Express-Zertifikate
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In den Aktienmarkt einsteigen und das eingesetzte Geld plus Gewinn schon frühzeitig zurückbekommen – diese Möglichkeit bieten EXPRESS-Zertifikate. Dies gilt für Märkte, die in dieser Zeit entweder seitwärts tendieren oder leicht steigen.
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Grundlagen
Mit EXPRESS-Zertifikaten können Sie recht einfach attraktive Renditen erzielen. Wenn der zugehörige Basiswert, beispielsweise der DJ EURO STOXX 50®, an einem bestimmten Beobachtungstag auf oder über dem so genannten Call-Level notiert, erhalten Sie den Nominalbetrag zuzüglich eines stattlichen Zusatzbetrages zurück.
Auch wenn der Basiswert am ersten Beobachtungstag unter seinem Call-Level notiert, kann sich das Investment noch lohnen. Denn an künftigen Beobachtungstagen – jeweils ein Jahr später – wiederholt sich der Überprüfungsprozess. Notiert der DJ EURO STOXX 50 oder ein anderer Basiswert dann über dem Call-Level, erhalten Sie Ihr Geld plus einen erhöhten Extrabetrag zurück.
Rechenbeispiel
EXPRESS-Zertifikate sind durch ein klares Auszahlungsprofil gekennzeichnet. Es wird von verschiedenen Parametern eindeutig bestimmt.
Beispiel: EXPRESS-Zertifikat auf die XY-Aktie Call-Level: 100,00 Euro Laufzeit: bis zum 14. April 2011.
Die Beobachtungstage finden an folgenden Terminen statt:
- Überprüfung: nach 13 Monaten am 07.04.2008
- Überprüfung: 07.04.2009
- Überprüfung: 07.04.2010
- Letzte Überprüfung bei Bewertung am 07.04.2011
Notiert die XY-Aktie an den Beobachtungstagen über dem Call-Level, endet die Laufzeit. Dem Inhaber werden dann einmalig folgende Beträge zurückgezahlt:
- Termin: EUR 110,00
- Termin: EUR 115,00
- Termin: EUR 120,00
- Letzter Termin: EUR 125,00
Der PROTECT-Level liegt bei 80,00 Euro. Während diese Größen von vornherein feststehen, ist der Kurs des Basiswertes variabel. Er bestimmt letztlich über die Höhe der Rückzahlung bei Fälligkeit. Dabei ist der Kurs an den jeweiligen Beobachtungsterminen entscheidend.
XY-Aktie schließlich am dritten Beobachtungstag über dem Call-Level. So kommt der Inhaber des EXPRESS-Zertifikates in den Genuss einer Rückzahlung von 120,00 Euro. Der PROTECT-Level von 80,00 Euro wird in diesem Beispiel nicht relevant. Er käme nur am letztmöglichen Rückzahlungstermin ins Spiel.
Das Beispiel zeigt, dass EXPRESS-Zertifikate durch wesentlich mehr Parameter definiert werden als beispielsweise Discount-Zertifikate.
Das folgende Schaubild verdeutlicht die Wirkungsweise von EXPRESS-Zertifikaten nochmals:
Aufbau
Im Beispiel der XY-Aktie wurde deutlich, dass das Auszahlungsprofil und die Dauer der Laufzeit von EXPRESS-Zertifikaten an eine Reihe von Bedingungen geknüpft sind. An den Beobachtungstagen kommt es jeweils darauf an, ob der zugrunde liegende Basiswert auf oder über beziehungsweise unter einer bestimmten Kursschwelle liegt. Im positiven Fall kommt es zur vorzeitigen Rückzahlung eines bestimmten Betrages. Scheitert der Basiswert an der Kursgrenze, kommt die vorzeitige Tilgung nicht zustande.
Ein solches Zahlungsprofil lässt sich mit gewöhnlichen Call- und Put-Optionen nicht abbilden. Vielmehr sind EXPRESS-Zertifikate das Ergebnis eines ausgefeilten Modells von verschiedenen Optionen, die sich zudem noch untereinander beeinflussen können.
Währungsabsicherung & Quanto-Funktion
EXPRESS-Zertifikate kann man sich als Optionskomponenten innerhalb eines komplexen Modells vorstellen. Genau wie bei anderen Zertifikaten wird die Struktur auch bei EXPRESSPapieren hauptsächlich aus der Dividende finanziert. Bei einem Direktinvestment in eine Aktie oder in einen Performance-Index würden Sie als Investor an den Dividenden partizipieren. Bei EXPRESS-Zertifikaten verzichten Sie auf die Ausschüttungen. Sie investieren die Dividenden indirekt in Optionen, die Ihnen ein vorteilhaftes Auszahlungsprofil ermöglichen.
Neben den Ausschüttungen von Dividenden gibt es jedoch weitere Finanzierungsmöglichkeiten für den Emittenten. Eine weitere Chance bietet sich auf der Währungsseite. Nicht nur Wachstumsfirmen schütten aufgrund ihres hohen Investitionsbedarfes oftmals gar keine Dividende aus. Auch in ausländischen Aktienmärkten wie etwa Japan fallen die Ausschüttungen traditionell niedrig aus.
Beispiel: Genau wie andere Indizes außerhalb des Euro-Währungsverbundes wird auch der NIKKEI 225® nicht in Euro berechnet, sondern in Japanischen Yen. Ein Investment in japanische Aktien oder Indizes wäre somit generell mit Währungsrisiken verbunden. Verliert der Japanische Yen gegenüber dem Euro an Wert, belastet das die Performance. Andererseits kann die Fremdwährung auch zusätzliche Rendite bringen, wenn sie gegenüber dem Euro aufwertet.
Sie sollten deshalb die Entscheidung treffen, ob Sie die Chancen der Fremdwährung nutzen und gleichzeitig die Wechselkursrisiken eingehen wollen. Wenn Sie sich den Wechselkursdifferenzen nicht aussetzen wollen, müssen Sie auf die Chancen des japanischen Aktienmarktes trotzdem nicht verzichten, denn EXPRESS-Quanto-Zertifiakte schalten die Währungsschwankungen von vornherein aus. Der Devisenkurs spielt aufgrund der Quanto-Funktion keine Rolle. Denn das Investment wird so gestellt, als wäre der Wechselkurs zwischen Euro und Fremdwährung seit dem Kaufzeitpunkt konstant geblieben.
Zur Finanzierung der Struktur werden auch bei der Quanto-Variante die Dividenden verwendet. Allerdings reichen die Ausschüttungen allein oftmals nicht aus, um EXPRESS-Zertifikate mit attraktiven Express-Beträgen zu kreieren. Der Investor profitiert bei Quanto-Zertifikaten auf japanische Indizes von der Zinsdifferenz, da die Zinsen aktuell im Euroraum höher als in Japan sind.
Varianten von Express-Zertifikaten
