Immos - Unterbewertet, aber nicht aufregend genug

Diese Woche hält etlichen Newsflow für Anleger von Immoaktien parat. Es dürfte sich dabei aber um wenig anregende Ergebnisse für das zweite Quartal handeln. Immoeast hat enttäuscht, Eco Business rutscht im zweiten Quartal in die roten Zahlen. Auch bei der CA Immo Gruppe dürften die Ergebnisse am Freitag keinen bedeutsamen Kursschub bringen.

Die Deutsche Bank halbiert im Vorfeld das Kursziel für CA Immo, der Wegfall von Aufwertungsgewinnen und Immobilienverkäufen dürfte dazu führen, dass das Unternehmen im zweiten Quartal gerade noch profitabel war, so die Sal. Oppenheim Analysten. Sie erwarten - ebenso wie die DB - aber auch keine grösseren Abwertungen, was die Frage aufwerfe, wann das Management auf die Renditeausweitung in Deutschland bzw. die jüngst vorgenommenen Abwertungen der dortigen Konkurrenz reagiere.

Mit Spannung werden die Zahlen von Atrium European Real Estate am Donnerstag erwartet. Das Unternehmen, das im Internet nach wie vor als Meinl European Land erreichbar ist, könnte mit höheren Abwertungen überraschen - sofern das neue Management einen strikteren Massstab anlegt. Weiters legen noch Immofinanz und Warimpex Ergebnisse vor.

Insgesamt notieren alle Titel nach wie vor weit unter ihrem NAV. Der Transaktionsmarkt ist aber nahezu zum Erliegen gekommen, die Finanzierungskosten sind gestiegen, die Zeit der Aufwertungen ist vorbei. Daher wird man künftig noch oft hören, dass die Titel zwar unterbewertet, aktuell aber keine positiven Kurskatalysatoren in Sicht sind.

Aus dem Börse Express vom 26. August 2008