In unserer jüngsten Analyse haben wir unsere Empfehlung von Akkumulieren auf Halten herabgesetzt mit neuem Kursziel von EUR 22,4 (zuletzt EUR 27,6). In unserem Bewertungsmodell haben wir die stärker als erwartet fallenden Zuckerpreise im Zuckersegment berücksichtigt. Im Stärkesegment haben wir die sinkenden Ethanolpreise sowie den Margendruck aus steigenden Rohstoffpreisen inkludiert. Die Fruchtdivision entwickelt sich nach wie vor zufriedenstellend, kann aber die Lücke der anderen beiden Divisionen nicht füllen.

Ausblick. Während wir die langfristige Investmentstory der Agrana mit ihrem diversifizierten Geschäftsmodell und Wachstumspotential für nach wie vor intakt halten, wird die Erholung der geschäftlichen Entwicklung sowie des Aktienkurses doch länger dauern als früher erwartet.