Bitcoin Futures ETF: Die versteckten Kosten der Bitcoin-Exposure

Während Bitcoin selbst neue Höhen erklimmt, kämpft der ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) mit den Tücken des Futures-Handels. Der ETF verzeichnete in den letzten vier Wochen einen deutlichen Wertverlust von 8,43% - trotz Bitcoin-Kursen um 115.000 Dollar.

Tektonische Verschiebungen im Finanzgefüge

Die eigentliche Story spielt sich hinter den Kulissen ab: Wöchentliche Nettozuflüsse in Bitcoin-ETFs explodierten auf 2,34 Milliarden Dollar - ein fast zehnfacher Anstieg gegenüber der Vorwoche. Dieser institutionelle Ansturm trieb die Gesamtassets aller Bitcoin-ETFs auf rekordverdächtige 149,64 Milliarden Dollar. Die Erwartung von Zinssenkungen der US-Notenbank befeuert diese Entwicklung zusätzlich und schafft ein paradoxes Bild: Während der Spot-Markt boomt, hinkt der Futures-basierte BITO hinterher.

Die Achillesferse des Futures-Rollings

BITOs Konstruktion entpuppt sich als zweischneidiges Schwert. Das Fondsvermögen von 2,74 Milliarden Dollar ist fast vollständig in Bitcoin-Futures-Kontrakte investiert:

• CME Bitcoin Futures September 2025: 96,09%
• November 2025 Futures: 17,47%
• Swap-Position bei Société Générale: 3,89%

Diese scheinbare Übergewichtung ist typisch für Futures-Fonds und spiegelt die Hebelwirkung wider. Doch das regelmäßige "Rolling" der Kontrakte verursacht erhebliche Kosten, besonders in Contango-Phasen. Während der NAV des Fonds seit Jahresbeginn um 11,52% zulegte, fraßen diese Rollkosten einen Teil der Performance auf.

Liquide, aber teuer erkauft

Mit durchschnittlichen Tagesvolumina von fast 12 Millionen Aktien bietet BITO zwar ausgezeichnete Liquidität. Doch Investoren zahlen einen Preis für diese Bequemlichkeit: Die Tracking-Differenz zum underlying Asset wird durch die Futures-Struktur systematisch verschlechtert. Die jüngste monatliche Performance von -8,43% bei gleichzeitig stabilen Bitcoin-Kursen unterstreicht diese versteckte Kostenfalle.

Kann BITO im Schatten der erfolgreichen Spot-ETFs noch bestehen? Während die Gesamtperformance seit Jahresbeginn mit 20,19% nach reinvestierten Dividenden respektabel erscheint, zeigt der jüngste Rücksetzer die Vulnerabilität der Futures-Strategie. In einer Zeit, in der direkte Bitcoin-Exposure immer einfacher wird, muss der älteste Bitcoin-ETF der USA seine Daseinsberechtigung neu beweisen.