Der Vanguard S&P 500 ETF profitiert von der anhaltenden Rally des US-Leitindex, der Anfang September 2025 mit 6.532,65 Punkten ein neues Allzeithoch markierte. Treiber sind eine überraschend starke Berichtssaison und die Erwartung von Zinssenkungen der US-Notenbank.

Technologie-Giganten unter Druck

Im zweiten Quartal 2025 übertrafen rund 82% der S&P 500-Unternehmen die Gewinnerwartungen. Diese positive Entwicklung, kombiniert mit schwächeren US-Arbeitsmarktdaten, nährt die Spekulationen über Zinssenkungen im September. Die zehn größten Indexmitglieder erreichten Ende Juli einen Rekordanteil von 39,5% an der gesamten Marktkapitalisierung.

Doch im August zeigten einige Mega-Cap-Technologietitel erste Schwächeanzeichen. Bei ausgedehnten Bewertungen kam Volatilität auf. Der Kurs-Umsatz-Verhältnis des Index kletterte auf ein historisches Hoch von 3,23x, das KGV für die kommenden zwölf Monate liegt bei 22,5. Während einige Analysten diese Bewertungen angesichts der Fundamentaldaten für gerechtfertigt halten, sehen andere den Markt als überhitzt an.

Konzentration als Stärke und Risiko

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Der ETF verfolgt eine passiv verwaltete Full-Replication-Strategie und investiert primär in den US-amerikanischen Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Diese Fonds-der-Fonds-Struktur bedeutet, dass die zugrundeliegenden Positionen exakt denen von VOO entsprechen.

Die Top-Holdings zeigen die extreme Konzentration auf Technologie- und Consumer-Discretionary-Unternehmen:

  • Microsoft Corp: 7,2%
  • Apple Inc: 6,8%
  • Nvidia Corp: 6,5%
  • Amazon.com Inc: 3,9%
  • Meta Platforms Inc: 2,5%

Kann diese Fokussierung auf Mega-Caps angesichts historischer September-Schwächen (-4,2% Durchschnittsverlust der letzten fünf Jahre) weiter tragen? Die Antwort hängt maßgeblich von der Zinspolitik der Fed und der anhaltenden Gewinnstärke der Top-Unternehmen ab.

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