Experten gehen davon aus, dass sich am Nullzinsumfeld so bald nichts ändern wird und deshalb die Renditen von Zinspapieren auf absehbare Zeit tief bleiben. „Die Coronavirus-Krise hat das Zinsniveau endgültig in allen entwickelten Volkswirtschaften auf null oder sogar darunter gedrückt”, sagt beispielsweise Bantleon-Chefökonom Daniel Hartmann. „Hatten die USA, Großbritannien, Kanada oder Australien bis Anfang 2020 noch leicht positive Renditen, sind diese inzwischen auch verschwunden.” Für Anleihefonds ist daher das derzeitige Umfeld schwierig. Die KEPLER-FONDS KAG setzt trotzdem auf die Anleihemärkte, wenn auch nicht auf ganz konventionelle Weise. Die Fondsgesellschaft ist der Ansicht, dass es am europäischen Rentenmarkt - angesichts des extrem niedrigen Zinsniveaus in der Euro-Kernzone - für Anleger Sinn macht, die ganze europäische Landkarte ins Auge zu fassen. Diesen Weg beschreitet man im KEPLER Europa Rentenfonds. In diesem Fonds werden unterschiedliche Zins- und Währungsentwicklungen genutzt, um das Rendite-Potenzial zu heben. Wichtig dabei, so die KEPLER-FONDS KAG, ist eine breite Streuung. Neben Staatsanleihen sind im Fondsvermögen daher u.a. Pfandbriefe, Unternehmensanleihen und auch Bankanleihen vertreten.

Ansatz

Der KEPLER Europa Rentenfonds veranlagt überwiegend in Anleihen internationaler Emittenten, die in europäischen Währungen begeben bzw. in Euro abgesichert sind. Diese Anleihen/Geldmarktinstrumente oder deren Emittenten verfügen über ein Investment Grade-Rating bzw. sind damit vergleichbar. Durch die Beimischung resteuropäischer Währungen wie z.B. Britisches Pfund oder Norwegische Krone ergibt sich die Möglichkeit für eine Erhöhung der Renditeerwartungen im Portfolio. Auch die Diversifikation wird dadurch erhöht. Selbst Anleihen in Schwedischer und Dänischer Krone, die ähnlich negative Renditeniveaus wie die Eurozone aufweisen, bieten chancenreiche Investments. Da viele kleinere Unternehmen nur Anleihen auf dem Heimatmarkt begeben, ist eine Verbreiterung auf Emittenten-Ebene durch die Beimischung resteuropäischer Währungen möglich. „Neben den Währungen aus Resteuropa bieten auch osteuropäische Pendants teils attraktive Renditechancen, wobei wir uns hier nur im Investmentgrade-Bereich bewegen. Die Beimischung dieses Segmentes erfordert eine genaue Einschätzung der wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen und kann in geringem Umfang ebenfalls das Risiko/Ertragsprofil des Portfolios verbessern. Nicht zu vergessen ist jedoch, dass sich durch die Beimischung von Fremdwährungen auch Risiken bei Währungsabwertungen ergeben können, die dann den Mehrertrag an Zinsen relativ rasch schmälern. Eine weitere Möglichkeit zur Erhöhung der Portfoliorendite ist die Beimischung kleinerer Emissionen, die teilweise höhere Aufschläge bieten als vergleichbare Anleihen desselben Emittenten mit höherem Emissionsvolumen. Auch die Teilnahme an Neuemissionen kann zur Verbesserung der Gesamtrendite beitragen. Neuemissionen bieten meist höhere Aufschläge als bestehende Emissionen. Zuletzt hat sich die Prämie dafür jedoch deutlich eingeengt, wobei wir in diesem Bereich häufig mit Limits arbeiten. In Summe bietet ein breit diversifiziertes europäisches Anleiheportfolio im aktuellen Tiefzinsumfeld höhere Renditechancen“, erklärt Fondsmanager Reinhold Zeitlhofer. Er geht besonders dann auf Einkaufstour, wenn attraktive Prämien für Kredit- oder Zinsänderungsrisiken zu holen sind. Das ist zumeist in krisenhaften Marktphasen der Fall, wenn Investoren nervös sind und die Papiere zu Schnäppchenpreisen zu haben sind.

Erfolg

Seit Auflage im Jahr 1998 konnte der KEPLER Europa Rentenfonds ein Plus von rund 185 Prozent erzielen oder eine Rendite von 4,78 Prozent jährlich. Über zehn, fünf und drei Jahre betragen die Renditen 4,95, 3,21 bzw. 2,94 Prozent per anno. 

INFO KEPLER Europa Rentenfonds

ISIN: AT0000799846 (A)*

Fondstyp: Anleihefonds

KAG: KEPLER-FONDS KAG

Auflage: 21.04.1998

Fondsvol.: 561,7 Mio. Euro

Währung: Euro

Ausgabeaufschlag: max. 2,50%

Verwaltungsgeb.: 0,55% p.a.

Rücknahmepreis: 101,92 Euro

Performance -12M: +0,84%

Total Expense Ratio (TER)**: 0,69%

*Ausschütter, **jährlich anfallende Kosten in % des Fondsvermögens

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