Analyse im Detail
Bewertung von UBS: Halten26. Februar 2009
Während die Erste Group am Mittwoch auf die Kaufliste der UBS wandert, setzt es für Raiffeisen International ein Downgrade von "Buy" auf "Neutral". Das Kursziel wird von 50 auf 15 Euro gesenkt. Die Analysten begründen diesen Schritt mit den schwer einschätzbaren Kosten der Ukraine-Expansion. An der Nachhaltigkeit des Geschäfts der Bankengruppe wird nicht gezweifelt. Vor dem Hintergrund gestiegener Annahmen für die "non performing loans" werden die Prognosen für den Gewinn je Aktie 2009 um 79% auf 0,52 Euro, für 2010 um 41% auf 3,5 Euro und für 2011 um 12% auf 6,34 Euro gesenkt. Die notleidenden Kredite (non performing loans, NPL) sollten sich von 2,4% im dritten Quartal 2008 auf 9,8% im Jahr 2009 und 12,1% im Jahr 2010 erhöhen. Die Ukraine bleibe dabei das grösste Fragezeichen. Die Analysten gehen in ihrem Basis-Szenario für die Ukraine von NPL-Quoten von 20% für 2009 und 25% für 2010 aus. Das Management der Bankenholding würde das als Worst-Case-Szenario ansehen, merken die Analysten an. Was das staatliche Partizipationskapital für die RI-Mutter RZB anbelangt, so werden von den insgesamt 1,75 Mrd. Euro zumindest 500 Mio. Euro in die RI fliessen, schätzen die Analysten.
Stimmungsbild von 6 Analysten
Kaufen
3
Halten
2
Verkaufen
0
Übergewichten
0
Untergewichten
1
