In unserer neuen Analyse haben wir die Empfehlung von Akkumulieren auf Kaufen gestuft. Das Kursziel haben wir von zuletzt 155 auf 125 Euro reduziert. Nach zwei Rekordjahren gehen wir davon aus, dass Lenzing 2018 eine Pause einlegen wird. Das Marktumfeld für Fasern wird anspruchsvoller, da die Viskosepreise durch neue Kapazitäten in China unter Druck geraten. In unserem Bewertungsmodell haben wir den erwarteten Ergebnisrückgang im Jahr 2018 berücksichtigt.

Ausblick. Lenzing wird den Geschäftsbericht 2017 am 14. März veröffentlichen. Wir erwarten, dass das Unternehmen dank des starken Anstiegs für Viskosepreise und eines besseren Produktmix ein Rekordergebnis vorlegen wird. Wir prognostizieren Umsatzerlöse von 2,267 Mio. Euro (+6,2% im Vergleich zum Vorjahr) und einen Nettogewinn von 275,0 Mio. Euro (+22,2% im Vergleich zum Vorjahr). Wir sind der Meinung, dass der Kursrückgang der Lenzing-Aktie übertrieben ist, und die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die Vorteile der langfristigen Unternehmensstrategie mit Fokus auf Spezialfasern nicht angemessen widerspiegelt. Wir denken, dass die Aktie derzeit attraktiv bewertet ist und eine gute Einstiegmöglichkeit für langfristig orientierte Investoren bietet.