Erste Group zu Uniqa, KapschTrafficCom, CAT oil, Strabag, Raiffeisen Bank, etc.

In der abgelaufenen Handelswoche wurden wieder einige Unternehmenszahlen präsentiert. Teilweise gab es positive Überraschungen, teilweise negative. Im aktuellen Equity Weekly gibt es dazu die Einschätzungen der Erste Group-Analysten.

Zu Uniqa "Auch wenn der Kurs der Uniqa schon deutlich zurückgekommen ist, notiert die Aktie nach wie vor über dem Buchwert. Wir werden bei nächste Gelegenheit unsere Gewinn/Aktie Schätzung für dieses Jahr leicht zurücknehmen und eventuell das Kursziel noch einmal leicht anpassen. Allzu viel sollte die Aktie nicht mehr verlieren, für einen Einstieg es jedoch unserer Meinung nach noch ein wenig zu früh."

Zu KapschTrafficCom "Mit unseren aktuellen Schätzungen haben wir uns äußerst vorsichtig aufgestellt und haben demnach bei positiven Nachrichten Platz für positive Revisionen. Trotz dieser vorsichtigen Schätzungen zeigt unsere Bewertung eine deutliche fundamentale Unterbewertung auf und bestätigt uns in der Annahme, dass das negative Sentiment durch den Newsflow den Aktienkurs in zu hohem Maße abgestraft hat. Wir erwarten, dass sich dieses Sentiment schrittweise abbauen wird und fundamentale Aspekte wieder in den Vordergrund rücken werden. Unser Kursziel haben wir dennoch klar auf EUR 61,5 gekürzt (von EUR 82,9), die Kaufempfehlung bleibt aufrecht. Das aktuelle Kursniveau bietet ein attraktives Einstiegsszenario, obwohl wir davon ausgehen, dass es noch 2-3 Quartale dauern wird, bis auch die Ergebnisse wieder merklich besser werden."

Zu CAT oil: "Aufgrund der starken operativen Geschäftsentwicklung und zusätzlicher Aufträge, die das Orderbuch für das Gesamtjahr 2012 auf EUR 307 Mio. ausgeweitet haben, bleibt CAT oil mit Blick auf die zweite Jahreshälfte optimistisch. Auch wenn die weiterhin ungelöste Staatsschuldenkrise in einigen Regionen Europas zu weiterer Zurückhaltung geführt hat, sieht CAT oil in seinen Märkten eine anhaltend gute Nachfrage nach seinen Dienstleistungen. Darüber hinaus befinden sich die Energiepreise auf einem beständig hohen Niveau und geben den Förderaktivitäten und Investitionsvorhaben der Kunden Rückenwind. Für das Gesamtjahr 2012 rechnet CAToil mit Umsatzerlösen zwischen EUR 300 und 320 Mio. und einem EBITDA zwischen EUR 67 und 73 Mio. Basierend auf dem aktuellen Ausblick von CAT oil werden wir unsere Ergebnisschätzungen für 2012 um etwa 15-20% reduzieren. Auslöser dafür ist vor allem die negative Einmalbelastung aus dem Seismik-Geschäft. Nachdem das operative Geschäft von CAToil zufriedenstellend läuft, stehen wir weiterhin zu unserer Akkumulieren Empfehlung.

Zu Strabag: "Angesichts der sehr schwachen Zahlen im zweiten Quartal erscheint die Guidance von rund EUR 200 Mio. für heuer ambitioniert, sollten nicht positive Nachtragszahlungen im zweiten Halbjahr anfallen. Wir belassen vorerst unsere zuletzt reduzierten Schätzungen und unsere Reduzieren Empfehlung mit Kursziel EUR 17,2 unverändert. Unterstützung findet die Aktie vorerst weiterhin durch das laufende Aktien- Rückkaufprogramm (9,1% der Aktien wurden aktuell bereits rückgekauft). Eine mögliche Verwendung als Akquisitionswährung oder auch ein einziehen der eigenen Aktien könnte einen positiven Trigger für die Aktie darstellen."

Zu Raiffeisen: "Die Gewinnerwartungen werden derzeit v. a. vom Zinsergebnis und den Risikovorsorgen bestimmt. Um den negativen Margentrend umzukehren, plant das Management den Liquiditätspuffer nach und nach zurückzufahren und die Zinssätze bei Einlagen und Krediten anzupassen. Die Erhöhung von Kreditzinsen dürfte aber in einem sinkenden Zinsumfeld v.a. bei Firmenkunden eher schwierig werden. Bei den Risikokosten sehen wir das aktuelle Niveau von 118bp als eine verschmerzbare Basis für die kommenden Quartale. Unsere bisherige Gewinn-Schätzung von knapp unter EUR 1 Mrd. für 2012 (vor Partizipationskapital-Kupon) wird bei einem adjustierten Gewinn von EUR 150-200 Mio. pro Quartal wohl gar nicht so schlecht sein. Dennoch werden wir unser Modell (Einbeziehung der Polbank) und unser Kursziel überarbeiten. Eine Kapitalerhöhung auf RBI- Ebene erachten wir unter den aktuellen Marktgegebenheiten weiterhin als unwahrscheinlich, zumal die harte Kernkapitalquote von 10,1% schon einen kleinen Puffer für künftiges Kreditwachstum darstellt und der aktuelle Aktienkurs noch deutlich unter dem Buchwert von EUR 38,4 liegt. Wir bleiben daher bei unserer Kaufempfehlung, werden aber unser Modell und unser Kursziel anpassen."