Münchener Rück Aktie: Das Ende der fetten Jahre?

Die Ratingagentur S&P reißt die Rendite-Träume der Rückversicherer gnadenlos ein. Nach Rekordjahren prophezeit sie einen drastischen Profitabilitätsverlust für die gesamte Branche – und stellt damit auch die Münchener Rück vor eine fundamentale Bewährungsprobe. Steht der Versicherungsriese vor einer strategischen Zäsur?

Düstere Prognose: Rendite-Absturz programmiert

Die Botschaft von S&P Global Ratings könnte klarer nicht sein: Die goldenen Zeiten sind vorbei. Während die Eigenkapitalrendite der Branche 2024 noch bei fast 17 Prozent lag, erwartet die Agentur für 2025 einen Absturz auf 12-14 Prozent. Für 2026 prognostiziert sie sogar nur noch 11-13 Prozent. Das bedeutet weniger finanziellen Spielraum und schärferen Wettbewerb.

Diese Normalisierung nach den Rekordjahren trifft die Münchener Rück in einer ohnehin angespannten Phase. Der Titel notiert aktuell bei 525 Euro und hat damit deutlich Luft nach unten: Vom 52-Wochen-Hoch bei 610 Euro fehlen satte 14 Prozent.

Gespaltene Analysten: Wer hat recht?

Die Verunsicherung an den Märkten wird durch widersprüchliche Signale der Ratingagenturen noch verstärkt. Während S&P trotz der düsteren Prognose den Sektorausblick auf "stabil" belässt, sehen andere Agenturen schwarz:

• Moody's senkte den Ausblick bereits von "positiv" auf "stabil"
• Fitch Ratings stufte sogar von "neutral" auf "verschlechternd" herab

Diese tiefe Spaltung unter den Experten zeigt: Niemand weiß genau, wie hart die Landung nach der Hochphase wird.

Doppelbelastung: Preisdruck und Naturkatastrophen

Doch warum fällt die Prognose so hart aus? Zwei Haupttreiber machen der Branche das Leben schwer:

Zum einen kehrt sich der Preistrend um. Nach Jahren signifikanter Steigerungen mussten Rückversicherer wie die Münchener Rück in den Vertragserneuerungen zum 1. April und 1. Juli bereits Preisrückgänge hinnehmen. Der Wettbewerb verschärft sich spürbar.

Gleichzeitig bleiben die Naturkatastrophen auf rekordverdächtigem Niveau. Allein im ersten Halbjahr 2025 summierten sich die versicherten Schäden global auf rund 80 Milliarden US-Dollar – der zweithöchste Wert seit 1980. Eine enorme Belastung für die Bilanzen.

Kann die Münchener Rück diese Doppelherausforderung meistern? Das Branchentreffen in Monte Carlo steht ganz im Zeichen dieser Fragen. Doch trotz betonter Geschäftschancen: Die Ära der Spitzenrenditen scheint vorerst Geschichte zu sein.