voestalpine und Rautaruukki sind für Cheuvreux die Stahl-Top-Picks

Die Analysten von Cheuvreux erwarten, dass die globalen Stahlpreise im Q2 2010 bei rund 730 USD/Tonne (Durchschnittspreis fürs Quartal) ihr Hoch erreichen. Angetrieben werden die Preise vom anhaltenden Lageraufbau sowie einem deutlichen Anstieg der Rohmaterialkosten. Im zweiten Halbjahr 2010 sollten die Preise aber wieder um rund 5% fallen. Denn insgesamt dürfte sich die Stahlnachfrage in Europa im laufenden Jahr um nur 1,7% erholen, nach einem Rückgang um 20% 2009, heisst es im aktuellen Stahlreport der Investmentbank.

Die Analysten erwarten, dass der Fokus der Anleger wieder zu den Bilanzen der Stahlkonzerne wandern wird. Denn die starke Expansion in den Vorjahren mache es für die Branche schwierig, über den Zyklus betrachtet die Kapitalkosten zu verdienen. Zudem sehen sie das Risiko von Impairments und/oder Kapitalerhöhungen bei einigen Unternehmen, vor allem bei ArcelorMittal und ThyssenKrupp.

Insgesamt sei die Bewertung des Sektors mit 1x EV/CE bereits anspruchsvoll. "Wir bleiben für die Branche vorsichtig eingestellt". Das Underperform für ArcelorMittal, ThyssenKrupp, Salzgitter und SSAB wird bestätigt. Die Top-Empfehlungen bleiben voestalpine und Rautaruukki. voestalpine ist mit "1/Selected List" und Kursziel 42,5 Euro eingestuft. (bs)