Die Rabobank-Analysten Martijn Ter Laak und Martijn Van den Eijnden waren auf Wien-Besuch und diskutierten mit den von ihnen gecoverten Immos vor allem Bilanzrestrukturierung und Fortschritte bei der Entwicklung der wiederkehrenden Erträge. Das Ergebnis: Die Hold-Empfehlung für CA Immo und conwert wird bestätigt, die Kursziele allerdings nach unten angepasst. Für CA Immo geht es von 13 Euro auf 10,5 Euro, für conwert von 11,3 auf 10,4 Euro. Die Empfehlung für Immofinanz wird von Reduce auf Hold angehoben, das Kursziel bleibt bei 2,6 Euro. "Allen drei Unternehmen ist die Bedeutung eines wiederkehrende Cashflows und die Ausschüttung steigender Dividenden bewusst", schreiben die Analysten. Die Bewertungsabschläge zum NAV sind aktuell sehr hoch und reichen von 42% (conwert) bis zu 57% (Immofinanz). Die Dividendenrenditen sind eher niedrig, da die Free Funds from Operations gering ausfallen und die Unternehmen auch Geld im Unternehmen behalten wollen. Immofinanz bietet aktuell die attraktivste 2012er Dividendenrendite mit 6,4%. "Das ist im Vergleich zu anderen Unternehmen, etwa Corio (7,7%) , noch immer bescheiden", so die Analysten. Sieht man sich die Austro-Immos aus dem Risiko-Ertrags-Blickwinkel an, dann sei ein Investment aufgrund der geringen Liquidität, der hohen Loan-to-Value-Ratios sowie des CEE-Development-Exposure aktuell nicht zwingend, schreiben sie.