Zum ersten Mal seit Jahren hat Plug Power eine positive Bruttomarge erzielt – und gleichzeitig einen neuen CEO ins Amt gebracht. Das hat Investoren aufhorchen lassen. Doch das Unternehmen schreibt seit über zwei Jahrzehnten rote Zahlen. Ist der Turnaround diesmal real?

Der historische Quartalserfolg

Im vierten Quartal 2025 gelang Plug Power ein bemerkenswerter Schritt: Die Bruttomarge stieg auf 2,4 Prozent – nach minus 122,5 Prozent im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz lag bei 225,2 Millionen Dollar und übertraf damit die Analystenerwartungen von 217 Millionen Dollar. Auch beim bereinigten Verlust je Aktie schnitt das Unternehmen besser ab als erwartet: minus 0,06 Dollar statt der prognostizierten minus 0,10 Dollar.

Für das Gesamtjahr 2025 stieg der Umsatz um 12,9 Prozent auf 709,9 Millionen Dollar. Das Elektrolyseur-Segment GenEco trug mit einem Rekordumsatz von 187 Millionen Dollar maßgeblich dazu bei. Intern hat Plug Power unter dem Programm „Project Quantum Leap" Kosten gesenkt, Standorte konsolidiert und Preise angehoben, um Margen und Cashflows zu verbessern.

Neuer Chef, neue Ziele

Am 2. März 2026 übernahm Jose Luis Crespo offiziell den CEO-Posten. Er war zuvor als President und Chief Revenue Officer bei Plug tätig und bringt über zehn Jahre Erfahrung in der Wasserstoff- und Brennstoffzellenbranche mit. Crespo hat klare Ziele formuliert: positives operatives Ergebnis bis Ende 2027, vollständige Profitabilität bis Ende 2028.

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Sein Vorgänger hinterlässt eine schwierige Bilanz: Unter dessen Führung verlor die Aktie rund 95 Prozent ihres Wertes.

Fortschritte – aber Risiken bleiben

Das Management sieht das Unternehmen auf Kurs, bis zum vierten Quartal 2026 ein positives EBITDAS zu erreichen. Die Bilanz wurde durch eine Schuldenrestrukturierung gestärkt; Plug Power verfügt nach eigenen Angaben über 368,5 Millionen Dollar an frei verfügbaren Mitteln – genug, um ohne weitere Kapitalerhöhungen durch 2026 zu kommen.

Dennoch bleibt der Verlust je Aktie mit 0,63 Dollar im vierten Quartal substanziell, auch wenn er sich gegenüber dem Vorjahreswert von 1,48 Dollar deutlich verringert hat. Hinzu kommt: Plug Power hat positive EBITDAS-Prognosen seit über einem Jahrzehnt wiederholt verfehlt. Für 2026 erwartet das Unternehmen ein Umsatzwachstum in ähnlicher Größenordnung wie 2025, getragen vom Elektrolyseur-Geschäft.

Die Aktie notiert aktuell rund 47 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 3,51 Euro, hat sich aber seit dem Tief im Mai 2025 bei 0,63 Euro deutlich erholt. Ob die positive Bruttomarge im vierten Quartal einen echten Wendepunkt markiert oder ein vorübergehendes Aufflackern war, wird sich spätestens zeigen, wenn Plug Power im vierten Quartal 2026 liefern muss.

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