Ethereum: Institutionelle Zeitenwende

BlackRock hat diese Woche erstmals einen Ethereum-ETF mit integrierter Staking-Funktion an der Nasdaq gelistet — ein Novum für die gesamte Branche. Gleichzeitig melden die größten börsennotierten ETH-Halter Milliardenverluste auf dem Papier und kaufen trotzdem weiter. Zwei Entwicklungen, die zeigen, wie unterschiedlich Marktteilnehmer auf denselben Vermögenswert blicken.

BlackRocks ETHB: Staking trifft ETF-Struktur

Am 12. März 2026 startete BlackRocks iShares Staked Ethereum Trust unter dem Kürzel ETHB an der Nasdaq. Der Fonds hält Ether und setzt einen Teil der Bestände für Staking-Rewards ein — das ist eine Premiere: Kein vorheriger Krypto-ETF des Unternehmens kombinierte Kursexposure mit laufenden Erträgen.

Der erste Handelstag verlief solide. Rund 15,5 Millionen US-Dollar Handelsvolumen und knapp 593.000 gehandelte Anteile veranlassten Bloomberg-ETF-Analyst James Seyffart zu dem Urteil, es sei ein „sehr, sehr starker" Start für ein neues Produkt.

Die Konditionen: 0,25 % Verwaltungsgebühr, temporär auf 0,12 % reduziert für die ersten 2,5 Milliarden Dollar. Vom Staking-Ertrag — typischerweise rund 4 % jährlich — fließen 82 % an die Anleger, der Rest geht an BlackRock und Depotbank Coinbase. Ausschüttungen erfolgen monatlich.

Möglich wurde ETHB durch zwei regulatorische Veränderungen: den GENIUS Act, ein im Juli 2025 verabschiedetes Stablecoin-Rahmengesetz, das den Weg für ertragsgenerierende Krypto-Produkte freimachte, sowie den Führungswechsel an der SEC-Spitze. Unter dem früheren Vorsitzenden Gary Gensler mussten Staking-Komponenten aus ETF-Anträgen gestrichen werden. Sein Nachfolger Paul Atkins genehmigte die Struktur ohne Einwände.

BlackRocks digitales Produktportfolio wächst damit weiter: Der Bitcoin-ETF IBIT verwaltet inzwischen über 55 Milliarden Dollar, der Ether-ETF ETHA rund 6,5 Milliarden. Insgesamt betreut das Unternehmen etwa 130 Milliarden Dollar in kryptobezogenen Produkten.

Verluste auf dem Papier, Käufe in der Praxis

Parallel dazu veröffentlichte Sharplink Gaming seinen Jahresabschluss für 2025 — mit einem Nettoverlust von 734,6 Millionen Dollar. Der Großteil davon entfällt auf 616,2 Millionen Dollar unrealisierte Verluste auf Ether-Bestände sowie eine Wertminderung von 140,2 Millionen Dollar auf Liquid-Staking-Token, beides buchhalterische Effekte nach Fair-Value-Bewertung.

Operativ zeigt das Unternehmen ein anderes Bild: Sharplink sammelte 2025 rund 3,2 Milliarden Dollar ein, verdoppelte den ETH-Bestand je Aktie auf 4,01 und steigerte die Staking-Einnahmen von 10,3 Millionen Dollar im dritten auf 15,3 Millionen Dollar im vierten Quartal. Der institutionelle Anteil am Aktionärskreis stieg von 6 auf 46 Prozent. An der Strategie, weiter Ether zu kaufen, hält das Unternehmen fest.

Noch größer ist Bitmine Immersion Technologies: Der weltgrößte börsennotierte ETH-Halter besitzt über 4,5 Millionen Ether im Wert von rund 9 Milliarden Dollar — bei geschätzten unrealisierten Verlusten von 7,8 Milliarden Dollar. Vergangene Woche erwarb Bitmine allein 60.976 ETH, die größte Wochenkaufmenge des laufenden Jahres. Am 13. März kamen weitere 30.000 ETH für 61,9 Millionen Dollar hinzu.

Netzwerk und Roadmap

On-Chain-Daten stützen das Bild langfristiger Akkumulation: Am 12. März zogen große Adressen über 74.000 ETH von Börsen ab. Der an Exchanges verfügbare ETH-Bestand liegt laut Marktbeobachtern auf einem Zehnjahrestief — ein Hinweis darauf, dass Halter eher sammeln als verkaufen.

Der aktuelle Kursrückgang — Ethereum notiert seit Jahresbeginn rund 31 % im Minus — wird von Marktbeobachtern vor allem auf makroökonomische Faktoren zurückgeführt: Trumps Zollankündigungen und geopolitische Unsicherheiten belasteten Krypto und Aktien gleichermaßen.

Auf Protokollebene steht als nächster Meilenstein das Glamsterdam-Upgrade in der ersten Jahreshälfte 2026 an. Es soll das Gas-Limit von 60 auf 200 Millionen anheben und parallele Transaktionsverarbeitung einführen — mit dem Ziel, rund 10.000 Transaktionen pro Sekunde zu ermöglichen. Für die zweite Jahreshälfte ist das Hegotá-Upgrade geplant, das Dezentralisierung und Sicherheit weiter stärken soll. Mit 55 % der weltweiten Stablecoin-Abwicklungen auf Ethereum profitiert das Netzwerk direkt vom Wachstum des inzwischen 183 Milliarden Dollar schweren Stablecoin-Markts.