Silber: Rekordimporte, fallende Preise

China kauft so viel Silber wie nie zuvor — und der Preis fällt trotzdem. Im Februar 2026 importierte die Volksrepublik 470 Tonnen des Edelmetalls, die höchste jemals für einen einzelnen Monat erfasste Menge. Gleichzeitig brach der Silberpreis im bisherigen Monatsverlauf um rund 22 Prozent ein. Ein Widerspruch, der sich bei näherer Betrachtung erklärt — und der zeigt, wie fragmentiert der globale Silbermarkt gerade wird.

Warum China so aggressiv kauft

Hinter den Rekordimporten stecken zwei Triebkräfte. Zum einen weichen Privatanleger zunehmend von Gold auf Silber als günstigere Alternative aus. Zum anderen ziehen chinesische Solarmodulhersteller ihre Produktion vor, weil zum 1. April Exportsteuererstattungen auslaufen. Die Solarindustrie allein verbraucht rund ein Fünftel des weltweiten jährlichen Silberangebots — und ist stark in China konzentriert.

In den ersten beiden Monaten 2026 importierte die Volksrepublik insgesamt über 790 Tonnen, der höchste Stand seit acht Jahren. Die lokalen Preise kletterten dabei deutlich über internationale Benchmarks, die ohnehin schon niedrigen Lagerbestände an chinesischen Börsen schrumpften weiter.

Seit Januar 2026 brauchen Exporteure eine staatliche Genehmigung für Silberausfuhren — nur 44 Unternehmen sind für 2026/27 zugelassen. Peking hat Silber damit faktisch zur strategischen Ressource erklärt, was die Marktliquidität verringert und Preisbewegungen künftig schärfer ausfallen lässt.

Warum der Preis trotzdem fällt

Der stärkere US-Dollar ist der entscheidende Gegenwind. Er verteuert Silber für Käufer außerhalb des Dollarraums und dämpft die globale Nachfrage. Gleichzeitig haben robuste US-Konjunkturdaten die Erwartungen an Fed-Zinssenkungen für 2026 praktisch begraben — Händler bereiten sich auf weitere Straffungen auch anderer wichtiger Zentralbanken vor.

Dazu kommt der eskalierende Nahost-Konflikt. Silber notierte zuletzt bei rund 68 Dollar je Unze, während Investoren die Lage um mögliche US-Angriffe auf iranische Energieinfrastruktur und Verhandlungsoptionen abwogen. Steigende Energiepreise und hartnäckige Inflationssorgen belasten das Metall zusätzlich.

Westliche institutionelle Anleger ziehen sich unterdessen zurück: Die in Silber-ETFs gehaltenen Bestände sanken in diesem Jahr um mehr als 1.900 Tonnen. Diese Abflüsse bringen zusätzliches Metall auf den Markt und puffern den Preiseffekt der chinesischen Importnachfrage ab.

Strukturelles Defizit wächst weiter

Das fundamentale Bild bleibt angespannt. Das Silver Institute prognostiziert für 2026 ein Angebotsdefizit von 67 Millionen Unzen — bereits das sechste Jahr in Folge. Das kumulierte Fünfjahresdefizit überschreitet 800 Millionen Unzen, was einer gesamten Jahresminenproduktion entspricht. Die physische Investitionsnachfrage soll laut Silver Institute um 20 Prozent auf ein Dreijahreshoch von 227 Millionen Unzen steigen.

Das eigentliche Spannungsfeld ist struktureller Natur: Wenn der weltgrößte Silberverbraucher von Just-in-time-Käufen zur systematischen Bevorratung wechselt und gleichzeitig Exporte reguliert, entstehen lokale Märkte mit eigener Preisdynamik — losgelöst vom globalen Benchmark. Für den Preisbildungsprozess bedeutet das mehr Volatilität, weniger Transparenz und ein höheres Risiko abrupter regionaler Preisschocks.