BÖRSE EXPRESS: Jahrelang boomten die Technologiewerte, 2022 hatte dieser Boom ein Ende und die meisten Tech-Unternehmen haben an den Finanzmärkten massiv an Wert eingebüßt. Für Technologiefonds war 2022 daher ein Katastrophenjahr. Auch der Raiffeisen-HighTech-ESG musste mit einem Minus von mehr als 30 Prozent ziemliche Federn lassen. Wie hat sich Ihrer Meinung nach dabei der FAANG-Anteil in den Portfolios ausgewirkt und mit welchen Strategien haben Sie versucht, Verluste zu begrenzen?.

BERND KIEGLER: Technologie-Aktien sahen im starken Aufwärtstrend der letzten 20 bis 30 Jahren immer wieder für ein bis zwei Jahre eine Pause bzw. Rücksetzer. Zuletzt in dem Ausmaß wie im Jahr 2022 im Jahr 2008 und im Jahr 2000. Dennoch ist der langfriste Aufwärtstrend sehr stark, wenn auch mit größeren Schwankungen verbunden. In diesen Phasen ist es vorteilhaft, besonders auf Unternehmensqualität und Innovationsführerschaft zu legen, d.h. wir haben Positionen in Early-Stage Unternehmen reduziert, weil diese Firmen sensitiver auf Zins- und Inflationsumfeld reagieren.

BÖRSE EXPRESS: Das fundamentale Umfeld für Technologieunternehmen hat sich seit 2022 massiv verschlechtert, vor allem die deutlich höheren Zinsen belasten. Wie schätzen Sie die Aussichten für die Branche für 2023 ein bzw. welche Katalysatoren bräuchte es, um der Kursbewegung von Tech-Aktien wieder einen Schub nach oben zu geben?

BERND KIEGLER: Die Pandemiezeit hat zu einem Investitionsboom in IT-Infrastruktur, PCs und Smartphones geführt, der jetzt zu entsprechender Investitionszurückhaltung führt. Diese Phase wird voraussichtlich bis in die zweite Hälfte dieses Jahres andauern, sollte spätestens dann aber wieder in einen weiteren Aufschwung münden, denn der strukturell steigende Bedarf an Rechenleistung und Speicher ist ungebrochen.

BÖRSE EXPRESS: Auf welche Unternehmen/Sektoren innerhalb der Technologiebranche setzen Sie in diesem Umfeld eher bzw. weniger?

BERND KIEGLER: Wir setzen unter anderem auf die mittel- und langfristige Wachstumsdynamik in der Halbleiterbranche, den verstärkten Einsatz von Artificial Intelligence und das breite Spektrum von Computer Aided Design Tools.

BÖRSE EXPRESS: Der Raiffeisen-HighTech-ESG (vormals Raiffeisen-Technologie-Aktien) wurde Anfang 2022 auf Nachhaltigkeit und im Zuge dessen auch auf die Verwaltung ohne Referenzwertbezug umgestellt. Welche Veränderungen wurden dabei im Portfolio vorgenommen bzw. haben sich dadurch seither im Investmentprozess ergeben?

BERND KIEGLER: Im Zuge der Umstellung auf Nachhaltigkeit wurden die RCM-Nachhaltigkeitskriterien in die Aktienauswahl eingebunden, wodurch zu den bisherigen Kriterien der Aktienselektion eine weitere Komponente hinzukam. Im Zuge dessen wurden einige Positionen in Unternehmen, die gegen unsere Nachhaltigkeitsregeln verstoßen, reduziert und durch Unternehmen, die den ganzheitlichen Kriterien entsprechen, ersetzt.

BÖRSE EXPRESS: Technologieaktien und ESG: Eine Studie von Janus Henderson Investors hat erst kürzlich einen Zusammenhang zwischen Unternehmen mit positiven ESG-Ratings und höheren Aktienbewertungen festgestellt. Wie relevant sind Ihrer Meinung nach ESG-Faktoren für wachstumsstarke und hoch bewertete Tech-Werte?

BERND KIEGLER: Der Zusammenhang mit positiven ESG-Ratings und höheren Aktienbewertungen ist zwar teilweise vorhanden, aber nicht mehr ausgeprägt. Das heißt, das Aktienuniversum ist ausreichend groß für eine gute Auswahl an günstigen und zugleich nachhaltigen Aktien.

BÖRSE EXPRESS: Nach Ansicht der Studienherausgeber kann sich ein wirksames aktives Engagement zur Verbesserung der ESG-Performance positiv auf die Kapitalerträge auswirken. Wie stehen Sie zu dieser Meinung und wie halten Sie das im Raiffeisen-HighTech-ESG?

BERND KIEGLER: Wir betreiben aktives Engagement vor allem im Zuge regelmäßiger direkter Unternehmenskontakte, insbesondere mit Unternehmen, die auch wesentliche Fondspositionen sind. Wir sind vom Beitrag eines kontinuierlichen Engagement zum Investmenterfolg überzeugt.

BÖRSE EXPRESS: Im Raiffeisen-HighTech-ESG bevorzugen Sie in der Regel Mid- bis Large-Cap-Unternehmen, deren volle Geschäftsdynamik sich erst entfalten wird. Wie sieht es bei den Midcaps - im Unterschied zu Big Tech bzw. den Large Caps - mit den ESG-Ratings, sprich mit der Datenverfügbarkeit und den ESG-Standards aus?

BERND KIEGLER: Viele mittel- und großkapitalisierte Unternehmen folgen mittlerweile nachhaltigen Prinzipien betreffend Umwelt, Gesellschaft und Mitarbeitern sowie Unternehmensführung. Die Datenverfügbarkeit diesbezüglich ist in den letzten Jahren sehr gut und breit geworden. Wir arbeiten dazu auch mit externen Analysehäusern zusammen, um eine möglichst breite Anzahl von Unternehmen abzudecken.

BÖRSE EXPRESS: Den Raiffeisen-HighTech-ESG sollte ich lieber heute als morgen kaufen, da...

BERND KIEGLER: …der Technologiesektor von Wachstum und stetiger Innovation geprägt ist und wir Marktführer und Marktanteilsgewinner auswählen, die nachhaltigen Unternehmensprinzipien folgen. Zudem wird der weltweite Trend zur Nachhaltigkeit durch den technologischen Fortschritt wesentlich unterstützt. < Mehr zum Fonds gibt’s hier …der Technologiesektor von Wachstum und stetiger Innovation geprägt ist und wir Marktführer und Marktanteilsgewinner auswählen, die nachhaltigen Unternehmensprinzipien folgen. Zudem wird der weltweite Trend zur Nachhaltigkeit durch den technologischen Fortschritt wesentlich unterstützt.

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Aus dem be weekly Geldanlager 05/2023

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