Air China reduziert Verluste deutlich, doch der operative Gewinn sinkt trotz steigender Passagierzahlen. Wie reagiert die Börse auf die gemischten Signale?

Die Aktie von Air China zeigt sich nach den jüngsten Geschäftszahlen launisch. Obwohl die Fluggesellschaft für das abgelaufene Geschäftsjahr 2024 deutlich bessere Zahlen als im Vorjahr vorlegte, reagierte der Markt verhalten. Der Kurs in Hongkong gab zeitweise um rund 2 Prozent nach und fiel auf 4,750 HK$. Was ist da los?

Verlust deutlich reduziert

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Auf den ersten Blick gibt es Grund zum Aufatmen. Der Nettoverlust, der den Aktionären zuzurechnen ist, konnte massiv eingedämmt werden. Stand im Vorjahr noch ein sattes Minus von über einer Milliarde RMB zu Buche, waren es diesmal nur noch 232,56 Millionen RMB. Pro Aktie bedeutet das einen Verlust von 0,01 RMB gegenüber 0,07 RMB im Vorjahr. Auch der Verlust vor Steuern verringerte sich leicht von 1,65 Milliarden RMB auf 1,60 Milliarden RMB.

Operativer Gewinn unter Druck?

Doch ein genauerer Blick offenbart auch Schattenseiten. Der operative Gewinn sank nämlich von 2,89 Milliarden RMB auf 2,22 Milliarden RMB. Ein Dämpfer, trotz eines kräftigen Umsatzanstiegs. Die Einnahmen kletterten von 141,10 Milliarden RMB auf beachtliche 166,70 Milliarden RMB. Gleichzeitig stieg das EBITDAR, eine wichtige Kennzahl für die operative Ertragskraft vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Leasingkosten, von 30,84 Milliarden RMB auf 32,28 Milliarden RMB.

Passagierzahlen im Aufwind

Positiv entwickelten sich die operativen Kennzahlen. Die Nachfrage zog kräftig an: Die angebotene Kapazität (ASK) wuchs um fast 22 Prozent, während der Verkehr (RPK) sogar um knapp 33 Prozent zulegte. Kein Wunder, dass auch die Passagierzahlen deutlich stiegen: Mit gut 155 Millionen Fluggästen waren fast 24 Prozent mehr Menschen mit Air China unterwegs als im Vorjahr. Die Auslastung der Flieger verbesserte sich ebenfalls spürbar um 6,63 Prozentpunkte auf nunmehr 79,85 Prozent. Hier scheint die Erholung nach den schwierigen Pandemiejahren klar an Fahrt zu gewinnen.

Trotz der beeindruckenden Steigerungen bei Passagieren und Auslastung und der deutlichen Verlustreduzierung scheint der gesunkene operative Gewinn die Anleger vorerst zu verunsichern. Die Zahlen zeigen Licht und Schatten – die Reaktion der Börse spiegelt diese Ambivalenz wider. Die Airline stellt übrigens ihre Kommunikation mit Aktionären auf digital um, gedruckte Berichte gehören bald der Vergangenheit an.

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