Was Niki Lauda, Kreisky und die Österreichs Triple A gemeinsam haben

+++ 1975 wurde nicht nur Niki Lauda erstmals mit Ferrari Formel 1 Weltmeister, und die SPÖ unter Kanzler Kreisky abermals zur stimmen- und mandatsstärksten Partei gewählt, 1975, genauer gesagt am 9. Juli, verlieh die Ratingagentur Standard&Poor’s der Republik Österreich mit AAA die absolute Bestnote. 37 Jahre später, am 13. Jänner 2012, änderte S&P seine Meinung und stufte die Bonität Österreichs um ein Notch auf AA+ hinab +++

+++ Der österreichische Corporate Bond Markt gilt als relativ klein und weniger beachtet als der österreichische Aktienmarkt. Die Aktienmarktkapitalisierung österreichischer Unternehmen beträgt derzeit rund USD 91 Mrd. und weist damit (gemessen am ausstehenden Volumen) in etwa die doppelte Grösse des österreichischen Corporate Bond Marktes auf. USD 91 Mrd. entsprechen 0,2% der weltweiten Börsenmarktkapitalisierung. Der heimische Corporate Bond Markt ist relativ betrachtet etwa sechs Mal so gross wie der Aktienmarkt. Denn rund 1,2% des weltweit ausstehenden Corporate Bond Volumens sind auf österreichische Unternehmensanleihen zurückzuführen +++

+++ Derzeit sind rund 43 Mrd. Euro an österreichischen Unternehmensanleihen ausstehend. Exklusive Quasi-Sovereign Emittenten (z.B. ÖBB, Asfinag etc.) beträgt das Volumen rund 22 Mrd. Euro. Der wichtigste Sektor ist die Industrie (38%). Lässt man bei dieser Betrachtung Quasi-Sovereigns aussen vor, so sinkt die Bedeutung dieses Sektors auf rund 20%, bleibt jedoch der führende Sektor +++

+++ Etwa die Hälfte des ausstehenden Volumens (55%) ist nicht von einer externen Ratingagentur (Standard & Poor’s, Moody’s oder Fitch) geratet +++

+++ Nationale Corporate Bond Märkte miteinander zu vergleichen ist wegen des OTC-Charakters (over-the counter) von Unternehmensanleihen schwer möglich. Fest steht jedoch, dass der österreichische Corporate Bond Markt relativ zum BIP in den vergangenen zehn Jahren etwa um das Vierfache gewachsen ist +++

+++ Die aktuellen Empfehlungen von Raiffeisen Research: „Wir geben Kaufempfehlungen für die 4,25% EVN 2022 Anleihe sowie die 8,75% Voest 2013 Anleihe. Verkaufsempfehlungen sprechen wir für die 4,875% Wienerberger 2014 sowie die 5,25% Wienerberger 2018 Anleihe aus. Wenig attraktiv bewerten wir derzeit die 6,75% OMV Hybridanleihe. Das gleiche gilt für die 6% Porr 2014 und 5% Porr 2015 Anleihen“ +++

+++ Insolvenzen von österreichischen Anleiheemittenten sind sehr selten. Wie auch international üblich sind Änderungen der Covenants häufiger anzutreffen. Die mit Abstand prominenteste Insolvenz der vergangenen Jahre in Österreich war A-Tec im Oktober 2010 +++

* aus dem Credit Special von Raiffeisen Research zum heimischen Corporate Bond Markt vom Jänner 2012