Procter & Gamble Aktie: Bewertungsstreit

Procter & Gamble beendet das Jahr mit einem spürbaren Rückgang der Aktie. Dividendenorientierte Anleger stehen damit vor der Frage, ob der jüngste Kursrutsch eine Einstiegschance oder ein Warnsignal ist. Denn Kursentwicklung, Bewertung und Analystenmeinungen zeichnen derzeit kein einheitliches Bild.

Schwächer ins Jahresende

In der zweiten Jahreshälfte 2025 hat der Konsumgüterkonzern deutlich an Boden verloren. Auf Sicht von drei Monaten liegt das Minus bei rund 6 % und damit unter der Entwicklung des breiteren Konsumgütersektors. Seit Jahresbeginn summiert sich der Rückgang auf etwa 13 %.

Damit notiert die Aktie klar unter dem 52‑Wochen-Hoch von 179,99 US‑Dollar. Die Marktkapitalisierung liegt aktuell bei rund 337 Milliarden US‑Dollar.

Wichtige Kennzahlen zur Kursentwicklung:

• Performance seit Jahresbeginn: ca. –13 %
• Dreimonats-Performance: ca. –6 %
• 50‑Tage-Linie: 147,32 US‑Dollar
• 200‑Tage-Linie: 153,56 US‑Dollar

Die Notierung unter beiden gleitenden Durchschnitten unterstreicht den belasteten kurzfristigen Trend.

Bewertung: Über- oder unterbewertet?

Mit dem Rückgang der Aktie hat sich die Bewertungsdebatte deutlich verschärft. Auf Basis des erwarteten Gewinns liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 19,84 und damit über dem Branchenschnitt von 18,05 für Konsumgüterunternehmen.

Interessant ist, wie stark die Modelle auseinandergehen:

• Einige Bewertungsmodelle sehen den fairen Wert klar unter 120 US‑Dollar und damit deutlich unter dem aktuellen Kurs.
• Discounted-Cashflow-Analysen kommen dagegen auf ein theoretisches Aufwärtspotenzial von bis zu 26 % und verorten den fairen Wert in der Nähe von 194 US‑Dollar.

Trotz der Kursverluste bleibt die Dividende ein zentrales Argument. Die Rendite liegt bei rund 2,9 %, die Quartalsdividende bei 1,0568 US‑Dollar je Aktie. Die seit 68 Jahren ununterbrochene Dividendenserie sorgt dafür, dass einkommensorientierte Anleger dem Titel treu bleiben, obwohl der Kurs unter Druck steht.

Solide Gewinnerwartungen

Auf der Ergebnisebene präsentieren sich die Aussichten stabil. Der aktuelle Konsens für das Geschäftsjahr 2026 liegt bei einem Gewinn je Aktie von 7,01 US‑Dollar, was einem Zuwachs von 3,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Für 2027 rechnen Analysten mit einem weiteren Anstieg um 2,9 %. Diese Schätzungen haben sich in der vergangenen Woche nicht verändert, was auf unveränderte fundamentale Erwartungen hindeutet.

Im Oktober meldete Procter & Gamble Zahlen zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 und lag über den Markterwartungen: Der Gewinn je Aktie erreichte 1,99 US‑Dollar nach erwarteten 1,90 US‑Dollar. Der Umsatz belief sich auf 22,39 Milliarden US‑Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von 22,23 Milliarden US‑Dollar. Operativ liefert der Konzern damit weiterhin leichte positive Überraschungen.

Digitalisierung mit Nebenwirkungen

Strategisch forciert Procter & Gamble die digitale Transformation. Der Konzern schärft seine Marktzugangsstrategie, um die direkte Kundenansprache zu stärken und ausgewählte Direct-to-Consumer-Kanäle auszubauen. Investiert wird in Marken-Websites, Abo-Modelle, Social Commerce und KI-gestützte Personalisierung.

Digitale Plattformen rund um Marken wie Gillette, Oral‑B und SK‑II ermöglichen schnellere Produkttests und unmittelbares Kundenfeedback. Höhere Ausgaben für digitale Medien und der Einsatz fortgeschrittener Analytik sollen die Effizienz des Marketingbudgets verbessern.

Gleichzeitig bleiben Risiken: Direct-to-Consumer-Geschäftsmodelle können in größerem Umfang die Margen belasten. Zudem muss Procter & Gamble den digitalen Ausbau so steuern, dass die Beziehungen zu großen Handelspartnern nicht unter Druck geraten.

Gegenwind für den Konsumriesen

Mehrere strukturelle und kurzfristige Faktoren belasten den Ausblick in Richtung 2026:

• Verbraucher wechseln verstärkt zu Handelsmarken.
• Mögliche Zölle könnten laut Unternehmensangaben Belastungen von rund 1 Milliarde US‑Dollar verursachen.
• In den Kernmärkten USA und Europa ist der Markt weitgehend gesättigt.
• Eigenmarken von Walmart, Target und Costco erhöhen den Wettbewerbsdruck.

Vor diesem Hintergrund hat das Unternehmen 7.000 Stellen abgebaut. Der Schritt erfolgt vor dem Hintergrund anhaltender Inflation und nachlassender Konsumdynamik und verdeutlicht den Aufwand, den Procter & Gamble betreiben muss, um die Profitabilität zu sichern.

Analysten uneins, aber mit Aufwärtspotenzial

Die Einschätzungen der Investmentbanken fallen gemischt aus. Barclays hat das Kursziel jüngst auf 151 US‑Dollar gesenkt und bleibt bei einer „Equal Weight“-Einstufung. Wells Fargo stuft die Aktie mit „Overweight“ ein und sieht das Kursziel bei 170 US‑Dollar. Morgan Stanley peilt 175 US‑Dollar an.

Im Schnitt liegt das Analystenkursziel aktuell bei 171,38 US‑Dollar und damit spürbar über dem gegenwärtigen Kursniveau. Insgesamt vergeben 13 Analysten eine Kaufempfehlung, zehn raten zum Halten. Für die nächsten Quartale dürfte sich damit vor allem daran entscheiden, ob Procter & Gamble trotz Kostendruck und verschärften Wettbewerbs die prognostizierten moderaten Gewinnzuwächse erreichen kann.