Vulcan Energy Aktie: Neubewertung?

Vulcan Energy steht nach einer turbulenten Kapitalerhöhung vor einer neuen Phase. Ein frisches Analysten-Update und ein sichtbarer Wechsel im Aktionärskreis lenken den Blick weg vom kurzfristigen Verwässerungseffekt hin zur Projektumsetzung. Entscheidend wird nun, ob das Unternehmen sein großes Lithium- und Geothermievorhaben in Deutschland planmäßig auf die Schiene bekommt.

Analysten bleiben positiv

Den jüngsten Impuls lieferte ein Update des Brokers Bell Potter, das am Wochenende veröffentlicht wurde. Die Analysten bestätigten ihre Einstufung als „Speculative Buy“ und sehen Vulcan weiter als attraktive Möglichkeit, am Lithiumsektor teilzunehmen – im Vergleich sogar gegenüber etablierten Produzenten wie Pilbara Minerals.

Im Mittelpunkt der positiven Einschätzung steht das integrierte „Lionheart“-Projekt in Deutschland. Dort will Vulcan Lithiumgewinnung mit der Produktion von geothermischer Energie verbinden. Bell Potter hebt hervor, dass das jüngst gesicherte Finanzierungspaket und die speziellen Wirtschaftlichkeitsparameter des Projekts Vorteile bieten könnten, während sich der globale Lithiummarkt nach dem Preisrückgang der vergangenen Zeit neu ausrichtet.

Damit verschiebt sich aus Sicht der Analysten der Fokus: Weg von der Frage, ob die Finanzierung überhaupt steht, hin zur Frage, wie konsequent Phase Eins umgesetzt wird.

Neuer Großinvestor, rotierender Aktionärskreis

Parallel zum Analysten-Update verändert sich die Eigentümerstruktur deutlich. Hintergrund ist die große Kapitalerhöhung und das damit verbundene Verwässerungspaket, das Anfang des Monats geschnürt wurde.

Laut Meldungen vom Freitag hat der australische Vermögensverwalter DNR Capital die Schwelle eines „substantial holder“ überschritten und mehr als 3 % der Aktien erworben. Gleichzeitig sind andere institutionelle Investoren – darunter JPMorgan Chase und Mitsubishi UFJ – in den vergangenen Tagen unter diese Meldeschwelle gefallen und gelten damit nicht mehr als Großaktionäre.

Diese Rotation deutet auf einen Wechsel im Aktionariat hin: Anteile, die zuvor eher von taktischen oder indexnahen Investoren gehalten wurden, scheinen nun bei langfristig orientierten aktiven Managern zu landen. Für Vulcan bedeutet das potenziell ein stabileres Aktionärsbild, falls diese neuen Investoren die Entwicklungsphase über mehrere Jahre begleiten.

Der Kurs hat sich nach der starken Verwässerung etwas gefangen. Auf Wochensicht steht ein Plus von rund 5 %, über 30 Tage liegt die Aktie jedoch knapp 30 % im Minus – ein Zeichen dafür, wie heftig die Kapitalmaßnahme zunächst eingepreist wurde.

Finanzierung als Zäsur im Geschäftsmodell

Operativ befindet sich Vulcan in einer entscheidenden Übergangsphase: vom Explorations- zum Entwicklungsstadium. Die Sicherstellung der Finanzierung für Phase Eins gilt intern und extern als Meilenstein, weil sie die kommerzielle Tragfähigkeit des Zero Carbon Lithium™-Ansatzes untermauert.

Das Gesamtpaket besteht aus einer erheblichen Fremdkapitalkomponente in Höhe von 1,19 Mrd. Euro sowie einer Eigenkapitalkomponente von 1,07 Mrd. australischen Dollar. Besonders ins Gewicht fällt dabei die erfolgreich syndizierte Verschuldung mit Institutionen wie der Europäischen Investitionsbank. Marktbeobachter sehen in der Beteiligung solcher Adressen eine Art Qualitätsstempel für das Projekt.

Kurzfristig hat gerade der hohe Aktienanteil der Finanzierung klar auf den Kurs gedrückt. Mittel- bis langfristig verschiebt sich die Wahrnehmung jedoch: Mit der nun gesicherten Finanzierung sinkt das Projekt- und Ausfallrisiko, während die Umsetzungsrisiken (Bau, Zeitplan, Budget) stärker in den Vordergrund rücken.

Im Branchenkontext stützt Bell Potter seine Präferenz für Vulcan mit einem strukturellen Argument: Projekte in Europa mit integrierter Wertschöpfung, Sicherheitsvorteilen in der Lieferkette und geringerer CO₂-Bilanz werden zunehmend als „strategisch“ angesehen. Initiativen wie der EU‑„Clean Industrial Plan“ unterstreichen diese Sicht und könnten solchen Standorten einen Bewertungsaufschlag verschaffen – im Gegensatz zu klassischen Spodumen-Exporteuren.

Ausblick: Jetzt zählt die Umsetzung

In den kommenden Monaten richtet sich der Blick vor allem auf die praktische Verwendung des neuen Kapitals. Für den Rest des Jahres 2025 nennt das Unternehmen zwei zentrale Meilensteine: die Vergabe der noch ausstehenden großen Bauaufträge und den Spatenstich für wesentliche Anlagen der Phase Eins.

Technisch versucht die Aktie, nach dem Einbruch einen Boden auszubilden. Ausgehend von einem Schlusskurs von 2,26 Euro notiert der Titel weiterhin deutlich unter seinem 50‑Tage-Durchschnitt, was den vorangegangenen Abwärtstrend spiegelt, aber auch Spielraum für eine Erholung bei positiven Nachrichten lässt.

Für die mittelfristige Kursentwicklung wird entscheidend sein, ob das Management die Projektelemente im Rahmen von Zeit- und Budgetvorgaben liefert. Gelingt dies, könnte der Markt Vulcan schrittweise eher als industriellen Produzenten mit strategischem Profil und weniger als spekulativen Explorer einpreisen.