Analyse der Woche: Ein Analysten-Abschied und verpuffte Initial Coverages

Und wieder eine Minus-Woche für den ATX, die Zahl der Kursgewinner lässt sich dieses Mal an einer Hand abzählen. Zum Wochenschluss wurde zudem bekannt, dass Cheuvreux nach drei Jahren die Wien-Pforten wieder schliesst (der BE berichtete: http://www.boerse-express.com/pages/9863...).

Das Geschäft - und damit auch die Coverage der einzelnen Austro-Titel - wird zwar von anderen Standorten fortgeführt. Alfred Reisenberger, zuletzt Head of Austrian and CEE Equity Research, geht der Analystenzunft aber verloren. "Ich war rund 22 Jahre Analyst, ich möchte noch einmal etwas anderes machen," sagte Reisenberger zum BE. Er und sein Banker-Kollege Edi Berger, die damals von UniCredit zu Cheuvreux wechselten und das Wien-Geschäft aufbauten, werden im August mit einem neuen Projekt starten. Was, wird noch nicht verraten. Sie bleiben aber im Investmentbanking.

Reisenberger coverte zuletzt etwa voestalpine, Erste Group, Zumtobel und Verbund. Die Coverage für die bwin-Aktie lief mit der Fusion zu bwin.party aus. Gerade mit bwin verband Reisenberger eine bewegte Geschichte. Anfangs, als das Unternehmen an die Börse kam, war er gegen den Trend sehr skeptisch eingestellt, wechselte dann aber auf die bullishe Seite (siehe auch: http://www.boerse-express.com/cat/pages/...). Er sei stolz, im Verlauf seiner Analysten-Laufbahn bei bwin die Seite gewechselt zu haben und damit erneut richtig gelegen zu sein, antwortete Reisenberger einmal in einem Fragebogen des BE.

Das letzte Update von Reisenberger kam Anfang Mai zur voestalpine-Aktie, für die er mit 42,6 Euro eines der aktuell höchsten Kursziele ausgegeben hat (Credit Suisse und JPMorgan sagen 44 Euro). Aufgrund des konservativen Bewertungsmodells handle es sich dabei allerdings um die Untergrenze, meinte er (http://www.boerse-express.com/cat/pages/...).

Bleibt abzuwarten, ob Cheuvreux schlussendlich die Coverage für die Wien-Werte ohne Einschränkungen fortführen wird. Aber wer weiss, vielleicht wechselt der eine oder andere Analyst bzw. Analystin ja von Wien an einen anderen Cheuvreux-Standort.

Amag - Viel Lob, aber Markt wartet

In der zurückliegenden Woche wurden auch einige Initial Coverages publiziert, wobei Börseneuling Amag die meisten einsammeln konnte. Man merkt, dass die Blackout-Periode für jene Investmentbanken, die das IPO begleitet haben, ausgelaufen ist. Von den fünf Banken - BNP Paribas, Erste Group, JPMorgan, UniCredit und RCB - stellten sich in den zurückliegenden Tage alle bis auf die RCB mit Initial Coverages für die Alu-Aktie ein.

Die Erste Group sagt Buy mit Kursziel 24 Euro (http://www.boerse-express.com/cat/pages/...), ähnlich positiv ist Exane BNP mit Outperform und 24 Euro gestimmt. UniCredit vergibt ein Buy mit Kursziel 25 Euro (http://www.boerse-express.com/cat/pages/...), JPMorgan sieht nur Spielraum bis 21,5 Euro (Neutral).

Das durchschnittliche Kursziel beläuft sich damit auf 23,62 Euro, was vom aktuellen Kurs ein Aufwärtspotenzial von über 30% bedeutet. An der Amag-Aktie sind diese Initial Coverages allerdings vorerst wirkungslos vorübergezogen. Der Titel kam in der zurückliegenden Woche von 18,2 auf 18 Euro zurück.

Zumtobel - Fünf Minustage

Wochenverlierer im ATX ist Zumtobel, die um 8,5% auf 22,4 Euro nachgegeben und damit fünf Minustage in Folge hingelegt hat. Die Aufnahme in die M&A Watch List der UBS vom Freitag der Vorwoche hat sich somit kursmässig noch nicht bezahlt gemacht (Details: http://www.boerse-express.com/cat/pages/...). Aber eine Übernahme wäre ohnehin eher ein Mittelfrist-Szenario.....

Ein schönes Wochenende!

Allgemeines

Die Börse Express Redaktion kürt jeweils zum Wochenschluss eine "Analyse der Woche" bzw. geht auf bestimmte Analyse-Themen schwerpunktmässig ein. Dabei wollen wir rückblickend nochmals auf jene Reports hinweisen, die entweder deutliche Kursreaktionen ausgelöst, überraschende Aspekte oder neue Ansätze enthalten haben.

Die BE-Redaktion erhebt natürlich keinen Vollständigkeitsanspruch, wir können nur jene Analysen in unsere Überlegungen einbeziehen, von denen wir wissen. Auch wird die "Analyse der Woche" nie frei von subjektiven Einschätzungen sein. Aber das ist die Börse auch nicht.

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