"Der Investment Case ist nicht am Ende, der Markt scheint überstürzt den Impfstoffkandidaten gegen S. aureus abgeschrieben zu haben," meint HSBC-Analyst Svenjo Behrens in seinem Update zu Intercell. Er reduziert das Kursziel von 22 auf 12 Euro und bestätigt die Overweight Empfehlung. Die Probandenaufnahme für die klinische Studie wurde zwar gestoppt und der Wirkstoff muss einer Risiko-/Nutzen-Analyse unterzogen werden. "Es ist unserer Ansicht nach aber falsch, daraus zu schliessen, dass die Studie verloren ist bzw. der Impfstoff versagt hat." Der Kurssturz von knapp 30% vom Montag zeige, dass der Markt mit Intercell kaum mehr Geduld hat und sehr nervös reagiert. Behrens geht allerdings unverändert davon aus, dass Intercell über ein Portfolio höchst vielversprechender Produktkandidaten verfügt. In seinen neuen Schätzungen erwartet der Analyst für das laufende Geschäftsjahr 2011 einen Verlust von 34 Mio. Euro (zuvor: -20 Mio. Euro), für 2012 sieht er ein Ergebnis von -7,3 Mio. Euro.