In ein gut diversifiziertes Portfolio gehören neben Aktien auch Anleihen – das gilt nach wie vor. Zwar ist es angesichts niedriger oder gar negativer Renditen auf einen Großteil der ausstehenden Zinspapiere schwieriger geworden, chancenreiche Anleihen mit überschaubarem Risiko zu finden. „Doch es gibt sie nach wie vor – unserer Ansicht nach vor allem im Bereich Investmentgrade-Unternehmensanleihen, die eine gute bzw. sehr gute Schuldnerqualität aufweisen, und zudem selektiv im Hochzinsbereich“, sagt Herbert Kronaus, Country Head Österreich bei Columbia Threadneedle Investments. Laut Kronaus sprechen für Unternehmensanleihen im aktuellen Umfeld drei gute Gründe:

Erstens profitieren die Papiere von der erhöhten Nachfrage, ausgelöst auch durch Kaufprogramme der Notenbanken. Im Zuge der Corona-Krise haben u.a. die Fed und die EZB bereits bestehende Kaufprogramme nochmals ausgeweitet, um Unternehmen und Märkte mit Liquidität zu versorgen.

Zweitens sind die Risikoaufschläge attraktiv, und die Papiere sind im historischen Vergleich nicht teuer.

Drittens hat sich die Volatilität nach dem starken Anstieg im Zuge der Corona-Pandemie zuletzt wieder spürbar beruhigt.

„Gleichzeitig gibt es angesichts des fortgeschrittenen Kreditzyklus‘ erste Warnzeichen: Zum einen erwarten wir eine globale Rezession. Zum anderen dürfte sich im Zuge dieser Rezession die Kreditqualität von Unternehmen spürbar verschlechtern, nachdem Firmen bereits zu Beginn der Corona-Krise relativ hohe Schuldenstände hatten. In diesem Umfeld mit attraktiven Bedingungen einerseits und ersten Warnzeichen andererseits ist aktives Portfoliomanagement aus unserer Sicht unerlässlich, um die Chancen von Unternehmensanleihen erfolgreich zu nutzen“, sagt Kronaus und nominiert den Threadneedle (Lux) Global Corporate Bond und zwar die Anteilsklasse, die das Euro-Dollar-Währungsrisiko absichert.

Ansatz

Der Fonds verfolgt einen aktiven Ansatz im Bereich Unternehmensanleihen. Um Anlagechancen möglichst umfassend nutzen zu können, investieren Portfoliomanager Alasdair Ross und sein Team weltweit. Und legen den Schwerpunkt auf Papiere mit Investmentgrade-Ratings. Zudem nutzen sie gezielt Opportunitäten bei Hochzinspapieren. Die Anlageentscheidungen werden auf der Grundlage unabhängiger, globaler Analysen des Credit-Research-Teams getroffen. Dabei liegt der Fokus auf dem Geschäftsmodell, der Managementstärke, der Wettbewerbsposition und den Finanzkennzahlen der Unternehmen sowie auf allgemeinen Branchenentwicklungen.

Im Mittelpunkt der Einzeltitelauswahl steht neben den Ertragschancen auch die Kontrolle potenzieller Risiken. Daher geht jede Anlageempfehlung des Research-Teams mit einer Risikoeinschätzung des jeweiligen Emittenten einher. Diese Einschätzung umfasst Erwartungen zur Entwicklung der Finanzkennziffern, des Betriebsergebnisses und der Unternehmensführung. Aktuell umfasst das Portfolio 320 Wertpapiere. Der Großteil davon mit 87 Prozent im Investmentgrade-Bereich, Hochzinsanleihen haben einen Anteil von vier Prozent. Den Rest machen u.a. Verbriefungen und Cash aus. Bei den Ratings setzt man Akzente v.a. in den Segmenten BBB und BB, die deutlich höher gewichtet sind als im Vergleichsindex Bloomberg Barclays Global Aggregate – Corporates (USD Hedged). Deutlich untergewichtet sind dagegen Bonds im AA- und A-Segment. Derzeit sind Fremdwährungsrisiken gegenüber der Fondswährung US-Dollar fast vollständig abgesichert.

Erfolg

Der Fonds seit seiner Auflage im Juni 2014 bei der Ratingagentur Morningstar zu den besten fünf Prozent seiner Vergleichsgruppe und erzielte seitdem auf Dollar-Basis eine durchschnittliche jährliche Nettorendite von 12,0 Prozent. 

INFO Threadneedle (Lux) Global Corporate Bond

ISIN: LU1062005308 (T)*

Fondstyp: Anleihefonds

KAG: Threadneedle Man Lux

Auflage: 17.06.2014

Fondsvol.: 322,6 Mio. Euro

Währung: EUR

Ausgabeaufschlag: max. 3,0%

Verwaltungsgeb.: 0,60% p.a.

Rücknahmepreis: 12,34 Euro

Performance -12M: +8,38%

Total Expense Ratio**: 0,85%

Mindestanlage: 2.500 Euro

*Thesaurerer, **jährlich anfallende Kosten in % des Fondsvermögens

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