Plug Power Aktie: Wendezeichen

Plug Power liefert nach Jahren roter Zahlen ein Signal, auf das viele Anleger lange gewartet haben: Erstmals seit Langem fällt die Bruttomarge in einem Quartal wieder positiv aus. Dazu kommt ein prominenter Chefwechsel. Doch reicht das, um aus einer kurzen Rally einen echten Turnaround zu machen?

Positive Marge – trotz weiterem Verlust

Im vierten Quartal 2025 erzielte Plug Power einen positiven Bruttogewinn von 5,5 Mio. US-Dollar, was einer Bruttomarge von 2,4% entspricht. Das ist vor allem im Vergleich zum Vorjahr bemerkenswert: In Q4 2024 lag die Marge laut Unternehmen noch bei -122,5%. Unterm Strich schrieb Plug aber weiterhin rote Zahlen: Der Quartalsverlust betrug 63 Cent je Aktie und lag damit unter den Analystenerwartungen, während der Umsatz mit 225,2 Mio. US-Dollar den Konsens (217,77 Mio. US-Dollar) übertraf.

Auch auf Jahressicht wuchs der Umsatz: 2025 meldete Plug rund 710 Mio. US-Dollar, ein Plus von 12,9%.

Elektrolyseure als Wachstumsmotor – Europa rückt näher

Ein zentraler Treiber war das Elektrolyseur-Geschäft. Plug spricht für 2025 von einem Rekordumsatz von 187 Mio. US-Dollar in diesem Segment und verweist auf einen globalen Sales Funnel von rund 8 Mrd. US-Dollar. Zudem wurden weltweit mehr als 300 Megawatt an Systemen ausgeliefert.

Operativ unterlegt das Unternehmen die Ambitionen mit Projekten in Europa: In Portugal wurde die Installation eines 100-Megawatt-GenEco-PEM-Elektrolyseur-Arrays an der GALP-Raffinerie in Sines abgeschlossen. In Großbritannien wurde Plug nach eigenen Angaben von Carlton Power ausgewählt, 55 Megawatt über drei „Green Hydrogen“-Projekte zu liefern und zu warten. Genau solche Referenzen sind wichtig, weil sie zeigen, dass es nicht nur bei Ankündigungen bleibt.

Neuer CEO, klarer Fahrplan – aber Analysten bleiben vorsichtig

Seit 2. März 2026 ist Jose Luis Crespo neuer CEO. Er kommt aus dem eigenen Haus und verantwortete zuvor als President und Chief Revenue Officer unter anderem die globale Vertriebsstrategie. Plug betont seine Europa-Erfahrung, was zur stärkeren Ausrichtung auf den Kontinent passt.

Parallel hat das Management einen Zeitplan zur Profitabilität skizziert: positives adjusted EBITDA in Q4 2026, operatives Ergebnis 2027, volle Profitabilität bis Ende 2028. Für die Finanzierung sieht sich Plug zunächst gerüstet: Ende 2025 standen 368,5 Mio. US-Dollar an frei verfügbarem Cash zu Buche, zusätzlich erwartet das Unternehmen über 275 Mio. US-Dollar aus geplanten Asset-Verkäufen zur Stützung der Liquidität 2026. Unter dem Programm „Project Quantum Leap“ laufen Kostensenkungen – von Standortkonsolidierung bis Working-Capital-Reduktion.

An der Wall Street kommt das gemischt an. Wells Fargo hob das Kursziel um 33% auf 2 US-Dollar an und verwies auf die gestärkte Bilanz nach einer Schuldenrestrukturierung. Gleichzeitig dämpfte Analyst Michael Blum die Erwartungen: Die EBITDA-Wende könne eher Ende 2027 als Ende 2026 kommen, und die in Aussicht gestellte Umsatzsteigerung 2026 von 13% liege deutlich unter dem, was der Markt zuvor erwartet hatte.

Beim Kurs zeigte sich zuletzt viel Bewegung: Der Schlusskurs von 2,13 € am Mittwoch spiegelt einen kräftigen Lauf über die letzten Tage wider (+31,01% in 7 Tagen).

Zum nächsten Prüfstein wird, ob Plug den Marge-Fortschritt in den kommenden Quartalen wiederholen kann und ob die angekündigten Kostensenkungen und Monetarisierungen die Liquidität wie geplant durch 2026 tragen – genau daran wird sich die neue Crespo-Ära messen lassen.