßt.

Die Gründe für den Einbruch liegen weniger im physischen Markt als in der Zinspolitik. Die Fed stellte bei ihrem jüngsten Entscheid nur noch eine einzige Zinssenkung für 2026 in Aussicht. Händler hatten mit zweien gerechnet. Da die Iran-Krise die Ölpreise hochtreibt und damit die Inflationsrisiken verschärft, haben Marktteilnehmer Wetten auf sinkende US-Zinsen inzwischen vollständig aufgegeben. Der US-Dollar profitiert davon als dominanter sicherer Hafen — und drückt schwer auf Silber.

Trotzdem bleiben die Fundamentaldaten bemerkenswert robust:

• Der Silbermarkt steht vor seinem fünften Defizitjahr in Folge, mit einem kumulierten Angebotsfehlbetrag von 820 Millionen Unzen seit 2021
• Industrielle Anwendungen machen über 50 Prozent der Gesamtnachfrage aus
• Allein die Solarmodulproduktion verschlingt jährlich 230 Millionen Unzen

Analysten von BNP Paribas sehen den Silberpreis 2026 in einer Bandbreite von 65 bis 75 US-Dollar — das aktuelle Niveau nähert sich also dem erwarteten Durchschnitt. Kurzfristig fehlt jedoch ein Katalysator für eine Erholung, solange die hawkishe Geldpolitik das Umfeld prägt.

Gold: Größter Monatsrückgang seit der Finanzkrise

Gold notiert bei rund 4.807 US-Dollar und hat sich damit von seinen jüngsten Tiefstständen leicht erholt. Der Weg vom Allzeithoch bei 5.595 US-Dollar Ende Januar war allerdings brutal: Im März verlor das Edelmetall rund 14,6 Prozent — der schärfste Monatsrückgang seit Oktober 2008, als die Finanzkrise 16,8 Prozent vom Kurs rasierte.

Die Ironie ist offensichtlich. Ein Krieg im Nahen Osten, steigende geopolitische Risiken, Unsicherheit an allen Fronten — und Gold fällt. Der Mechanismus dahinter: Die kriegsbedingt hohen Ölpreise befeuern die Inflation, was Zinssenkungen unwahrscheinlicher macht und den Dollar stärkt. Für ein zinsloses Asset wie Gold ist das Gift.

Goldexperte Robert Vitye betont, dass dieser Rückgang nicht automatisch das Ende der Rolle als sicherer Hafen bedeutet. Die Geschichte gibt ihm recht — auch 2008 folgte auf den Crash eine jahrelange Rallye.

Technisch bleibt das Bild solange konstruktiv, wie Gold die Unterstützungszone zwischen 4.000 und 4.200 US-Dollar verteidigt. In diesem Szenario dient die aktuelle Korrektur als Basis für einen erneuten Anlauf auf das Allzeithoch. Fällt diese Zone, droht allerdings eine tiefgreifendere Trendwende. Der RSI bei 49,8 signalisiert derzeit weder eine Über- noch eine Unterbewertung — der Markt wartet ab.

Brent Crude: 24 Stunden, zwei Kehrtwenden

Kein Rohstoff reagierte am Dienstag so dramatisch auf jedes einzelne Trump-Wort wie Brent Crude. Am Montag noch bei 110,69 US-Dollar, fielen die Notierungen am Dienstagnachmittag um rund 4 Prozent unter die 100-Dollar-Marke, als erste Friedenssignale aus Washington durchsickerten. Wenige Stunden später drehte Trumps Primetime-Ansprache alles: Brent sprang um 3,24 Prozent auf 104,44 US-Dollar.

Seit Kriegsbeginn hat sich der Ölpreis um fast 60 Prozent verteuert. Der zentrale Preistreiber bleibt die Straße von Hormuz, durch die wöchentlich rund 100 Millionen Barrel Öl fließen. Irans Blockade dieser Engstelle hält die Versorgungsunsicherheit am Leben.

Trumps Rede enthielt wenig Konkretes zu einer Ausstiegsstrategie. Stattdessen drohte er, die USA würden Iran „in den nächsten zwei bis drei Wochen extrem hart treffen", sollte kein Deal zustande kommen. Die Anleihenmärkte reagierten sofort — US-Staatsanleihen fielen über die gesamte Kurve, da steigende Ölpreise die Inflationssorgen verschärften.

Die EIA prognostiziert, dass Brent in den kommenden zwei Monaten über 95 US-Dollar bleibt, bevor der Preis im dritten Quartal unter 80 US-Dollar fällt und bis Jahresende bei rund 70 US-Dollar landet. Für 2027 werden durchschnittlich 64 US-Dollar erwartet. Diese Projektion steht und fällt allerdings mit der Dauer des Konflikts.

Rohöl WTI: Benzinpreise auf Vierjahreshoch

West Texas Intermediate durchlief dieselben Kapriolen wie Brent. Am Dienstag endete bei 99,60 US-Dollar eine vier Tage währende Gewinnserie, als Hoffnungen auf ein Kriegsende aufkeimten. Nach Trumps abendlicher Rede sprang WTI um 2,24 Prozent auf 102,36 US-Dollar. Am Mittwoch gab der May-Future dann wieder 1,60 Prozent nach — der Optimismus über ein mögliches Ende des Konflikts gewann erneut die Oberhand.

Diese Volatilität ist zum Normalzustand geworden. Analysten warnen, dass jeder Preisrückgang vorübergehend sein könnte. Ein nachhaltiges Absinken der Notierungen setze die vollständige Wiederherstellung der Schifffahrtsrouten durch die Straße von Hormuz voraus. Solange dort Einschränkungen bestehen, bleibt eine geopolitische Risikoprämie im Preis verankert.

Die Folgen für US-Verbraucher sind bereits spürbar: Der durchschnittliche Benzinpreis hat mit 4 US-Dollar pro Gallone den höchsten Stand seit 2022 erreicht. Trump selbst erklärte, er würde einen Waffenstillstand in Betracht ziehen — unter der Bedingung, dass die Straße von Hormuz „offen, frei und klar" sei.

Uran: Strategischer Brennstoff im Zentrum des Konflikts

Anders als bei Öl oder Edelmetallen bewegt sich der Uranpreis kaum. Am 1. April notierten die Spotpreise unverändert bei 83,9 US-Dollar pro Pfund. Versorger halten sich zurück, testen den Markt mit kleinen Ausschreibungen und verweigern den Produzenten höhere Langfristvertragspreise. Die Folge: Kontrahierungsstillstand.

Unter der Oberfläche brodelt es jedoch. Uran steht als Material buchstäblich im Zentrum der Kriegsdiplomatie. Vor Beginn der Auseinandersetzungen schätzte die IAEA Irans Vorrat auf rund 440 Kilogramm auf 60 Prozent angereichertes Uran — genug für etwa zehn Nuklearbomben bei weiterer Anreicherung. Das US-Militär legte Trump einen Plan vor, fast 1.000 Pfund hochangereichertes Uran im Iran zu beschlagnahmen. Eine Operation, die laut Experten komplex, riskant und langwierig wäre.

Trump vollzog hier eine bemerkenswerte Kehrtwende. Zunächst forderte er die Herausgabe des Materials, erklärte dann aber, er sorge sich nicht mehr darum, da es „so tief unter der Erde" liege und US-Satelliten das Gebiet überwachten.

Abseits der Kriegsrhetorik bleibt die strukturelle Nachfrage nach Uran intakt:

• Die US-Regierung stellte bis zu 80 Milliarden US-Dollar Förderung für neue Reaktoren bereit
• Von aktuell 398 Gigawatt installierter Kernkraftkapazität weltweit könnte sich die Kapazität bis 2040 auf 746 GWe nahezu verdoppeln
• Bei aggressiverem Ausbau wären laut World Nuclear Association sogar 966 GWe möglich
• Steigende Stromnachfrage durch KI-Rechenzentren verstärkt den strukturellen Bedarf zusätzlich

Rohstoffmarkt im Zeitfenster der Entscheidung

Trumps selbst gesetzte Frist von zwei bis drei Wochen gibt dem gesamten Rohstoffmarkt einen konkreten Zeithorizont. Für Öl bedeutet ein Scheitern der Verhandlungen weiter dreistellige Preise und wachsende Inflationssorgen. Für Edelmetalle bleibt der Ausblick zweigeteilt: Langfristig sprechen geopolitische Unsicherheit und Inflation für Gold und Silber, kurzfristig lastet das hawkishe Fed-Umfeld. Silber profitiert zusätzlich von seiner Rolle als Industriemetall, sobald sich der Zinsausblick dreht. Beim Uran entscheidet der Kriegsausgang, ob die geopolitische Dimension als Preistreiber oder Belastung wirkt. Ein Markt, fünf Assets — und alle blicken auf denselben Kalender.