Kapsch: Auch in Tschechien hat es nicht gleich geklappt

Der Mauttechnologieanbieter Kapsch TrafficCom kommt offenbar in der Slowakei nicht zum Zug. Das Bewerberkonsortium rund um das heimische börsenotierte Unternehmen sei von der nationalen Autobahngesellschaft brieflich verständigt worden, dass es den Auftrag für das LKW-Mautsystem, das im Jänner 2009 in Betrieb gehen soll, nicht erhalten habe. Bis 9. Mai 2008 können die Bewerber Einspruch einlegen.

Ob Kapsch TrafficCom nun Einspruch erheben wird, ist allerdings noch unklar. Derzeit werde das Schreiben juristisch geprüft, so Kapsch-Sprecherin Brigitte Herdlicka gegenüber Medien. Nach der Auswertung werde überlegt, ob weitere Schritte unternommen werden.

Im Vorfeld ist man von einem Vertragsvolumen von rund 600 Mio. Euro ausgegangen, das Gewinnerkonsortium SanToll, rund um den französischen Autobahnbetreiber Sanef, Siemens und Iberax, habe aber ein Konzept über 796 Mio. Euro und damit das höchste Angebot vorgelegt.

Noch alles offen

Für den Erste Bank-Analysten Daniel Lion ist trotz des offiziellen Schreibens der Slowakischen Autobahnbetreibergesellschaft NDS noch alles offen. "Rechtlich gesehen ist immer noch kein Vertrag zustande gekommen. Das Verkehrsministerium muss sich nun mit dem Konsortium um Sanef bezüglich sämtlicher Details des Vertrages einig werden", meint Lion. Dem folgend habe zwar das Sanef-Konsortium momentan die besten Karten, Lion weist aber darauf hin, dass auch bei der Vergabe des Maut-Projektes in Tschechien Kapsch TrafficCom zunächst lediglich an dritter Stelle gereiht war und schlussendlich aber den Zuschlag bekam.

Aktie jetzt fair bewertet

Für Lion ist die Kapsch TrafficCom-Aktie auch ohne Zuschlag in der Slowakei weiterhin interessant. "Das Unternehmen hat eine sehr gute Position in Tschechien, und der Markt für elektronische Mautsysteme ist erst am Anfang", erklärt Lion. Er sieht den fairen Wert je Aktie aus heutiger Sicht (ohne Slowakei) bei 33,5 Euro. Zum Vergleich: Die Aktie gibt heute bis Mittag mehr als vier Prozent ab und notiert bei 33,12 Euro. Sein bisheriges Kursziel, inklusive Slowakei-Deal, lag bei 36,7 Euro, das Rating liegt derzeit bei "Buy".
Auch die Analysten von Sal.Oppenheim sehen den Fair Value der Kapsch TrafficCom-Aktie bei 33,50 Euro. Mitte April meinten sie allerdings, dass der Fair Value bei Erhalt des Auftrages aus der Slowakei "deutlich übertroffen werden könnte". (cp)

Aus dem Börse Express vom 5. Mai 2008
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