"Ostbaskets sind meistens rasch ausverkauft"

Heike Arbter, Stellvertretende Direktorin bei der Raiffeisen Centrobank, im Interview
über Zertifikate, Anlagechancen
und Osteuropatrends

Börse Express: Osteuropa ist bei der RCB ein grosses Thema, ist diese Phantasie nicht schon ausgereizt?
Heike Arbter: Osteuropa wird auch die nächsten Jahre ein wichtiges Thema bleiben. Der Konvergenzprozess in den einzelnen Ländern ist mit dem Beitritt zur EU noch lange nicht abgeschlossen, vielmehr handelt sich dabei um einen langfristigen wirtschaftlichen Transformationsprozess. Trotz der sehr starken Performance der vergangenen Jahre sind die meisten osteuropäischen Aktienmärkte nach wie vor moderat bewertet, bei gleichzeitig ausgezeichneten Wachstumsaussichten. Vor diesem Hintergrund sollte Ost- und Südosteuropa nach China und Indien die zweitwichtigste Wachstumsregion der Welt bleiben.

In welche Märkte geht es nach der Ukraine und Kasachstan?
Mit dem am 6. Juni emittierten Ostbasket Ukraine Kasachstan konnte Raiffeisen Centrobank Anlegern erstmals ein Basket-Zertifikat mit den 13 liquidesten Aktien dieser beiden aufstrebenden Länder anbieten. Wir werden auch in Zukunft versuchen, neue Märkte mit Zertifikaten zugänglich zu machen. Welche dies genau sein werden hängt hauptsächlich von der zu erwartenden Liquiditätsentwicklung und somit der Handelbarkeit dieser Märkte ab.

Welche Risiken gibt es bei ost-/südosteu-ropäischen Investments?
Das kommt immer auf den Zertifikatetyp an, mit einem klassischen Index- oder Basket-Zertifikat sind Anleger eins zu eins dem Marktrisiko ausgesetzt. Weiters weisen kleinere oder exotischere Märkte eine höhere Volatilität auf als breiter aufgestellte Indizes. Konservativen Anlegern würde ich beispielsweise, aufgrund der breiten Länder- und Branchenstreuung, den von der Wiener Börse berechneten CECE Extended Index empfehlen - je nach Risikoneigung mit oder ohne Kapitalgarantie.

Ist das Angebot für Osteuropa nachfragegetrieben?
Absolut, die Nachfrage ist sehr hoch. So sind aktuell 3 von 5 Ostbaskets der Raif-feisen Centrobank ausverkauft, beim Ostbasket Ukraine Kasachstan mussten wir die Zeichnung bereits nach 2 Tagen schliessen, weil das Zeichnungsvolumen bereits erreicht wurde.

Welche Themen sind ausser Osteuropa noch beliebt bei den Anlegern?
Alternative Energien und Rohstoffe waren in den vergangenen Monaten sehr beliebte Themen. Raiffeisen Centrobank versucht laufend neue Trends aufzugreifen, so haben wir im Februar mit dem Launch der Seite www.thema-des-monats.at eine eigene Website geschaffen, die jedes Monat ein spannendes Investmentthema samt ausführlicher Hintergrundinformation sowie dazu passender Zertifikate vorstellt. In der Vergangenheit haben wir bei der Themen-Auswahl ein sehr gutes Händchen bewiesen - so beträgt die durchschnittliche jährliche Rendite aller von Raiffeisen Centrobank emittierten Themen-Zertifikaten stolze 33% während der DJ Eurostoxx 50 im gleichen Zeitraum "lediglich" 21% p.a. zulegen konnte.

Die wunderbare oder verwirrende Welt der Zertifikate - wie kann man Anlegern diese Welt schmackhaft machen?
Anlegerservice ist ein ganz entscheidender Erfolgsfaktor. Gut aufbereitetes Informationsmaterial zur Funktionsweise von Zertifikaten, den zugrundeliegenden Märkten, der steuerlichen Situation sowie eine Infohotline für Privatanleger und die Veröffentlichung der aktuellen Zertifikate-Kurse auf unserer Homepage sind für RCB selbstverständlich und erhöhen die Transparenz. Neueinsteiger sollten sich dieser Informationsquellen bedienen, weiters gibt es eine Reihe von kostenlosen Onlinepublikationen rund um das Thema Zertifikate. Grundsätzlich sollten Neueinsteiger mit risikooptimierten Produkten wir Garantie- oder Bonus-Zertifikaten beginnen, aufgrund der Transparenz eignen sich auch Index- bzw. Basket-Zertifikate bestens, da diese den zugrundeliegenden Basiswert eins zu eins abbilden und daher für Anleger ganz einfach verständlich sind.

Was sehen Sie als das Erfolgsgeheimnis von Zertifikaten?
Mit Zertifikaten können Anleger mit dem Kauf eines einzigen Wertpapiers grosse Indizes abbilden oder komplexe Optionsstrukturen nachvollziehen. Anders als bei den meisten Fonds wissen Anleger oft realtime, wir Ihr Investment steht bzw. handelbar ist. Weiters gibt es Zertifikate für jede Marktlage bzw. Risikoneigung, mit denen sich auch in fallenden oder seitwärts tendierenden Märkten Geld verdienen lässt. Ebenfalls von Anlegern sehr geschätzte Vorteile sind die tägliche Handelbarkeit und die flexible Stückelung.

Welche Zertifikate erachten Sie derzeit als empfehlenswert und warum?
Anleger, die grundsätzlich positiv auf die mittelfristige Entwicklung der Aktienmärkte eingestellt sind, aber auch gegen Kurskorrekturen ganz bzw. teilabgesichert sein möchten, sollten zu Garantie- bzw. konservativen Bonus- oder Discount-Zertifikaten greifen. RCB hat beisielweise aktuell mit dem Best Start Winner ein Garantie-Zertifikat auf den Weltindex in Zeichnung, das Anlegern automatisch den günstigsten Startwert der nächsten 6 Monate sichert.

Wo liegen die Vorteile dieser Zertifikate?
Bonus- und Discount-Zertifikate haben einen Sicherheitspuffer, der Anlegern teilweise vor Kursrückgängen schützt. Mit Garantie-Zertifikaten ist sogar eine 100%ige Absicherung gegen Kapitalverluste möglich.

Warum erfreuen sich Garantieprodukte so grosser Beliebtheit?
Garantie-Zertifikate kombinieren 100%ige Sicherheit mit ausgezeichneten Ertragschancen. So konnten Anleger mit den Garantie-Zertifikaten von RCB durchschnittlich 9,34% Rendite pro Jahr erzielen - ein sehr ansehnlicher Wert, der für den Erfolg dieser Zertifikate spricht.

Hebelzertifikate stehen noch immer im Schatten der Anlagezertifikate. Worin sehen Sie die Gründe dafür?
Hebelzertifikate machen lediglich einen kleinen Teil (ca. 2,5%) des ausstehenden Marktvolumens in Österreich aus, aufgrund der höheren Umschlagshäufigkeit sind Hebelprodukte allerdings fast für ein Viertel des Umsatzes in Zertifikaten in Österreich verantwortlich. Weiters halten Hebelprodukte mit dem Wachstum des Gesamtmarktes Schritt und haben sich vor allem bei den tradingorientierten Anlegern etabliert.

Das Geschäft mit Turbos und Optionsscheinen blüht, das Geschäft mit Calls und Puts am Terminmarkt hingegen stagniert, obwohl die Volas günstiger sind. Was müsste getan werden, um auch den Terminmarkt zu beleben?
Zertifikate verpacken Optionen in sinnvolle und werterhöhende Auszahlungsprofile, die dem Kunden "Added-Value" bieten. Zertifikate haben Derivate "salonfähig" gemacht.

Sie sind Vorstandsmitglied des Zertifikate Forum Austria, welche Aufgaben hat das Forum?
Ziel des Zertifikate Forum Austria ist die Förderung und Entwicklung des Zertifikate-Marktes in Österreich. Es informiert über die Vorteile von Zertifikaten, ohne jedoch die möglichen Risiken zu verschweigen. Darüber hinaus engagiert es sich für die Erreichung einer fairen steuerlichen Behandlung von Zertifikaten in Österreich. Als unabhängiger und nicht gewinnorientierter Verein setzt sich das Zertifikate Forum Austria auch auf gesellschaftlicher und politischer Ebene für Zertifikate als Anlageinstrument in Österreich ein. Die Steigerung der Produkt- und Markttransparenz sind ebenfalls erklärtes Ziel der Vereinigung: einerseits durch die erstmalige statistische Erfassung des Marktsegmentes der Zertifikate hinsichtlich Volumen und Bestand, andererseits durch die Vereinheitlichung der Produktbegriffe zur besseren Vergleichbarkeit für die Öffentlichkeit.
Beim Zertifikate Award ist die RCB als klarer Gewinner hervorgegangen. Was tun Sie dafür, um auch im nächsten Jahr wieder ganz vorne dabei zu sein?
Neben der Vermarktung muss vor allem das Produktangebot stimmen um positiv wahrgenommen zu werden, d.h. wir möchten auch zukünftig mit unseren Zertifikaten dem Anleger und seinem Portfolio einen zusätzlichen Nutzen verschaffen und ein breites, speziell auf die österreichischen Anlegerbedürfnisse abgestimmtes, Angebot zur Verfügung stellen.

Für den österreichischen Markt haben sich neue Emittenten angekündigt, die Capital Bank und ABN Amro, wie schätzen Sie diese Entwicklung ein?
Einige grosse internationale Emissionshäuser sind bereits am österreichischen Markt aktiv tätig, wenngleich die meisten von Deutschland aus agieren. Die verstärkte Präsenz der Mitbewerber hilft sicherlich die Popularität und das Wachstum der spannenden Anlageklasse "Zertifikate" in Österreich zu steigern, wobei ich nicht denke, dass es zu einem Überangebot kommen wird. Ich denke, dass sich trotz der Vielfalt an verschiedenen Zertifikatetypen die klassischen und bewährten Strukturen, wie Garantie-, Bonus-, Discount-, Index- und Hebelzertifikate durchsetzen werden. Das Bedürfnis nach Transparenz und Verständlichkeit kommt diesen Zertifikaten besonders entgegen.