Die Analysten der Erste Group erhöhen wie angekündigt zum zweiten Mal binnen kurzer Zeit das Kursziel für Kapsch TrafficCom: Dieses Mal geht es von 68 auf 84 Euro. Das Buy bleibt klarerweise aufrecht. Analyst Daniel Lion hat die jüngste US-Übernahme nun in sein Modell inkludiert, weiters wendet er aufgrund des höheren Umsatzvolumens in der Aktie nicht länger einen Liquiditätsabschlag von 10% an. Die Akquisition der amerikanischen Mark IV IVHS öffne Kapsch die Tür zum US-Markt für Mautsysteme, dem grössten weltweit. Kapsch bezahlt rund 50 Mio. Euro, das Closing findet spätestens am 30. November 2010 statt. "Unseren Berechnungen zufolge zahlt Kapsch 1x Umsatz, 3,4x EBITDA und 4,8x Gewinn", so Lion. Mark IV ist der exklusive Lieferant der E-ZPass Group, die 24 Mautbehörden in 14 US-Staaten betreibt. In über 15 Jahren wurden rund 19 Mio. OBUs an diesen wichtigsten Kunden geliefert. Allein die notwendigen Ersatz-Lieferungen bringen einen Umsatz zwischen 30 Mio. und 50 Mio. Euro im Jahr, schätzt der Analyst. Zusätzlich habe Mark IV vor kurzem den Auftrag für ein Mautsystem in Mexico City erhalten. Das grösste Risiko bei Mark IV seien Unsicherheiten in Zusammenhang mit dem Liefervertrag an die E-ZPass Group. "Eine Ausschreibung für die nächste Technologie hat bereits im Jahr 2006 begonnen, aber da eine einstimmige Entscheidung aller 24 Mautbehörden notwendig ist, gab es noch keine endgültige Entscheidung. Das Prozedere wird wohl noch einige Jahr andauern," so Lion. Der Exklusivvertrag für Mark IV wird währenddessen automatisch jedes Jahr verlängert. Unter Berücksichtung der E-ZPass- und der Mexiko-Verträge errechnet Lion folgende Schätzungen für den Gewinn je Aktie: Für 2010/11 3,24 Euro (zuvor: 3 Euro), für 2011/12 5,73 Euro (5,15) und für 2012/13 5,05 Euro ( 4.47).