voestalpine - Analysten zu den Quartalszahlen

Klaus Küng, RCB: Insgesamt erscheinen die Zahlen wirklich gut, insbesondere die Stahldivision hat weit über unseren Erwartungen abgeschnitten, zumal interessanterweise die Produktionskosten pro Tonne Stahl gegenüber dem Vorquartal nur leicht angestiegen sind und der durchschnittliche Erlös auf fast 850 Euro je Tonne gestiegen ist. Gleichzeitig bestätigt das Unternehmen, dass Langfristverträge neu ausverhandelt wurden, was für die nächsten zwei Quartale auf weitere Ergebnissteigerungen hoffen lässt. Ebenfalls wurden weitere 200 Mio. Euro an Kostensynergien auf der Beschaffungsseite für dieses Jahr in Aussicht gestellt. Wir glauben, dass jene Stahlkonsumenten, die darauf hoffen, dass die Stahlpreise dramatisch einbrechen werden, bald ihren Sommernachtstraum ausgeträumt haben werden. Natürlich, das hohe Gearing belastet, und die Unsicherheit über das Schwarze-Meer-Projekt drückt, doch auch hier glauben wir, dass die voestalpine unbeirrt voranschreiten wird.

Franz Hörl, Erste Bank: Sowohl die Entwicklung der Mengen, als auch Preis/Mix lagen über unseren Erwartungen, weshalb auch die Ergebnisse in Summe positiv überraschten. Der Ausblick für die nächsten Monate ist wie erwartet positiv, das zweite Quartal sollte aus unserer Sicht noch stärker werden, jedoch besteht erhöhte Unsicherheit bezüglich der Nachfrageentwicklung in wichtigen Abnehmerbranchen insbesondere ab 2009. Wir sehen deshalb vorerst keinen Bedarf einer Anpassung unseres Kurszieles (44 Euro) und der Akkumulieren-Empfehlung.

Andrew Snowdowne, UBS: Die Quartalszahlen enthalten keine grossen Überraschungen. Kaufempfehlung und Kursziel von 63 Euro werden bestätigt.

Peter Metzger, Sal. Oppenheim: voestalpine bestätigte die Guidance für eine flache EBIT-Entwicklung im Gesamtjahr. Da sich der Ausblick aber auf das EBIT vor Purchase Price Allocation bezieht, dürfte das EBIT im laufenden Jahr um zumindest 125 Mio. Euro steigen. Unserer Meinung nach ist die Aktie mit einem 2008/09er KGV von 6,5 und einer erwarteten Dividendenrendite von 6,4% höchst attraktiv. (Empfehlung: Kauf, Fair Value: 50,4 Euro)

(bs)

Aus dem Börse Express vom 27. August 2008