Procter & Gamble Aktie: Unter Druck

Procter & Gamble steckt in einer der schwierigsten Phasen der letzten Jahre. Sinkende Nachfrage, mehr Rabattaktionen im Handel und zusätzliche Zölle setzen den Konsumriesen spürbar unter Druck. Gleichzeitig hält das Management an seiner Jahresprognose fest – ein Signal der Stabilität, das jedoch im aktuellen Umfeld genau geprüft wird.

Schwächerer Konsum, klarer Gegenwind

In den vergangenen Monaten haben sich die Rahmenbedingungen für Procter & Gamble deutlich eingetrübt. Der Finanzchef berichtete Anfang Dezember auf einer Branchenkonferenz von „deutlich“ rückläufigen US-Umsätzen in den wichtigsten Produktkategorien im Oktober, mit ähnlich schwachen Tendenzen im November.

Das ist bemerkenswert, weil der Konzern im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 zwar bereits zum 40. Mal in Folge organisches Wachstum ausweisen konnte, die dahinterliegende Dynamik aber spürbar nachgelassen hat. Die Kategorie-Nachfrage hat sich abgekühlt, die Absatzmengen lagen in vielen Kernmärkten praktisch nur noch auf Vorjahresniveau.

Ein zentraler Faktor: Verbraucher achten stärker auf den Preis. Viele Kunden greifen vermehrt zu günstigeren Alternativen oder reagieren sensibler auf Aktionen, was bekannte Markenhersteller wie Procter & Gamble zu spüren bekommen.

Konkurrenzdruck und Kostenbelastungen

Parallel verschärft sich der Wettbewerb in Nordamerika und Europa. Rivalen setzen massiv auf Rabatte, insbesondere in Bereichen wie Waschmittel, Babyprodukte und Zahnpflege. Um Marktanteile zu verteidigen, muss Procter & Gamble stärker mitziehen – das kostet Marge.

Nach Unternehmensangaben ist der weltweite Marktanteil über drei- und sechsmonatige Zeiträume um jeweils 30 Basispunkte gesunken. Das ist kein Einbruch, aber ein klares Signal, dass der Preisdruck Spuren hinterlässt.

Hinzu kommen mehrere strukturelle Belastungen:

• Preisbewusste Kunden werden selektiver bei Markenprodukten
• Wettbewerber fahren aggressivere Discount-Strategien
• Höhere Werbe- und Promotionbudgets drücken auf die Profitabilität
• Zusätzliche Zölle schlagen im Geschäftsjahr 2026 nach Steuern mit rund 400 Mio. US-Dollar zu Buche
• Ein Restrukturierungsprogramm sieht den Abbau von bis zu 7.000 Stellen im nicht-produzierenden Bereich vor

Diese Mischung aus Nachfrageabkühlung, höheren Kosten und intensiverem Wettbewerb erklärt, warum die Aktie in den vergangenen Monaten deutlich an Wert verloren und sich dem Bereich ihres 52‑Wochen-Tiefs angenähert hat. Mit einem Rückgang von rund einem Viertel seit Jahresanfang spiegelt der Kurs inzwischen spürbare Skepsis gegenüber der kurzfristigen Ertragsentwicklung wider.

Prognose bleibt stabil – Bewertung unter der Lupe

Trotz der Gegenwinde hält das Management an seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2026 fest. Erwartet werden:

• Organisches Umsatzwachstum von bis zu 4 %
• Kern-Gewinn je Aktie (Core EPS) zwischen unverändert und +4 % gegenüber 6,83 US-Dollar im Vorjahr
• Ausschüttungen an die Aktionäre von insgesamt rund 15 Mrd. US-Dollar über Dividenden und Aktienrückkäufe

Die Konsensschätzungen von Zacks liegen damit im Rahmen: Für 2026 wird ein Umsatzplus von 3,2 % und ein EPS-Wachstum von 2,6 % gegenüber dem Vorjahr angenommen. Bemerkenswert: Die Analystenschätzungen haben sich in den letzten 30 Tagen nicht verändert – ein Hinweis darauf, dass die aktuellen Probleme eher als belastend, aber nicht als strukturelle Krise gesehen werden.

Auf der Bewertungsseite wird der Spielraum enger diskutiert. Mit einem erwarteten KGV von 19,42 liegt Procter & Gamble weiterhin über dem Branchendurchschnitt von 17,34. Auch Wettbewerber wie Unilever (18,14) oder Albertsons (8,34) werden günstiger gehandelt. Gleichzeitig ist der Bewertungsaufschlag deutlich kleiner als in der Vergangenheit: Der Fünfjahres-Höchstwert beim Forward-KGV lag bei 26,67.

Einige Analysten sehen die Aktie daher trotz des Aufschlags zur Peer-Group als attraktiv, wenn man auf langfristige Cashflows blickt. Discounted-Cashflow-Modelle kommen auf faire Werte zwischen 169 und 185 US-Dollar je Aktie – und damit klar über dem derzeitigen Kursniveau.

Dividende als Stabilitätsanker

Ein zentrales Argument für viele Anleger bleibt die Dividende. Procter & Gamble gehört zu den wenigen „Dividend Kings“ am US-Markt: 69 Jahre in Folge wurde die Ausschüttung erhöht, seit über 130 Jahren zahlt das Unternehmen ununterbrochen Dividenden.

Aktuell summiert sich die Jahresdividende auf rund 4,23 US-Dollar je Aktie, was beim gegenwärtigen Kurs einem Ertrag von etwa 3 % entspricht. Diese Historie schafft Vertrauen und fungiert gerade in schwierigeren Phasen häufig als eine Art „Polster“ für einkommensorientierte Investoren.

Ausblick: Bericht Ende Januar im Fokus

Unterm Strich steht Procter & Gamble derzeit zwischen zwei Polen: Auf der einen Seite schwächerer Konsum, enger werdende Margen durch Promotions und zusätzliche Zollkosten; auf der anderen Seite ein stabiles Geschäftsmodell, eine verlässliche Dividendenpolitik und eine Prognose, die bislang nicht zur Disposition steht.

Entscheidend für die weitere Kursentwicklung dürfte der nächste Quartalsbericht Ende Januar 2026 werden. Dann wird sich zeigen, ob das Management erste Signale einer Stabilisierung bei Nachfrage und Marktanteilen liefern kann und ob die avisierte Ergebnisentwicklung trotz der bekannten Belastungsfaktoren erreichbar bleibt.