Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand

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Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand

11.12.2024 / 09:00 CET/CEST

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Name ist nicht alles

Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand der mwb

Wertpapierhandelsbank AG

Ein Kollege und Daueroptimist hatte drei Dinge, die er immer wieder

mantraartig wiederholte. Das wird ein spannendes Jahr, ich habe ein gutes

Gefühl und das sind super Typen, mit denen wir zusammenarbeiten.

Schauen wir uns die "Jahresendrally" für KMU-Anleihen an. Hier hat der

Kollege Recht: "spannend". Selbst ins Handelsblatt brachte es eine Anleihe,

die eher bittere Schokolade war. "Gubor lockt mit acht Prozent Zinsen.

Europas Marktführer für Weihnachtsmänner und Osterhasen aus Schokolade

begibt erstmals eine Anleihe. Nach harten Einschnitten will das

Familienunternehmen Gubor im Ausland wachsen."

Es wird suggeriert, dass Gubor mit dem Geld der Investoren im Ausland

wachsen möchte. Nach harten Einschnitten. Im Interview mit dem Medium

Anleihen-Finder hört es sich eigentlich ganz anders an. Der CFO: "Mit dem

Emissionserlös wollen wir eine bestehende Bankfinanzierung reduzieren sowie

zukünftig die Sockelfinanzierung durch die Anleihemittel abdecken. Nur noch

die Saison-Spitzenfinanzierung soll durch Banken dargestellt werden. Sie

müssen wissen, dass unser Geschäft stark durch Vorfinanzierungen geprägt ist

und wir bereits heute mit den Vorbestellungen und der Produktion für das

Ostergeschäft 2025 beginnen." Also kein Wachstum mehr im Ausland, sondern

die Auslösung von Bankkrediten. Kein gutes Gefühl.

Dann sehen wir uns mal den Prospekt und den angehängten Konzernbericht des

Wirtschaftsprüfers an. Der wird uns doch wohl Aufschluss geben. Stark

verklausuliert, weil Bericht eines Wirtschaftsprüfers: "Wir verweisen auf

Angaben (.), dass die Fortführung der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft

und des Konzerns von der Umsetzung einer über den 30.04.2024 hinausgehenden

Finanzierung abhängig ist." Oder: Das Unternehmen geht aus heutiger Sicht

mit überwiegender Wahrscheinlichkeit davon aus, dass die Finanzierung über

das Geschäftsjahr 2023/2024 hinaus gesichert werden kann." Also nicht

verklausuliert: Wenn die Anleihe Minimum von 50 Mio. EURO durchgeht, dann

hat das Unternehmen eine Chance zu überleben. Man bietet für dieses nicht

unerhebliche Risiko 8% Zinsen. Da hat noch nicht mal der Privatanleger

zugeschlagen. Die Anleihe wurde abgesagt. Bittere Schokolade. Die

anfallenden Kosten für Berater und Anwälte bezüglich der KMU-Anleihe sind

nirgendwo berechnet oder aufgeführt.

Wenn der Bericht des Wirtschaftsprüfers richtig ist, dann steht wohl die

nächste Insolvenz eines renommierten Unternehmens in Deutschland vor der

Türe.

Investoren-Transparenz sieht anders aus. Einen komplett anderen Weg geht

eine zumindest bei Insidern ebenfalls bekannte Marke Sanha. Das Unternehmen

hat seine erste Anleihe im Jahr 2013 begeben und geriet spätestens im Jahr

2017 in ein gefährliches Fahrwasser. Statt davor die Augen zu verschließen,

wurde eine - mit allem Risiko - transparente Kommunikation eingeleitet.

Regelmäßige Newsletter, die Interessierte über die wirtschaftliche Situation

des Unternehmens informieren. Selbstverständlich ist seitdem auch nicht

alles Gold, was glänzt - aber Investoren sind informiert und stehen nicht

vor einer Black-Box. Gerade hat Sanha eine neue Anleihe, die bis 2029 läuft,

platziert. Bis zu 30 Mio. EURO waren angestrebt, fast die Hälfte des

Volumens wurde gezeichnet. In diesen unsicheren Zeiten, in denen, jeder

versucht sein Geld zusammen zu halten, gar nicht mal so schlecht.

Erfolgreich ist die Anleihe der "The Platform Group". Die in diesem Jahr

platzierte vierjährige Anleihe hat ein Volumen von 30 Mi. EURO. Jetzt möchte

man nochmals aufstocken. Der Markt scheint mitzugehen und zeigt deutliches

Interesse. Das Geschäftsmodell des Unternehmens überzeugt wohl. Der Kupon

ist höher als bei Gubor. Nicht zu unterschätzen: Der CEO ist in der Lage

sein Unternehmen punktgenau und transparent vorzustellen. Etwas, was die

Investoren honorieren.

Zusammenfassend: Aus unserer Sicht gibt es am Markt für KMU-Anleihen keine

Jahresendrally. Kleinteilig gibt es aber sehr viele interessante Momente,

die beachtenswert sind.

Zu mwb:

Die mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG ist ein von der Bundesanstalt für

Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassener Wertpapierdienstleister

mit Niederlassungen in Gräfelfing bei München, Hamburg, Hannover, Frankfurt

und Berlin. Das Unternehmen wurde 1993 gegründet. 1999 erfolgte der

Börsengang. Heute ist die mwb-Aktie (ISIN DE000A3EYLC7, WKN A3EYLC) an der

Börse München im Segment m:access notiert wie auch im Freiverkehr an den

Börsen Berlin, Düsseldorf, Frankfurt (Basic Board), Hamburg und Stuttgart.

mwb ist in zwei Geschäftsbereichen aktiv: Wertpapierhandel und Corporates &

Markets. Im Wertpapierhandel betreut mwb rund 46.000 Orderbücher für

deutsche und internationale Wertpapiere. Dabei handelt es sich sowohl um

Aktien als auch um festverzinsliche Wertpapiere und offene Investmentfonds.

Damit ist mwb einer der größten Skontroführer in Deutschland.

Kontakt und weitere Informationen:

mwb Wertpapierhandelsbank AG

Kai Jordan

Kleine Johannisstrasse 4

D-20457 Hamburg

Tel: +49 40-360995-20

E-Mail: kjordan@mwbfairtrade.com

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Empfänger muss eigene Anstrengungen unternehmen und Vorkehrungen zu treffen,

um die Wirtschaftlichkeit und Sinnhaftigkeit einer Anlageentscheidung unter

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