SanDisk Aktie: Auffällige Unterbewertung

Der Speicherspezialist SanDisk reitet aktuell auf der Welle des KI-Infrastruktur-Ausbaus. Während die Umsätze durch die enorme Nachfrage von Rechenzentren rasant steigen, zeigt ein Blick auf die fundamentale Bewertung ein überraschendes Bild. Im Vergleich zur direkten Konkurrenz wird das Papier mit einem erheblichen Abschlag gehandelt.

Hohe Erwartungen für das dritte Quartal

Am 30. April wird das Unternehmen seine Bücher für das dritte Geschäftsquartal öffnen. Die Messlatte liegt hoch, denn das Management stellte bereits ein Umsatzwachstum auf 4,4 bis 4,8 Milliarden US-Dollar in Aussicht. Das entspräche einem sequenziellen Sprung von bis zu 58 Prozent gegenüber dem Vorquartal. Verantwortlich für diese Dynamik ist ein anhaltender Angebotsengpass im Speichermarkt. Dieser treibt die Preise nach oben und dürfte die bereinigte Bruttomarge auf beachtliche 65 bis 67 Prozent hieven.

Hinter diesen Zahlen verbirgt sich ein struktureller Wandel in der Branche. Betreiber von Rechenzentren und Cloud-Anbieter sind mittlerweile die größten Abnehmer von NAND-Speichern. Um sich angesichts des KI-Booms ausreichend Kapazitäten zu sichern, rücken diese Kunden zunehmend vom traditionellen Auktionsmodell ab. Stattdessen dominieren nun mehrjährige Lieferverträge, bei denen die Versorgungssicherheit Vorrang vor dem niedrigsten Preis hat.

Diskrepanz zur Konkurrenz

Angesichts eines prognostizierten Gewinnwachstums von über 800 Prozent im laufenden Geschäftsjahr wirkt die aktuelle Bewertung der Aktie ungewöhnlich niedrig. Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von lediglich 6,8 wird SanDisk weit unter dem Branchendurchschnitt von rund 20,7 gehandelt. Auch direkte Wettbewerber wie Western Digital oder Seagate Technology weisen mit KGVs von knapp 23 beziehungsweise 19 deutlich höhere Multiplikatoren auf.

Die anstehende Präsentation der Quartalszahlen am 30. April liefert den nächsten konkreten Prüfstein für diese Bewertungslücke. Bestätigt das Management an diesem Tag die prognostizierte Verdopplung des Gewinns pro Aktie auf 12 bis 14 US-Dollar, rückt die fundamentale Diskrepanz zu den deutlich teureren Branchenkollegen unweigerlich weiter in den Fokus der Investoren.