Schweizerische Nationalbank Aktie: Gold stützt Bilanz

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat mit ihrem provisorischen Jahresergebnis für 2025 überrascht. Ein kräftiger Goldrausch kompensierte die Verluste aus der Frankenstärke und trieb die Aktie innerhalb eines Monats um mehr als 13 Prozent nach oben. Doch wie nachhaltig ist dieser Aufwärtstrend angesichts der anhaltenden Währungsrisiken?

Bilanz profitiert von Goldgewinnen

Der zentrale Treiber für die positive Entwicklung ist der Jahresgewinn von rund 26 Milliarden Franken. Entscheidend waren dabei Bewertungsgewinne auf den Goldbeständen in Höhe von 36,3 Milliarden Franken. Diese pufferten die massiven Verluste von etwa 9 Milliarden Franken aus den Fremdwährungspositionen ab, die durch den starken Franken verursacht wurden.

Trotz eines kalkulatorischen Verlusts aus der Frankenaufwertung von fast 55 Milliarden Franken ermöglichte das solide Ergebnis konkrete Maßnahmen:
* Erhöhung der Ausschüttung an Bund und Kantone um eine Milliarde auf 4 Milliarden Franken.
* Ausschüttung der gesetzlichen Maximaldividende von 15,00 CHF pro Aktie an die Aktionäre.
* Zuweisung von 12,7 Milliarden Franken an die Rückstellungen, um die Eigenkapitalbasis zu festigen.

Frankenstärke bleibt größtes Risiko

Die anhaltende Stärke der Landeswährung stellt weiterhin die größte Herausforderung dar. Zum Bilanzstichtag notierte der Euro bei 0,9280 Franken, der US-Dollar bei 0,7903 Franken. Sollte der Franken weiter aufwerten, drohen im laufenden Quartal 2026 erneut erhebliche Bewertungsverluste auf die umfangreichen Devisenreserven. Dies könnte den aktuellen Kursanstieg der SNB-Aktie deutlich bremsen.

Hinzu kommen die warnenden Worte von SNB-Präsident Martin Schlegel. Er hält negative Inflationswerte für das Jahr 2026 für wahrscheinlich, was einen expansiven geldpolitischen Kurs der Notenbank erforderlich macht. Bei einem Leitzins von 0,0 Prozent reagiert die Aktie, die sich ähnlich einer langfristigen Anleihe verhält, empfindlich auf solche Veränderungen.

Die SNB-Aktie notiert mit 3.840 CHF deutlich über dem steuerlichen Wert von 3.530 CHF und reflektiert damit die Erwartung stabiler Rückstellungen. Die weitere Entwicklung hängt maßgeblich von der Währungsstärke und der Fähigkeit der Bank ab, ihre umfangreichen Fremdwährungsbestände gegen weitere Aufwertungsschübe abzusichern.