GDX ETF: Rallye?

Der VanEck Gold Miners ETF (GDX) profitiert direkt von der Rallye im Goldsektor. Heute verwaltet der Fonds rund 27,5 Mrd. USD. Getrieben von einem Goldpreis von bis zu 4.450 USD pro Unze verzeichnen Minenaktien starke operative Hebelwirkungen — doch wie nachhaltig ist dieser Aufschwung?

Wichtige Fakten in Kürze:
- Fondsvolumen: ca. 27,5 Mrd. USD
- Goldpreis: bis zu 4.450 USD/oz
- 12-Monats-Performance GDX: +159% (TTM)

Thema und Marktumfeld

Die Rallye bei GDX spiegelt einen Übergang von reinem Safe‑Haven-Kauf zu echter Cash‑Flow‑Generierung wider. Die Fed‑Richtung hat den Dollar zuletzt geschwächt und so einen stabilen Boden für Edelmetalle geschaffen. Institutional inflows untermauerten das Momentum: In der letzten Dezemberwoche 2025 flossen 2,03 Mrd. USD in Edelmetallfonds.

Physisches Gold gewann 2025 rund 65%, GDX legte dagegen etwa 153% zu. Das zeigt, wie stark Produzenten profitieren, wenn der Metallpreis deutlich über den Produktionskosten liegt. Mehrere große Förderer melden Rekord‑Free‑Cash‑Flows; einzelne Senior‑Projekte liefern Quartalsüberschüsse von über 1 Mrd. USD.

Zusammensetzung und Konzentration

GDX hält 56 Positionen, die Top‑10 machen etwa 56,8% des Fondsgewichts aus. Das schafft ein konzentriertes Profil mit Fokus auf etablierte Produzenten.

Ausgewählte Top‑Positionen (Gewichte):
- Agnico Eagle (AEM): ~9,2%
- Newmont (NEM): ~8,9% — CEO‑Wechsel zum 1. Januar 2026 (Natascha Viljoen); berichtetes freies Quartals‑Cash‑Flow von 1,6 Mrd. USD
- Barrick Gold (GOLD): ~7,4% — starke Performance, u. a. Fortschritte bei Großprojekten wie Reko Diq

Geografisch ist der Fonds stark in Kanada (≈55,6%) und den USA (≈14,4%) gewichtet. Damit fällt das Jurisdiktionsrisiko geringer aus als bei Fonds mit höherem Anteil an Junior‑Fördern.

Performance und Wettbewerbsposition

GDX zeigte in kurzer Zeit hohe Schwankungen bei starkem Aufwärtsmomentum. Aktuelle Periodenrenditen (Stand Anfang Januar 2026) kurz gefasst:
- 1 Woche: +6,05%
- 1 Monat: +14,95%
- 3 Monate: +35,86%
- YTD (erste neun Tage 2026): +7,61%
- 1 Jahr (TTM): +159,02%

Das Handelsvolumen bleibt hoch; GDX handelt häufig in zweistelliger Millionenhöhe pro Tag und bietet daher tiefe Liquidität sowie ein robustes Options‑Ökosystem. Der ETF bildet physisch den NYSE Arca Gold Miners Index ab und notiert nur geringfügig unter dem NAV von 92,56 USD.

Im Vergleich zu Wettbewerbern ist GDX deutlich größer (AUM ≈27,5 Mrd. USD vs. RING ≈1,2 Mrd. USD, SGDM ≈650 Mio. USD). Die laufenden Gebühren liegen bei 0,51% (RING 0,39%, SGDM 0,50%). Die stärkere Gewichtung in Senior‑Minern erklärt einen Teil der Outperformance gegenüber factor‑ oder junior‑gewichteten Produkten.

Ausblick

Die weitere Entwicklung hängt maßgeblich von der Nachhaltigkeit des Preisniveaus über 4.000 USD/oz ab. Technische Marken: Unterstützungszone bei 90,00 USD; ein stabiler Halt darüber würde eine Bewegung in Richtung 100,00 USD wahrscheinlicher machen. Kurzfristige Treiber sind die Q4‑2025‑Berichtssaison (erwartete Dividendensteigerungen und Rückkaufprogramme) sowie die nächste Index‑Neugewichtung im März 2026, die mittleren Produzenten gegebenenfalls mehr Gewicht verschaffen könnte.

Fazit auf den Punkt: Die Rallye ist derzeit durch hohe Margen und starke Cash‑Flows gestützt. Ob sie anhält, hängt von Goldpreisstabilität, Quartalszahlen und der Indexrebalancierung im März ab.