Silber: Erholung nach scharfem Einbruch

Nach einem Allzeithoch von knapp 122 US-Dollar je Feinunze Ende Januar stürzte Silber Anfang März innerhalb von zwei Tagen um rund 13 % ab – und erholt sich seither wieder. Der aktuelle Preis von rund 87,60 US-Dollar spiegelt ein Marktumfeld wider, in dem geopolitische Risiken, Dollar-Stärke und verschobene Zinssenkungserwartungen gleichzeitig auf das Edelmetall einwirken.

Nahost-Konflikt mit widersprüchlicher Wirkung

Die Eskalation im Nahen Osten – ein US-israelischer Militäreinsatz gegen den Iran, gefolgt von iranischen Gegenangriffen auf mehrere Nachbarstaaten – trieb zunächst die Safe-Haven-Nachfrage an. Doch genau diese Dynamik wurde zum Problem: Als die Ölpreise über 100 US-Dollar je Barrel stiegen, wuchsen die Rezessionssorgen. Und damit kam die Kehrseite von Silber zum Vorschein.

Anders als Gold erfüllt Silber eine Doppelrolle: als Schutzwert in Krisenzeiten und als Industriemetall. Kriegsangst stützt die eine Seite, drohende Wachstumseinbußen belasten die andere. Die Blockade der Straße von Hormus und reduzierte Ölproduktion in der Golfregion verstärkten die Sorgen über eine gedämpfte industrielle Nachfrage – und das Metall reagierte entsprechend.

Zusätzlich belastet: Der US-Dollar wertete als sicherer Hafen auf, was den in Dollar notierten Silberpreis weiter unter Druck setzte. Laut CME FedWatch Tool erwarten Märkte, dass die Fed die Zinsen in den Sitzungen im März, April und Juni unverändert lässt – ein weiterer Gegenwind für Edelmetalle. Die CME selbst senkte am 6. März die Margin-Anforderungen für Silber-Futures von 18 % auf 14 %.

Strukturelles Defizit als Fundament

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Unabhängig von der kurzfristigen Volatilität bleiben die Fundamentaldaten angespannt. Der Silbermarkt steht vor dem fünften aufeinanderfolgenden Defizitjahr; der kumulative Angebotsfehlbetrag zwischen 2021 und 2026 beläuft sich auf 820 Millionen Unzen. Die COMEX-Lagerbestände sind seit 2020 um mehr als 70 % gefallen.

Die Nachfrageseite wird von strukturellen Trends getragen: Die Photovoltaikindustrie verbraucht jährlich über 230 Millionen Unzen, Elektrofahrzeuge benötigen bis zu 50 Gramm Silber pro Einheit.

Institutionelle Prognosen spiegeln das breite Meinungsspektrum wider. J.P. Morgan erwartet für 2026 einen Jahresdurchschnitt von 81 US-Dollar – eine deutliche Revision nach oben gegenüber dem früheren Ziel von 56,30 US-Dollar. Die Deutsche Bank hält 100 US-Dollar bis Jahresende für möglich, sollte der Edelmetallkomplex seine Stärke fortsetzen. Ein Reuters-Poll von Anfang Februar sieht den Jahresdurchschnitt bei 79,50 US-Dollar.

Ob der übergeordnete Aufwärtstrend wiederaufgenommen wird, hängt maßgeblich davon ab, wie sich der Nahostkonflikt entwickelt und ob die Fed ihren restriktiven Kurs im zweiten Halbjahr aufweicht. Solange beide Faktoren offen bleiben, dürfte die ausgeprägte Schwankungsbreite das dominante Merkmal des Silbermarktes bleiben.

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