PROTECT Bonus Cap Zertifikate
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Neben den herkömmlichen PROTECT-Bonus-Zertifikaten stehen für den Anleger noch andere Varianten von Bonus-Zertifikaten zur Wahl, die sich durch unterschiedliche Chance-Risiko-Profile auszeichnen. Als Basiswerte für PROTECT-Bonus-Zertifikate eignen sich insbesondere Aktien, auf die hohe Dividenden gezahlt werden. Denn: Die erwarteten Dividenden dienen zur Finanzierung des Bonusmechanismus.
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Grundlagen
Was ist aber mit Aktien, auf die keine oder nur geringe Dividenden gezahlt werden? Und was ist mit Indizes, bei denen die Dividenden bereits in den Kurs eingerechnet werden – so genannte Performance-Indizes, zu denen auch der DAX zählt? Auch hier ,uss man nicht auf die bewährten PROTECT-Bonus-Zertifikate verzichten. Allerdings sind diese in solchen Fällen mit einem Cap, einem Höchstbetrag, versehen. Ihre Bezeichnung lautet daher je nach Underlying entweder PROTECT-Bonus-Aktien-Cap-Zertifikate oder PROTECTBonus-Index-Cap-Zertifikate.
Der Cap ist notwendig, um den Bonusmechanismus zu finanzieren, denn er ersetzt quasi die erwarteten Dividendenzahlungen. Der Nachteil dabei: Die Gewinnaussichten bei einem PROTECTBonus-Cap-Zertifikat sind im Gegensatz zum herkömmlichen PROTECT-Bonus-Zertifikat nicht mehr unbegrenzt, sondern der Anleger profitiert nur bis zum Cap von einer positiven Kursentwicklung des Basiswertes. Der Cap kann dabei auf Höhe oder oberhalb des Bonuslevels liegen und wird auch als Höchstbetrag bezeichnet.
Gewinnprofil
Zur Veranschaulichung der Funktionsweise von PROTECT-Bonus-Cap-Zertifikaten wird das bisheriges Beispiel (PROTECT Bonus Zertifikate) modifiziert: Das PROTECT-Bonus-Zertifikat auf die Aktie der Blue Chip AG ist nun zusätzlich zum PROTECT-Level bei 21,00 Euro und dem Bonuslevel bei 40,00 Euro mit einem Cap bzw. Höchstbetrag bei 50,00 Euro versehen. Die sechs möglichen Szenarien für die Entwicklung der Aktie der Blue Chip AG bis zum Tag der Ausübung sind in der Tabelle dargestellt.
Die Szenarien 1 bis 5 entsprechen den Szenarien, wie sie auch für herkömmliche PROTECT Bonus Zertifikate gelten und wie sie bereits im Kapitel „Das Gewinnprofil“ beschrieben wurden. Allerdings ist zu beachten, dass bei PROTECT-Bonus-Cap-Zertifikaten immer eine Rückzahlung in Euro erfolgt, während bei klassischen Bonus-Zertifikaten auch der Basiswert geliefert werden kann.
Auszahlungsprofil
Folgende Grafik stellt das Auszahlungsprofil des PROTECT-Bonus-Cap-Aktien-Zertifikates auf die Blue Chip-Aktie nochmals bildlich dar: Sie sehen, dass bei intaktem PROTECT-Level am Bewertungstag immer 40 Euro gezahlt werden, wenn die Aktie der Blue Chip AG zwischen 21,01 Euro und 40 Euro schliesst. Bei Kursen darüber partizipieren Sie 1:1 an der Kursentwicklung der Aktie, allerdings nur bis zum Cap von 50,00 Euro. Sollte der Basiswert am Bewertungstag über diesem Kursniveau schliessen, erhalten Sie dennoch nur den Höchstbetrag von 50,00 Euro ausgezahlt.
Die Optionsstruktur entspricht der eines herkömmlichen PROTECT-Bonus-Zertifikates, wobei der Inhaber des PROTECT-Bonus-Cap-Zertifikates zusätzlich noch als Verkäufer einer Kaufoption auftritt. Der Basispreis dieser Kaufoption entspricht dabei dem Cap, dem Höchstbetrag des PROTECT-Bonus-Cap-Zertifikates. Als Verkäufer der Kaufoption sind Sie der Stillhalter, während der Emittent das Recht besitzt, Ihnen eine Aktie zum Preis von 50,00 Euro abzukaufen. Von diesem Recht wird der Emittent allerdings nur Gebrauch machen, wenn die Aktie zum Bewertungstag über dem Cap schliesst. Für dieses Recht ist der Emittent bereit, einen Preis zu zahlen, und zwar die so genannte Optionsprämie. Diese Optionsprämie wird dazu verwendet, den Bonusmechanismus zu finanzieren.
Der Wert der Kaufoption – und damit der Optionsprämie – ist umso höher, je niedriger ihr Basispreis, also der Höchstbetrag des PROTECT-Bonus-Cap-Zertifikates ist. Je höher aber die Optionsprämie ist, umso höher ist der Bonuslevel, der damit finanziert werden kann. Zwischen Cap und Bonuslevel besteht daher folgender Zusammenhang: Je niedriger der Höchstbetrag ist, den Sie bereit sind zu akzeptieren, desto höher ist der Bonuslevel, den Ihnen der Emittent anbieten kann.
PROTECT-Bonus-Cap-Zertifikate eignen sich daher besonders als Anlageobjekt, wenn Sie nur von einem leichten Anstieg oder sogar einer Stagnation des Basiskurses ausgehen. In diesem Fall ermöglichen PROTECT-Bonus-Cap-Zertifikate eine überdurchschnittliche Rendite bei einem reduzierten Risiko. Rechnen Sie allerdings damit, dass der Basiskurs auch deutlich über den Höchstbetrag hinaus steigen kann, dann sollten Sie besser in ein klassisches PROTECT-Bonus-Zertifikat investieren.
