BÖRSE EXPRESS: Nachhaltiges Investieren ist heute in aller Munde, wird aber nicht einheitlich definiert. Was ist Ihr Ansatz?

WOLFGANG PINNER: Generell umfasst der Nachhaltigkeitsbegriff, wie er im nachhaltigen Investment Anwendung findet, drei Dimensionen. Nachhaltigkeit bedeutet, auf ökonomische, ökologische und soziale Belange Rücksicht zu nehmen. Die Natur und die Gesellschaft sind also in die Betrachtung miteinzubeziehen. Unser Ansatz kombiniert die Strategien „Vermeiden“ – im Sinne von Ausschlüssen und Screenings –, „Unterstützen“ – hier geht es um die Nachhaltigkeitsanalyse im Detail – und „Einfluss“ – damit sind Engagementaktivitäten und Stimmrechtsausübungen gemeint.

BÖRSE EXPRESS: Wie setzen Sie dies im Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix um?

WOLFGANG PINNER: Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix ist ein Mischfonds auf Einzeltitelbasis, der in Aktien und Renten investiert. Das Nachhaltigkeitsresearch von Raiffeisen Capital Management basiert auf internen und externen Quellen.

BÖRSE EXPRESS: Wie läuft dabei der Investmentprozess ab?

WOLFGANG PINNER: Der Investmentprozess für das nachhaltige Aktien- und Anleihemanagement verbindet auf jeder Analyseebene ESG-Analyse und finanzielle Analyse. Im Rahmen des Investmentprozesses wird das Investmentuniversum auf der ersten Analyseebene vor allem hinsichtlich der Verletzung von ESG-Ausschlusskriterien analysiert. Auf der zweiten Ebene kommt es zu einer Detailbetrachtung, sowohl aus nachhaltiger wie aus finanzieller Sicht. Basis für die Bewertung ist eine von Raiffeisen Capital Management selbst entwickelte Kennzahl – der „Raiffeisen Capital Management ESG-Score”. Dazu kommt der Research-Input des Nachhaltigkeitsteams mit Fokus auf hochwertiges, qualitatives Wachstum von Unternehmen. Ein potenzieller Mehrwert der Unternehmen für die Gesellschaft wird analysiert und auch im Rahmen von Engagement-Gesprächen thematisiert.

Um ins Portfolio aufgenommen zu werden, muss ein Emittent sowohl aus finanzieller Sicht als auch im Nachhaltigkeitsbereich eine sehr gute Bewertung aufweisen. Positives und negatives ESG-Momentum, also Verbesserungen bzw. Verschlechterungen in der Nachhaltigkeitsbewertung eines Unternehmens, werden im Kauf – und Verkaufsprozess ebenfalls berücksichtigt.

Zu den generellen Zielsetzungen zählen Aspekte wie z.B., dass der Zusatzertrag aus der Nachhaltigkeits-Selektion stammen soll, eine gute finanzielle Performance bei gleichzeitig hohem ESG-Level und eine höhere Gewichtung von Unternehmen mit überdurchschnittlicher ESG-Bewertung. Die Investments sind generell langfristig ausgerichtet, das bedeutet einen niedrigen Turnover verbunden mit einer tendenziell leicht defensiven Ausgestaltung.

BÖRSE EXPRESS: Welche Rolle spielt Engagement in diesem Prozess?

WOLFGANG PINNER: Engagement ist ein wesentlicher Bestandteil für die interne Analyse. Ziel unseres Engagements ist die Identifikation und Reduktion von ESG-bezogenen Risiken und Kontroversen in Form eines konstruktiven Dialogs mit dem betroffenen Unternehmen. Ausgangspunkt unserer Engagements können aktuelle unternehmensbezogene Themen sein, ebenso wie branchenübergreifende Kontroversen. Raiffeisen Capital Management geht bei seinen Engagementaktivitäten entweder allein vor, oder kooperiert mit anderen gleichgesinnten Investoren. Durchschnittlich wird mit 300 Unternehmen jährlich ein aktiver Dialog geführt.

BÖRSE EXPRESS: Können Sie uns bitte ein Beispiel für ein Investment nennen, das Ihre Kriterien erfüllt hat - sowohl im Aktien- als auch im Anleihebereich?

WOLFGANG PINNER: Ein Beispiel auf der Aktienseite ist Tomra, ein Unternehmen, das in den Bereichen Recyclingprodukte, Sortiertechnologie und Sensortechnik spezialisiert ist. Tomra zeigt Verbesserungen in verschiedensten Nachhaltigkeitsaspekten – sprich auf unterschiedlichsten-ESG Ebenen – und profitiert vom Megatrend Müllvermeidung und Recycling.

Auf der Anleiheseite sind Agencies und supranationale Anleihen ein Thema, die nachhaltige Entwicklungen unterstützen, finanzieren und vorantreiben. Dazu zählen etwa die deutsche KFW oder die französische Agence Francaise de Développement.

BÖRSE EXPRESS: Wie zufrieden sind Sie mit der Fondsperformance und was erwarten Sie für 2019?

WOLFGANG PINNER: Die Performance des Fonds über die letzten Jahre war herausragend. Der Abschwung gegen Ende des Jahres 2018 konnte im ersten Quartal 2019 kompensiert werden. Die Erwartungen für das Gesamtjahr 2019 sind positiv, die politischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen haben sich im Vergleich zu vor einigen Monaten stabilisiert. Die Angst vor Maßnahmen der Zentralbanken, welche die Märkte belasten, hat abgenommen. Andererseits haben die ersten drei Monate des Jahres mit der sehr positiven Wertentwicklung bereits einiges Potenzial vorweggenommen.