Für Herbert Kronaus, Country Head Österreich bei Columbia Threadneedle Investments, sind aktuell unsichere Zeiten für Anleger: „Die Notenbanken fahren ihre unkonventionellen Maßnahmen allmählich herunter, oder erwägen dies zumindest. Geopolitische Konflikte wie der Handelsstreit zwischen den USA und China belasten die Aussichten für die Weltwirtschaft. Hinzu kommen politische Ereignisse wie der Brexit oder die künftige Marschroute der neuen Regierung in Italien. Angesichts dessen sollten Anleger weiterhin mit Phasen heftiger Kursausschläge am Aktienmarkt rechnen. Deswegen einen Bogen um Aktien zu machen, ist keine Alternative. Denn die Anleiherenditen sind noch immer sehr niedrig, und ein weiterer Renditeanstieg ginge mit Kursverlusten einher. Aktien hingegen bieten nicht nur die Chance auf langfristige Kursgewinne, sondern auch die Möglichkeit regelmäßiger und steigender Dividendenzahlungen – und damit einen gewissen Schutz vor einem möglichen Anstieg der Inflation. Insofern führt an Aktien kein Weg vorbei, sie gehören als unerlässliche Beimischung ins Portfolio.“ Laut Kronaus bieten daher hochklassige Unternehmen, die in ihrem Bereich zu den globalen Champions gehören und damit über langfristige Wettbewerbsvorteile verfügen, die Lösung. „Diese haben in der Vergangenheit auch dann tendenziell hohe Kapitalrenditen erwirtschaftet, ein überdurchschnittliches Ertragswachstum verzeichnet und ihre Aktionäre mit hohen Anlageerträgen erfreut, wenn andere Unternehmen enttäuschende Ergebnisse vorlegten und die Aktienmärkte starke Kursschwankungen zu verkraften hatten.“ Eine entsprechende Anlagestrategie verfolgt David Dudding seit April 2013 mit dem Threadneedle (Lux) Global Focus Fonds.

Ansatz. Die globalen Champions, in die Dudding mit seinem Fonds weltweit investiert, haben eines gemeinsam: strukturelle Wettbewerbsvorteile, durch die sie über lange Zeiträume hinweg nachhaltig hohe Erträge erwirtschaften können. Zu diesen Wettbewerbsvorteilen gehören erstens immaterielle Vermögenswerte wie Marken oder Patente, die verhindern, dass neue Wettbewerber in den Markt eintreten. Zweitens spielen Kostenvorteile eine Rolle, denn der kostengünstigste Produzent kann seine Konkurrenten aus dem Markt drängen. Positiv wirkt drittens der Netzwerkeffekt, indem der Wert einer Dienstleistung steigt, je mehr Menschen diese nutzen. Der vierte Aspekt ist die optimale Betriebsgröße. Und fünftens wirken Kosten, die mit dem Wechsel zu einem Wettbewerber verbunden sind, günstig. „Ohne diese fünf Vorteile würde der Wettbewerbsdruck die Unternehmensgewinne vermutlich schnell aufzehren“, so Kronaus.

Dudding setzt auf ein konzentriertes Portfolio, das aktuell aus 45 Werten besteht. Zudem verfolgt er einen langfristigen Ansatz. Dementsprechend hält er Unternehmen im Schnitt zwei Jahre lang im Portfolio, einige Werte sogar deutlich länger. Aktuell hat der Portfoliomanager Technologie- und Gesundheitswerte übergewichtet. Dagegen hält er sich bei Banken aus Industrieländern zurück.

Erfolg. „Die Anlagestrategie des Threadneedle (Lux) Global Focus war bislang sehr erfolgreich, wie die starke Performance (per 31. Juli) zeigt: Laut Morningstar-Ranking gehört der Fonds im Hinblick auf die annualisierte Wertentwicklung über fünf und zehn Jahre zum besten Quartil (25 Prozent) seiner Vergleichsgruppe GIFS Offshore – Global Large Cap Growth Equity.“ Aus Sicht der vergangenen drei bzw. fünf Jahre kommt er auf 11,25 bzw. 9,24 Prozent pro Jahr. 

INFO Threadneedle (Lux) Global Focus Fonds

ISIN: LU0198728585 (T)*

Fondstyp: Aktienfonds

KAG: Columbia Threadneedle

Auflage: 01.09.2004

Fondsvol.: 488,4 Mio. Euro

Währung: Euro

Ausgabeaufschlag: max. 5,0%

Verwaltungsgeb.: 1,50% p.a.

Rücknahmepreis: 39,31 Euro

Performance -12M: 10,76%

Total Expense Ratio (TER)**: 1,85%

*T=Thesaurierer,

**jährlich anfallende Kosten in % des Fondsvermögens

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