Seit Jahresbeginn hat sich keine Branche besser entwickelt als die Marihuana-Aktien. Im vergangenen Monat galoppierten 15 Pot-Aktien um mindestens 50 % nach oben, wobei sich bekannte Namen wie die Cronos Group in weniger als zwei Monaten mehr als verdoppelt haben.

Die Erwartung eines schnellen Anstiegs der legalen Cannabisumsätze, gepaart mit der bevorstehenden Veröffentlichung der Quartalsberichte einer Reihe von wichtigen Unternehmen nächste Woche, ging es deutlich nach oben. Wenn alles nach Plan geht, könnte der weltweite Cannabisumsatz von geschätzten 12,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 auf 31,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 ansteigen, so ein gemeinsam verfasster Bericht von Arcview Market Research und BDS Analytics.

Marihuana-Aktien-Uplistings nehmen Fahrt auf.

Die Anleger freuen sich auch über die Validierung und erhöhte Sichtbarkeit, die durch das Uplisting von der Freiverkehrsbörse (OTC) zu einer renommierteren US-Börse wie der New York Stock Exchange oder der Nasdaq entstehen. Der Wechsel von der OTC-Börse zu einer der beiden großen US-Börsen bringt eine Reihe von Vorteilen mit sich.

Erstens gibt er die zusätzliche Legitimität, Seite an Seite mit Hunderten von Unternehmen gelistet zu sein, die über bewährte Geschäftsmodelle verfügen. Es etabliert Cannabis als eine Branche, die wahrscheinlich schon seit langem existiert, und ermutigt zögerliche Investoren, die Pot-Aktien genauer unter die Lupe zu nehmen.

Zweitens sorgt das für einen schönen Anstieg der volumenbasierten Liquidität. Der Handel an der OTC-Börse wird nicht wie an der Nasdaq oder der NYSE abgewickelt, was zu zusätzlicher Volatilität, zeitweise hohen Geld- und Briefspannen und einem unregelmäßigen bis niedrigen täglichen Durchschnittsvolumen führen kann. Das ist bei einer Notierung an der NYSE oder Nasdaq unwahrscheinlich.

Drittens erhalten an der NYSE und an der Nasdaq notierte Unternehmen eher Zugang zu nicht verwässernden Finanzierungsquellen als ein OTC-notiertes Unternehmen. Es gibt viele Auflagen, die im Bewerbungsprozess erfüllt werden müssen, um an einer großen US-Börse gelistet zu werden. Unternehmen, die diese Anforderungen erfüllen, werden von den Finanzinstituten in der Regel besser wahrgenommen und haben daher eher Zugang zu traditionellen Bankdienstleistungen.

Und schließlich kann die Notierung an der NYSE oder Nasdaq zur Berichterstattung oder Investition von Wall-Street-Unternehmen führen. Nicht alle institutionellen Wertpapier-Unternehmen dürfen Aktien von der OTC-Börse erwerben. Der Wechsel zu einer seriöseren Börse löst dieses Problem.

Ein Cannabis-No-Name, der gerade den Antrag gestellt hat.

Seit Februar letzten Jahres, als die Cronos Group als erster Cannabishersteller auf der Liste stand, haben sechs Cannabisunternehmen den Wechsel zur NYSE oder Nasdaq vollzogen. Eine Reihe anderer Pot-Aktien, wie CannTrust Holdings und Village Farms International, haben ebenfalls mit dem Prozess des Uplistings an eine renommiertere US-Börse begonnen. Diese Woche betrat eine weitere Marihuana-Aktie die Arena, indem die nötigen Papiere eingereicht wurden, um die Anteile an der Nasdaq zu handeln, und du hast vermutlich nie von dem Unternehmen gehört: Flowr (WKN:A2PBSH).

Flowr ist ein in British Columbia ansässiger Kleinbetrieb, der in der zweiten Oktoberwoche sein Debüt als börsennotiertes Unternehmen gab. Bei der Produktion gibt es nicht viel zu erzählen, aber das macht Flowr keineswegs unerheblich. Anstatt sich auf die Massenproduktion zu konzentrieren, legt das Unternehmen den Schwerpunkt auf die Maximierung der Qualität seines Wachstumsprozesses. Mit anderen Worten, Flowr widmet sich der Schaffung von Premium- und Ultra-Premium-Cannabis-Kulturen.

Der Campus in Kelowna verfügt derzeit über eine jährliche Produktionskapazität von rund 7.600 Kilogramm. Diese wird sich aber nach Abschluss einer 32.000 Quadratfuß großen Erweiterung bis Mitte des Jahres, die im dritten Quartal begann, voraussichtlich auf rund 15.000 Kilogramm verdoppeln. Darüber hinaus arbeitet Flowr an einer Erweiterung des Indoor-Anbaus um eine Fläche von 140.000 Quadratfuß, die im ersten Quartal nächsten Jahres ihren Betrieb aufnehmen und 45.000 Kilo im Jahr produzieren wird. Bis zum ersten Quartal 2021 erwartet Flowr eine jährliche Produktion von 60.000 Kilogramm Premium- und Ultra-Premium-Trockencannabis.

Obwohl das Unternehmen dadurch nicht in die Nähe der Top 10 in Kanada rückt, hat es Wettbewerbsvorteile, die es ermöglichen könnten, seine größeren Konkurrenten zu übertreffen. Der prognostizierte Ertrag von vielleicht 300 bis 450 Gramm pro Quadratfuß wäre bis zu drei- oder viermal so hoch wie der Branchendurchschnitt. In Anbetracht der Tatsache, dass Ultra-Premium-Cannabis bereits eine Preisprämie bietet, da es nicht viel Cannabis von höherer Qualität gibt, ist dies ein perfektes Rezept für bessere operative Margen.

Flowr hat auch eine Forschungs- und Entwicklungspartnerschaft mit Hawthorne Gardening, einem Tochterunternehmen des Rasen- und Gartenpflegeriesen Scotts Miracle Gro (WKN:883369), geschlossen. Das Duo wird eine 50.000 Quadratfuß große Anlage auf dem Campus in Kelowna betreiben, zu der Labors, genetische Zuchträume sowie Indoor- und Treibhausanlagen gehören. Flowr wird seine hochkarätige Cannabiskompetenz und seine wachsende Datenanalyse einbringen, während Hawthorne seine verschiedenen Anbau-, Beleuchtungs- und Bewässerungssysteme bereitstellt. Der Bau, der von dem Tochterunternehmen von Scotts Miracle-Gro bezahlt wird, soll bis zum kommenden Sommer abgeschlossen sein.

Ein Wort der Warnung

Obwohl wir über einen relativen No-Name im Cannabis-Bereich sprechen, hat Flowr wohl eine interessante Nische gefunden, die sich in bedeutende Gewinne umsetzen lässt, und hoffentlich in eine verbesserte Sichtbarkeit an der Nasdaq.

Es ist aber auch wichtig zu bedenken, dass Produktionsausbau und Forschung nicht billig sein werden, insbesondere im Bereich Ultra-Premium-Cannabis. Das bedeutet, dass zumindest in der Zwischenzeit Verluste wahrscheinlich sind.

Bereits Ende November veröffentlichte Flowr seinen ersten Quartalsbericht als börsennotiertes Unternehmen. Ohne nennenswerte Umsätze und mit zusätzlichen Kosten für einen Börsengang und aktienbasierte Vergütungen verzeichnete Flowr einen Verlust von 5,6 Millionen kanadischen Dollar (CAD) und verdoppelte damit seinen Jahresverlust in den ersten neun Monaten 2018 auf 11,8 Millionen CAD. In den ersten neun Monaten wurden 6,1 Millionen CAD in liquiden Mitteln für die operative Geschäftstätigkeit verwendet und weitere 11,1 Millionen CAD in liquiden Mitteln für Investitionstätigkeiten verbraucht, von denen der größte Teil für den Bau am Standort Kelowna bestimmt war. Da die Projekte bis Anfang nächsten Jahres laufen, könnten diese Kosten für das Unternehmen, das nicht viel oder gar keinen Gewinn erzielt, unerschwinglich sein.

Die gute Nachricht ist natürlich, dass die Möglichkeit, an die Börse zu gehen und Aktien auszugeben, Flowr mehr als genug Barmittel verschafft hat, um seinen kurzfristigen Finanzierungsbedarf zu decken. Das bedeutet nicht, dass es nicht irgendwann in der Zukunft eine zusätzliche Finanzierung suchen und/oder seine Investoren verwässern wird, aber das Kapital scheint keine unmittelbare Sorge zu sein. Dennoch, wie es bei allen Marihuana-Aktien der Fall ist, gibt es immer noch Probleme, bei denen Flowr vorsichtig sein muss, wenn es den Wechsel von der OTC-Börse zur Nasdaq vollzieht.

Dieser Artikel wurde von Sean Williams auf Englisch verfasst und am 08.02.2019 auf Fool.com veröffentlicht. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können. The Motley Fool empfiehlt CannTrust Holdings und Nasdaq. 

Motley Fool Deutschland 2019