conwert: RCB mit Downgrade, Dividendenkürzung möglich

conwert ist nicht länger eine Kaufempfehlung der Raiffeisen Centrobank. Seit Juni 2007, also gut viereinhalb Jahre, war die Aktie ununterbrochen auf Buy. Das hat sich mit dem heutigen Tag geändert. Das Kursziel kommt bei 10 Euro zu liegen.

Analyst Christoph Thurnberger erklärt: "Wir denken, dass die fundamentale Bewertung weiterhin attraktiv ist. Es gibt jedoch Faktoren, die das Aufwärtspotenzial der Aktie in den kommenden Monaten einschränkten". So bezeichnet Thurnberger die Wachstumsstrategie des Unternehmens als "vielversprechend". Die Visibilität der "nachhaltigen Durchführung" dieser Strageie müsse jedoch ansteigen.

Das ECO-Portfolio bleibt weiterhin problematisch. Die Leerstandsraten sinken nur langsam, liegen immer noch über 20 Prozent. "Für conwert wird es wohl eine Herausforderung bleiben zu demonstrieren, dass die Akquisition von ECO eine Wertsteigerung bringt", fordert der Analyst. Dies müsse durch Transaktionen bewiesen werden.

Für das Q4 2011 erkennt Thurnberger "mehr Downside als Upside". Vor allem weitere Abschläge bei den Bewertungen stünden im Raum. Auch für die 2011er-Dividende ist die RCB pessimistisch. "conwert wird möglicherweise die Dividende kürzen müssen, und damit das Ziel verfehlen, die Dividende auf dem Niveau des Vorjahres zu halten".